seychellesartprojects.org

Mis on tehingukordsed (M&A)?

Tehingukordsed ehk omandamiskordad on meetod, kus vaatleme varasemaid ühinemiste ja omandamiste (ühinemiste ja ülevõtmiste) tehinguid ning väärtustame võrreldavat ettevõtet pretsedentide abil.

See põhineb eeldusel, et ettevõtte väärtust saab hinnata, analüüsides omandajaettevõtte võrreldamatute omandamiste tasutud hinda. Seda hindamismeetodit kasutavad finantsanalüütikud tavaliselt ettevõtte arengus, erakapitali investeerimisfirmades ja investeerimispanganduse segmentides.

Vaadake ka võrreldavat ettevõtte analüüsi.

Tehingu mitmekordne arvutus

Ilmselge küsimus on, kuidas finantsanalüütikud selle mitmekordse arvutavad. Sellel on kaks vastust. Üks on lühike ja teine ​​pikk.

Lühidalt, see kõik sõltub sellest, kuidas nad sarnaseid ettevõtteid tuvastavad ja vaatavad oma hiljutisi ühinemis- ja ühinemistehinguid. Ja sõltuvalt sellest hindavad nad sihtettevõtet.

Pikk vastus on veidi üksikasjalikum. Töötame selle sammhaaval välja.

1. samm - tehingu tuvastamine

Tehingu tuvastame järgmistest allikatest -

• Ettevõtte veebisaidid - vaadake võrreldava ettevõtte pressiteadete ja hiljutiste tegevuste jaotist. Läbige muud üldstrateegia jaotised, et näha tehinguid, mida ettevõte kõige rohkem arutleb.
• Tööstuse veebisaidid - võite viidata ka sellistele tööstuse veebisaitidele nagu thedeal.com, mis sisaldab peaaegu kõiki erinevate sektorite pakkumisi.
• Bloombergi CACS - kui teil on juurdepääs Bloombergi terminalile, saate tutvuda ka võrreldavate ettevõtete jaotisega CACS.

 2. samm - tuvastage õiged kordsed.

Kui soovite selles osas rohkem selgust, vaadake järgmisi tegureid -

• Tehingu aeg: kõige olulisem filter, mida peaksite ühinemis- ja ülevõtmistehingute vaatamisel kasutama, on iga tehingu ajastus. Tehingud peaksid olema väga hiljutised.
• Tehingutega seotud ettevõtete tulud: viimaste tulude väljaselgitamiseks peate läbima ettevõtete aastaaruande. Idee on valida ettevõtted, mis on tulude / tulude poolest sarnased.
• Ettevõtte liik: see on üks peamisi tegureid, mida vaadata. Peate vaatama sarnaseid ettevõtteid. See tähendab, et peaksite vaatama tooteid, teenuseid, sihtima ettevõtete kliente ja valima need ettevõtted võrreldavateks.
• Lõpuks asukoht: viimane tegur, mida peaksite vaatama, on võrreldavate ettevõtete asukoht. Sarnane asukoht õigustaks, sest siis saaksite vaadata ka piirkondlikke tegureid, lisaks näete, milliste väljakutsetega need samas asukohas asuvad ettevõtted silmitsi seisavad.

3. samm - arvutage tehingu mitmekordne hindamine

Varasematest tehingutest sarnasuste otsimisel peate arvestama kolme kordajaga. Need kordsed ei pruugi anda ettevõttest väga täpset pilti, kuid need kordsed on otsuse langetamiseks piisavalt lõplikud.

• EV / EBITDA: See on üks levinumaid finantsanalüütikute omandamiskordseid. Põhjus, miks investor / finantstöötaja seda mitmekordset kasutab, on see, et nii EV (ettevõtte väärtus) kui ka EBITDA (kasum enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni) võtavad võla arvesse. EV / EBITDA õige vahemik on 6X kuni 15X.
• EV / müük: see on ka teine ​​tavaline kordne, mida finantsanalüütikud / investorid kasutavad. See kordlane on oluline teatud juhtudel, kui EV / EBITDA ei tööta. Alustaval ettevõttel on negatiivne EV / EBITDA. Ja sellepärast kasutavad äsja alustanud väikeettevõtted analüütikud EV / müügi mitmekordset. EV / müügi tavaline vahemik on 1–3 korda.
• EV / EBIT: see on veel üks omandamiskordaja, mida investorid ja finantsanalüütikud kasutavad. See on hädavajalik, sest see võtab arvesse ettevõtte kulumist. Tehnoloogia- ja konsultatsioonifirmade (ettevõtted, kes pole nii kapitalimahukad) ettevõtete jaoks ei ole EBIT ja EBITDA erilist vahet. EBIT on väiksem kui EBITDA, kuna amortisatsiooni korrigeeritakse EBIT-is. Seetõttu on EV / EBIT tavaliselt suurem kui EV / EBITDA. EV / EBIT tavaline vahemik on 10–20x.

Näide

Allpool on toodud võrreldavate omandamiste üksikasjad.

Kuupäev	Sihtmärk	Tehingu väärtus (miljonites dollarites)	Ostjad	EV / EBITDA	EV / müük	EV / EBIT
11.05.2017	Crush Inc.	2034	Käed alla Ltd	7,5x	1,5x	12x
08/09/2017	Brush Co	1098	Doctor Who Inc.	10x	2,5x	15x
03.06.2017	Rush Inc.	569	Good Inc.	8,5x	1,9x	17X
10.04.2017	Hush Ltd.	908	Beats & Pieces Ltd.	15x	1.1x	11x
Keskmine				10.25X	1,75x	13,75X
Keskmine				9.25X	1,7 korda	13,5x

Peate õiged tehingud üle vaatama ja ülejäänud välja filtreerima. Kuidas sa seda teeksid? Vaataksite ettevõtte profiile ja saaksite tehingutest lähemalt aru ning nad valivad ainult need, mis sobivad arvega.

Seejärel kasutaksite õigeid korrutisi (antud juhul kasutasime kolme) ja rakendaksite omandamiskordsed sihtrühmale, mida proovite väärtustada.

Järgmisena hindaksite ettevõtet õigete omandamiskordajate abil.

• Kõigepealt vaataksite omandamiskordade vahemikku - kas need on suured või madalad.
• Ja sõltuvalt sellest viiakse hindamine läbi. Ja meil oleks madal vahemik ja kõrge hind.
• Seda peate tegema kõigi võrreldavate tehingute puhul. Ja siis lõpuks loome diagrammi ühise lõime väljaselgitamiseks.
• Kui teie ettevõtte jaoks on õige omandamiskordaja EV / EBITDA, kehtib sihtettevõttele keskmine 10,25x.

Eelised

• Kõik saavad juurdepääsu olemasolevale teabele; sest see on avalik.
• Kuna hindamine toimub vahemiku alusel, on see palju realistlikum.
• Kuna vaatate erinevaid mängijaid, saate aru nende strateegiast.
• Samuti aitab see teil turgu paremini mõista.

Puudused

• Paigutuksid individuaalsed eelarvamused sihtettevõtte väärtustamisel; seda ei saa keegi vältida.
• Isegi kui võetakse arvesse erinevaid tegureid, on siiski palju rohkem tegureid, mida arvesse ei võeta.
• Isegi kui tehinguid võrreldakse, ei saa ükski tehing olla sama. Seal oleks üks või mitu erinevat tegurit.

Tehingu kordade hindamise video