Treynori suhe | Valem | Arvutamine | vs Sharpe'i suhe - WallStreetMojo

Treynori suhe Definitsioon

Treynori suhe on sarnane Sharpe suhtega, kus riskivaba tulu ületav tulu portfelli volatiilsuse ühiku kohta arvutatakse erinevusega, et see kasutab riskimõõduna standardhälbe asemel beetat, seega annab see meile ületav tootluse riskivaba määra ületamine investori kogu portfelli beetaühiku kohta.

Selgitus

Terminit Treynor Ratio võib seletada arvuna, mis mõõdab liigset tootlust, mille ettevõte oleks võinud teenida mõnes oma investeeringus, millel ei ole muutuvaid riske, eeldades praegust tururiski. Treynori suhtarvu mõõdik aitab juhtidel seostada teenitud tulusid, mis ületavad riskivaba tulumäära, võetud lisariskiga.

Allikas : Yahoo Finance

Treynori suhe valem

Treynori suhte valemis ei võta me kogu riski arvesse. Selle asemel kaalutakse süstemaatilist riski.

Treynori suhte valem on esitatud järgmiselt:

Ri = tootlus portfellist I, Rf = riskivaba määr ja βi = portfelli beeta (volatiilsus),

Mida suurem on portfelli Treynori suhe, seda parem on selle tootlus. Nii et mitme portfelli analüüsimisel aitab Treynori suhte valemi kasutamine mõõdikuna meil neid edukalt analüüsida ja nende seast parima leida.

Kuidas Treynori suhe töötab?

Treynori suhtarvu arvutamisel peetakse investeeringu beetat riskiks. Iga investeeringu β väärtus on investeeringu volatiilsuse mõõdik praeguse aktsiaturu positsiooni suhtes. Mida rohkem on portfelli kuuluvate aktsiate volatiilsust, seda rohkem on selle investeeringu β väärtus.

Β väärtust saab mõõta, hoides võrdlusalusena väärtust 1. Kogu turu β väärtus võetakse võrdseks 1. Kui portfellis on palju volatiilseid aktsiaid, on selle beetaväärtus suurem kui 1. Teiselt poolt, kui investeeringul on ainult mõned volatiilsed aktsiad, Selle investeeringu β väärtus on väiksem kui üks.

Kõrgema beetaväärtusega aktsiatel on rohkem võimalusi kergemini tõusta ja langeda kui teistel suhteliselt madalama beetaväärtusega aktsiaturgudel. Nii et turgu arvestades ei saa beeta väärtuste keskmine võrdlus õiglast tulemust anda. Seega pole investeeringute võrdlemine selle meetmega tegelikult otstarbekas. Nii et siin on Treynori suhte kasulikkus, sest see aitab selge tulemusanalüüsi saamiseks võrrelda investeeringuid või aktsiaid, millel pole üldse midagi ühist.

Treynori suhte arvutamine

Nüüd uurime Treynori suhtarvu näidet, et mõista selgelt, kuidas Treynori suhe arvutatakse. Vaadake allpool toodud tabelit kolme investeeringu, nende beetaväärtuste ja tootluse protsentidega:

Investeerimine Beetaväärtus Tagastamise protsent
Investeering A 1.00 10%
Investeering B 0,9 12%
Investeering C 2.5 22%

Treynori suhte arvutuste tegemiseks vajame ka kolme investeeringu riskivaba määra. Oletame, et kõigi kolme siinse investeeringu riskivaba määr on 1.

Nüüd saame Treynori suhe arvutada Treynori suhte valemi abil, mis on järgmine: -

  • Investeeringu A puhul on Treynori suhte valemiks (10 - 1) / (1,0 * 100) = 0,090
  • Investeeringu B korral on Treynori suhe (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122
  • Investeeringu C puhul on Treynori suhe (22 - 1) / (2,5 * 100) = 0,084

Seetõttu on Treynori suhe investeeringu A jaoks 0,090, investeeringu B puhul 0,122 ja investeeringu C puhul 0,084. Saadud Treynori suhtarvu põhjal võime selgelt märgata, et investeeringul B on kõrgeim Treynori suhe ja seega on see suhteliselt madalama beeta väärtusega investeering. Niisiis öeldakse, et investeering B on meie kolme analüüsitud investeeringu hulgast kõige paremini toimiv investeering. Samamoodi on investeering A paremuselt teine, samas kui investeering C on kolme seas kõige vähem toimiv.

Vaatleme nüüd investeeringute tootluse alganalüüsi. Kui me vaatame tuluprotsente, siis peaks investeering C kõige paremini toimima 22-protsendilise tootlusega, samas kui investeering B peab olema valitud paremuselt teiseks. Kuid Treynori suhtarvu põhjal oleme aru saanud, et investeering B on kolme seas parim, samas kui investeering C on vaatamata kõige kõrgemale protsendile kõige halvema tulemusega investeering nende kolme seas. See erinevus tulemustes tulenes Treynori suhtarvu arvutamisel riski mõõtmise kasutamisest.

Treynori suhte piirangud

Kuigi Treynori suhet peetakse paremaks meetodiks investeeringute rühma paremini toimivate investeeringute analüüsimiseks ja välja selgitamiseks, ei toimi see mitmel juhul. Treynori suhe ei võta arvesse väärtusi ega mõõdikuid, mis on arvutatud portfellide või investeeringute haldamise abil. Nii et see muudab Treynori suhtarvu vaid mitmete puudustega asetuskriteeriumiks, muutes selle erinevates stsenaariumides kasutuks.

Lisaks saab Treynori suhet tõhusalt kasutada mitme portfelli analüüsimiseks ainult siis, kui on antud, et need on suurema portfelli alamhulk. Juhtudel, kui portfellide kogurisk varieerub ja süsteemsed riskid on erinevad, liigitatakse need samaks, muutes Treynori suhtarvu selliste portfellide tulemusanalüüsis kasutuks.

Treynori suhte teine ​​piirang ilmneb mineviku kaalutluse tõttu, mille tegi mõõdik. Treynori suhe annab tähtsuse sellele, kuidas portfellid varem käitusid. Tegelikkuses on investeeringud või portfellid pidevalt muutuvad ja me ei saa analüüsida ainult varasemate teadmistega portfelli, kuna portfellid võivad tulevikus turutrendide muutuste ja muude muutuste tõttu teisiti käituda.

Näiteks kui aktsia on viimased mitu aastat andnud ettevõttele 12% -lise tootluse, ei ole garanteeritud, et see jätkab järgmistel aastatel sama asja. Tasuvuse määr võib minna mõlemale poole, mida Treynori suhe ei arvesta.

Treynori suhte valemil on oma nõrkus, mis on selle tahapoole suunatud disain. On täiesti võimalik, võib-olla isegi tõenäolisem, et investeering toimib järgmistel perioodidel teistmoodi kui minevikus. Kolme beetaversiooniga aktsiatel ei pruugi näiteks turu kõikumine olla igavesti kolm korda suurem. Samuti ei tohiks te eeldada, et portfell teenib järgmise kümne aasta jooksul 8-protsendilise tootlusega raha vaid seetõttu, et see teenis seda viimase kümne aasta jooksul.

Lisaks võivad mõned probleemiks olla beeta kasutamine riski mõõtmisel. Mitmed edukad investorid ütlevad, et beeta ei anna teile selget pilti kaasnevast riskist. Warren Buffett ja Charlie Munger on aastaid väitnud, et investeeringu volatiilsus ei ole tõeline riskimõõt. Nad võivad väita, et risk on püsiva, mitte ajutise kapitali kaotamise tõenäosus.

Treynori suhe vs Sharpe'i suhe

Sharpe'i suhe on Treynori suhtega sarnane mõõdik, mida kasutatakse erinevate portfellide tootluse analüüsimiseks, võttes arvesse sellega kaasnevat riski.

Peamine erinevus Sharpe'i ja Treynori suhte vahel on see, et erinevalt Treynori suhte puhul kasutatavast süstemaatilise riski kasutamisest kasutatakse Sharpe'i suhte korral kogu riski või standardhälvet. Sharpe suhte mõõdik on kasulik kõigi portfellide jaoks, erinevalt Treynori suhtest, mida saab rakendada ainult hästi hajutatud portfellidele. Sharpe'i suhtarv näitab, kui hästi toimib portfell võrreldes riskivaba investeeringuga. Ühised võrdlusalused, mida kasutatakse riskivaba investeeringu tähistamiseks, on USA riigikassa võlakirjad.

Sharpe'i suhe arvutab kõigepealt kas investeerimisportfelli (või isegi isikliku omakapitali investeeringu) eeldatava või reaalse investeeringutasuvuse, lahutab riskivaba investeeringu tootluse ja jagab selle tulemuse seejärel investeerimisportfelli standardhälbega.

Sharpe'i suhtarvu esimene eesmärk on välja selgitada, kas loote oma investeeringult märkimisväärselt suurema tootluse vastutasuks aktsiainvesteeringutele omase lisariski võtmise eest, võrreldes riskivõtmatutesse instrumentidesse investeerimisega. Seega töötavad mõlemad suhtarvud mõnes mõttes sarnaselt, olles teistes erinevad, muutes need erinevateks juhtumiteks sobivaks. Mõlemad metoodikad töötavad riski arvestamise „parema tootlusega portfelli” määramiseks, muutes selle sobivamaks kui töötlemata tulemuslikkuse analüüs.

Treynori suhtarvu rakendamine investeerimisfondides

Investeerimisfonde peetakse heaks investeerimisvõimaluseks ja riskivaba tootluse määramine on see, mida peaksite kindlasti kaaluma enne investeerimisfondi investeerimise otsustamist. Nagu kõik muud investeerimisvõimalused, kannavad ka investeerimisfondid riske ja olles pikaajaline investeerimisvõimalus, peaksite tõsiselt kaaluma kõiki sellega seotud riske ja alati kaaluma vähem riskitaluvusega investeerimisfondi, et tagada investeeringult hea tootlus.

Ühised investeerimisfondidega seotud riskid on järgmised:

  • Tururisk: turustsenaariumid muutuvad pidevalt ja investeerimisfonde mõjutavad suuresti tururiskid. Turusuundumuste muutus võib mõjutada seda, kuidas investeering tulu teenib, ja see kehtib ka investeerimisfondide kohta.
  • Tööstuse risk: tööstuspõhised riskid on turul tavalised. Mis tahes investeering tööstusse, kus langus või halb uudis ilmneb, muudab turu käitumist. Ja seetõttu võib see mõjutada paljusid tehtud tagastusi.
  • Riigirisk: konkreetne riik, kuhu investeering läheb, mõjutab neid riigipõhistest riskidest. Kõigil selles riigis toimuvatel stsenaariumidel võib olla märkimisväärne mõju investeeringute käitumisele. Sellised asjad nagu valimised, valitsuse normide muutmine ja loodusõnnetused võivad muuta investeeringutasuvuse määra investoritele selles riigis.
  • Valuutarisk: valuutade vahetuskursi muutus mõjutab suuresti ka finantsturgu. Ettevõtlusorganisatsioonid teevad äri erinevates riikides, mis muudab mitme valuuta kaasamise. Nii et äritegevuse valuuta vahetuskursi muutus võib mõjutada turu käitumist. Seega on valuutarisk Treynori suhte arvutamisel oluline asi, mida tuleb arvestada.
  • Intressimäärarisk: intressimäärad ja võlakirjahinnad on üksteisega väga seotud. Intressimäära tõus võib põhjustada võlakirjade hinna languse ja selle langetamine võlakirjade hindu. Seega on oluline arvestada intressimääraga seotud riski.
  • Krediidiriskid: Investori võetud võlgade või laenude õigeaegne tasumine on oluline ja selle ebaõnnestumine võib põhjustada krediidiriske. Krediiditasud võivad investori äritegevust vastupidiselt mõjutada.
  • Peamine risk: igasugune hinna langus, nagu ka ettevõtte kasutatavate seadmete langus, võib mõjutada ka äri.
  • Fondihalduri risk: Fondihalduri töö tuleb teha suurepäraselt. Mis tahes viga fondihalduri töös võib fonde ebasoodsalt mõjutada. Seda nimetatakse fondihalduri riskiks, seega on hea Treynori suhtarvu ja seega ka hea tootluse saavutamiseks oluline investeerimisühingu töötaja korralik töö.

Nagu nägime, on investoritel hädavajalik välja selgitada investeerimisfondid, mis aitavad neil oma investeerimiseesmärke nõutud riskitasemel täita. Ja peaksite mõistma, et investeerimisfondide skeemiga seotud riski hindamine ainult fondiaruannete puhasväärtuse põhjal ei pruugi olla terviklik hinnang. Tähelepanuväärne on see, et kiiresti kasvaval turul ei ole majanduskasvu kiirendamine eriti keeruline, kui fondihaldur on valmis võtma suurema riski. Minevikus on selliseid juhtumeid olnud palju, näiteks 1999. aasta ja 2000. aasta alguse ralli ning mitmed varasema keskmise aktsiaga aktsiate rallid. Seetõttu oleks investeerimisfondi poolt eraldi hinnatud varasemate tootluste hindamine ebatäpne, sest need ei anna teile mingit märki riski ulatusest, millega olete investorina kokku puutunud.

Järeldus

Treynori suhe on mõõdik, mida kasutatakse rahanduses laialdaselt ettevõtte teenitud tootlusel põhinevate arvutuste jaoks. Seda tuntakse ka tasu ja volatiilsuse suhtena või Treynori mõõduna. Mõõdik sai oma nime Jack Treynorilt, kes arendas mõõdikut välja ja kasutas seda esimesena.

Lühiajalise jõudluse võrdlemiseks võiks kõige paremini sobida ka beetat kasutavad suhtarvud, Treynori suhe on üks neist. Aktsiaturu pikaajalise tootluse kohta on tehtud palju uuringuid ja Buffetti rekordi uurimine Berkshire Anne Hathaway'is näitas, et madalad beetavarud on tõesti olnud efektiivsemad kui kõrged beetaaktsiad, olgu siis riskiga korrigeeritud või töötlemata, korrigeerimata tulemuslikkuse alusel.

Siinkohal tuleb märkida, et otsene ja lineaarne seos suurema beeta ja kõrgema pikaajalise tootluse vahel ei pruugi olla nii tugev kui arvatakse. Akadeemikud ja investorid vaidlevad alati aastate jooksul kõige tõhusamate tegevusriskide strateegiate üle. Tegelikult ei pruugi ühtegi meedet pidada täiuslikuks riski mõõtmiseks. Sellegipoolest pakub Treynori suhe teile vähemalt mingit võimalust võrrelda portfelli tootlust selle volatiilsuse ja riski arvestamisel, mis võib luua kasulikumaid võrdlusi kui lihtsalt varasemate tootluste lihtne võrdlus.