seychellesartprojects.org

Mis on nullkupongi võlakiri?

Nullkupongiga võlakiri (tuntud ka kui puhas diskontovõlakiri või tekkepõhine võlakiri) tähendab neid võlakirju, mis on emiteeritud selle nimiväärtusega allahindlusega ega maksa perioodiliselt intressi, erinevalt tavalisest kupongikandvast võlakirjast. Teisisõnu, tema iga-aastane kaudne intressimakse sisaldub tema nimiväärtuses, mida makstakse sellise võlakirja tähtajal. Seetõttu on see võlakiri see, kus ainus tootlus on nimiväärtuse maksmine tähtaja saabumisel.

Selgitus

Neid võlakirju müüakse algselt nimiväärtusest madalama hinnaga ja märkimisväärse allahindlusega ning seetõttu kasutatakse nende võlakirjade puhul ka ülalnimetatud puhtaid diskontovõlakirju.

Kuna selliste võlakirjadega ei ole seotud vahepealseid rahavooge, ei põhjusta seda tüüpi võlakirjad reinvesteerimisriski, kuna enne tähtaega ei ole rahavooge, mis tuleb uuesti investeerida.

Sellistel võlakirjadel on suurim kestus, mis on samaväärne selliste võlakirjade lõpptähtajaga, ja seetõttu on nende intressimäärarisk kõrgeim.

Kuna kogunenud intress diskonteeritakse selliste võlakirjade nominaalväärtusest ostmisel, mis võimaldab nullkupongvõlakirjade investoritel tegelikult osta rohkem selliseid võlakirju kui mis tahes muu kupongikandja võlakiri.

Nullkupongvõlakirja vormel

saame arvutada praeguse väärtuse, kasutades seda allpool mainitud valemit:

Nullkupongiga võlakirja väärtus = lõpptähtaja väärtus / (1 + i) ^ aastate arv

Näide

Mõistame selle võlakirja mõistet näite abil:

Cube Bank kavatseb märkida 10-aastase võlakirja nominaalväärtusega 1000 dollarit võlakirja kohta. Tootlus lõpptähtajani on 8%.

Vastavalt

Nullkupongiga võlakirja väärtus = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]

= 463,19 dollarit

Seega on nullkupongiga võlakirja praegune väärtus tähtajaga 8% ja tähtajaga 10 aastat on 463,19 dollarit.

Võlakirja praeguse hinna (st 463,19 dollarit) ja selle nimiväärtuse ehk 1000 dollari vahe on võlakirja 10-aastase eluea jooksul teenitava liitintressi summa.

Seega maksab Cube Bank 463,19 dollarit ja saab 1000 dollarit kümne aasta lõpus, st nullkupongi võlakirja tähtajal, teenides seeläbi efektiivse tootluse 8%.

Nullkupongiga võlakiri vs tavakupongi laenuvõlakiri

Siin on peamised erinevused nullkupongiga võlakirja ja tavakupongi kandva võlakirja vahel

Alus		Nullkupongiga võlakiri		Tavaline kupongi võlakiri
Tähendus		See viitab fikseeritud tulumääraga väärtpaberile, mida müüakse allahindlusega selle nimiväärtusele ja mis ei hõlma võlakirja kehtivusaja jooksul rahavoogusid, välja arvatud tähtaja jooksul.		See viitab fikseeritud tulumääraga väärtpaberile, mis hõlmab regulaarset maksmist kupongide kujul ja mida võib turu dünaamikast tulenevalt emiteerida allahindluse või lisatasuga.
Kupongid		Elu jooksul pole kuponge		Tavalised kupongid poolaastas või igal aastal
Kestus		Nullkupongiga võlakirja kestus võrdub võlakirja tähtajaga.		Regulaarse võlakirja kestus on alati väiksem kui selle tähtaeg.
Intressimäära risk		Kaasab kõrgeima intressimäärariski võlakirja kõrge kestvuse tõttu.		Võrdlemisi vähem kui nullkupongi võlakiri.
Reinvesteerimisrisk		Nullkupongiga võlakirjas ei ole reinvesteerimisriski, kuna võlakirja eluea jooksul ei ole rahavoogusid.		Kannatab reinvesteerimisriski regulaarse rahavoo tõttu kupongimaksetena võlakirja kehtivusaja jooksul.

Eelised

# 1  -  tagastamise prognoositavus

See pakub ennetähtaegset tootlust, kui seda hoitakse tähtajani, mis teeb neist soovitava valiku pikaajaliste eesmärkidega investorite seas või neile, kes kavatsevad tagada kindlat tootlust, ning ei kavatse käsitleda mis tahes tüüpi volatiilsust, mis tavaliselt on seotud muud tüüpi finantsinstrumentidega, nagu aktsiad jne.

 # 2 - eemaldab reinvesteerimisriski

Need võlakirjad väldivad kupongivõlakirjade reinvesteerimise riski, kuna intressimäärad muutuvad aja jooksul, mis mõjutab selliste kupongikõlblike võlakirjade tootlust lõpptähtajani. Kuna vahepealseid rahavooge pole, on investoril kindel fikseeritud tootlus.

# 3 - pikem ajavahemik

Tavaliselt emiteeritakse neid võlakirju pikemaks ajaks, mida potentsiaalne investor saab kasutada oma elu eesmärkide saavutamiseks, nagu abielu, laste haridus, pensionile jäämine jne. Seega saab oma ajahorisondil põhinev tark investor investeerida erineva tähtajaga nullkupongvõlakirjadesse, makstes esialgu väiksema summa (kuna nullkupongvõlakirju emiteeritakse sügavate allahindlustega, saab väiksema summaga rohkem osta) ja neid vastavalt oma karjäärile ja elueesmärke ilma volatiilsus mõjutamata.

Puudused

 # 1 - likviidsed sekundaarturud

Kõigil nullkupongiga võlakirjadel pole valmis järelturgu, mille tulemuseks on mittelikviidsus. Pealegi on kiireloomuliste rahaliste vahendite korral keeruline neid likvideerida, ilma et oleks vaja olulist allahindlust.

# 2 - kõrge kestuse ja intressimäära risk

Neil on Investori jaoks üks sissetulev raha, mis toimub tähtajal ja seetõttu on nende võlakirjade suurim kestus, mis toob kaasa intressimäärariski. Lisaks emiteeritakse need väljamakse tingimustega, mis võimaldavad selliste võlakirjade emitendil lunastada võlakirjad enne nende lõpptähtaega selliste võlakirjade emiteerimise ajal eelnevalt kindlaks määratud kuupäevade ja hindadega. Sellistel juhtudel jääb Investorile risk reinvesteerida tulu lunastamise ajal kehtinud määradega, mis on ilmselgelt väiksem kui lunastatud võlakirjade varasem kavandatud tootlus.

# 3 - regulaarne sissetulek puudub

See ei paku ühtegi tavalist sissetulekuallikat ja on täielik sobimatus neile, kes otsivad stabiilset regulaarset sissetulekuallikat. Lisaks tuleb igal aastal maksta selliste võlakirjade kogunenud intressidelt maksu. Siinkohal on asjakohane märkida, et on olemas teatud kategooriad nullkupongiga võlakirju, mis suudavad maksustamise probleemist üle saada.