Aktsiariski preemia (valem) Kuidas arvutada? (Samm sammu haaval)

Mis on aktsiariski preemia CAPM-is?

Selleks, et investor saaks aktsiasse investeerida, peab investor ootama täiendavat tootlust kui riskivaba tulumäär, see lisatootlus, mida nimetatakse aktsiariski preemiaks, kuna see on investori oodatav lisatootlus omakapitalis.

Lihtsamalt öeldes on omakapitali riskipreemia üksikute aktsiate või kogu turu pakutav tootlus, mis ületab riskivaba tulumäära. Preemia suurus sõltub konkreetse portfelli riskitasemest ja mida suurem on investeeringu risk, seda suurem on preemia. See riskipreemia muutub aja jooksul ka turukõikumiste suhtes.

Aktsiariski preemia valem CAPM-is

Selle arvutamiseks kasutatakse investorite hinnanguid ja hinnanguid. Aktsiariski preemia arvutatakse järgmiselt:

Esiteks peame hindama aktsia eeldatava tootluse määra turul, seejärel on vaja hinnata riskivaba määra ja seejärel peame riskivaba määra eeldatavast tootlusest maha arvama.

Aktsiariski preemia valem:

Aktsiariski preemia valem = turu eeldatav tootlus (R m ) - riskivaba määr (R f )

Aktsiaindeksid nagu Dow Jonesi tööstuskeskmine või S&P 500 võib võtta baromeetrina, et õigustada aktsia oodatava tootluse saavutamist kõige otstarbekamal väärtusel, sest see annab aktsia ajaloolise tootluse õiglase hinnangu.

Nagu näeme ülaltoodud valemist, on tururiskipreemia liigne tootlus, mida investor maksab riski võtmise eest riskivaba määra ületamisel. Riski tase ja aktsiariski preemia korreleeruvad otseselt.

Võtame näiteks valitsuse võlakirja, mis annab investorile 4% tootlust; Nüüd turul valib investor kindlasti võlakirja, mille tootlus ületab 4%. Oletame, et investor valis ettevõtte aktsia, mille turutasuvus oli 10%. Siin on aktsiariski preemia 10% - 4% = 6%.

Omakapitali riskipreemia tõlgendamine CAPM-is

  • Me teame, et võlainvesteeringutega seotud riskitase, nagu ka võlakirjadesse investeerimine, on tavaliselt madalam kui omakapitali investeeringute tase. Sarnaselt eelisaktsiatega ei ole aktsiaaktsiatesse investeerimisel fikseeritud dividendi saamise õigust, kuna dividendid saadakse juhul, kui ettevõte teenib kasumit ja dividendimäär muutub pidevalt.
  • Inimesed investeerivad aktsiaaktsiatesse lootuses, et aktsia väärtus lähitulevikus tõuseb, ja nad saavad pikas perspektiivis suuremat tootlust. Siiski on alati võimalus, et aktsia väärtus võib väheneda. Seda me nimetame riskiks, mille investor võtab.
  • Pealegi, kui suurema tootluse saamise tõenäosus on suur, siis on risk alati suur ja kui väiksema tootluse saamise tõenäosus on suur, siis on risk alati madalam ja seda asja nimetatakse üldjuhul riski-tulu tehinguks -väljas.
  • Tasuvust, mida investor saab hüpoteetilisest investeeringust ilma kindla ajaperioodi jooksul rahalise kahju tekkimise ohuta, nimetatakse riskivabaks määraks. See määr kompenseerib investoritele teatud ajaperioodil tekkivaid probleeme nagu inflatsioon. Riskivaba intressimääraks valitakse riskivaba võlakirja või pikaajalise tähtajaga riigivõlakirja määr, kuna valitsuse maksejõuetuse võimalust peetakse tähtsusetuks.
  • Mida riskantsem on investeering, seda suurem on investori nõutav tootlus. See sõltub investori nõudest: riskivaba määr ja aktsiariski preemia aitavad aktsia lõpliku tootluse määramisel.

USA turu omakapitali riskipreemia

Igal riigil on erinev omakapitali riskipreemia. See tähistab peamiselt aktsiainvestori oodatavat preemiat. Ameerika Ühendriikide jaoks on omakapitali riskipreemia 6,25%.

allikas - stern.nyu.edu

  • Aktsiariski preemia = Rm - Rf = 6,25%

Omakapitali riskipreemia kasutamine kapitalivara hinnamudelis (CAPM)

CAPMi mudelit kasutatakse eeldatava tootluse ja ettevõtte väärtpaberite süsteemse riski vahelise seose kindlakstegemiseks. CAPM-i mudelit kasutatakse riskantsete väärtpaberite hinnakujunduses ja ka eeldatava investeeringutasuvuse arvutamiseks riskivaba määra, eeldatava tootluse turul ja väärtpaberi beeta abil.

CAPMi võrrand:

Eeldatav väärtpaberi tootlus = riskivaba määr + väärtpaberi beeta (eeldatav turutootlus - riskivaba määr)

= Rf  + (Rm-Rf) β

Kui Rf on riskivaba määr, (R m -R f ) on aktsiariski preemia ja β on aktsia volatiilsus või süsteemne riskimõõtmine.

CAPM-is on hajutatud portfelli aktsiate hinnakujunduse õigustamiseks oluline roll nii palju kui kapitali ligimeelitamiseks soovival ettevõttel, kes võib kasutada mitmesuguseid vahendeid turu ootuste sidumiseks ja põhjendamiseks. sellised probleemid nagu aktsiate lõhenemine ja dividenditootlus jne.

Näide

Oletame, et TIPS-i (30 aastat) tootlus on 2,50% ja S&P 500 indeksi keskmine aastane tootlus (ajalooline) 15%, siis oleks turu aktsiariski preemia valemiga 12,50% (st 15 % - 2,50%) = 12,50%. Nii et siin on tootluse määr, mida investor nõuab investeerimiseks turule, mitte valitsuse riskivabadesse võlakirjadesse, 12,50%.

Lisaks investoritele on huvitatud ka ettevõtte juhtidest, kuna aktsiariski preemia annab neile võrdluskasumi, mille nad peaksid saavutama rohkemate investorite ligimeelitamiseks. Nagu näiteks, huvitab XYZ Company aktsiariski preemia, mille beetakoefitsient on 1,25, kui turu valdav aktsiariski preemia on 12,5%; siis arvutab ta ettevõtte üksikasjad, kasutades 15,63% (12,5% x 1,25) ettevõtte omakapitali riskipreemiat. See näitab, et XYZ-i tootlus peaks olema vähemalt 15,63%, et meelitada investoreid ettevõtte poole, mitte riskivabad võlakirjad.

Eelised ja puudused

Selle preemia abil saab määrata portfelli tootluse ootuse ja määrata ka vara jaotamisega seotud poliitika. Nagu ka kõrgem preemia näitab, et investeeriks aktsiatesse suurema osa oma portfellist. Samuti seob CAPM aktsia oodatava tootluse omakapitali ülekursiga, mis tähendab, et aktsiad, millel on suurem risk kui turul (beeta järgi mõõdetuna), peaksid tagama omakapitali preemia ületava tootluse.

Teiselt poolt sisaldab puudus eeldust, et vaadeldav aktsiaturg toimib oma varasema tootluse samal real. Pole mingit garantiid, et tehtud ennustus oleks reaalne.

Järeldus

See annab ettevõtte sidusrühmadele ennustuse, kuidas kõrge riskiga aktsiad ületavad pikaajaliselt vähem riskantsete võlakirjadega võrreldes. Riski ja omakapitali riskipreemia vahel on otsene seos. Mida kõrgem on risk, seda suurem on vahe riskivaba määra ja aktsiate tootluse vahel ning seega on preemia kõrge. Seega on investeerimist väärt aktsiate valimine väga hea näitaja.