Riskivaba tulumäär (määratlus, näide) | Mis on Rf?
Mis on riskivaba tootlus?
Riskivaba määr on minimaalne tootlus, mida eeldatakse investori poolt nullriskiga investeeringult, mis üldiselt on hästi arenenud riikide valitsuse võlakirjad; mis on kas USA riigivõlakirjad või Saksamaa riigivõlakirjad. See on hüpoteetiline tootlus, seda praktikas ei eksisteeri, sest igal investeeringul on teatud risk.
Riskivaba tootlus peegeldab kolme komponenti
- Inflatsioon: - eeldatav inflatsioonimäär riskivaba investeeringu ajal;
- Rendimäär: - see on fondide laenamise tegelik tootlus investeerimisperioodil.
- Lõpptähtaja risk või investeerimisrisk: See on risk, mis on seotud investeeringu peamise turuväärtusega, st see võib olla tõus või langus tähtajani vastava perioodi jooksul intressimäärade üldise taseme muutuste funktsioonina.
USA riigivõlakirjad
Vekslid on USA valitsuse väljastatud lühiajaline kohustus. Need väljastatakse üheks aastaks või vähem kui aastaks. Need on kõige turvalisemad investeeringud, kuna neid toetab USA valitsus. Vekslitega kaasneb maksejõuetusrisk null, kuna need on täielikult tagatud ja krediteeritud USA valitsuse ja riigikassa osakonna poolt.
Riigivõlakirjade müügist saadud vahendeid kasutab valitsus neid vahendeid mitmesuguste avalike projektide jaoks, näiteks maanteede ja koolide jaoks. Riigivõlakirjade hindu mõjutavad nii paljud tegurid, nagu rahapoliitika, makromajanduslikud tingimused ning riigikassa pakkumine ja nõudlus. Pikemate riigivõlakirjade tootlus on tavaliselt suurem, kuid tavaliselt on võlakirja tähtaeg vahemikus paar päeva kuni 12 kuud.
Riskivaba määra arvutamine
- Enamasti sõltub riskivaba tulumäära arvutamine ajavahemikust, mida hinnatakse. Oletame, et ajavahemik on üks aasta või vähem kui üks aasta, kui peaks minema kõige võrreldavama valitsuse väärtpaberi, st riigivõlakirjade jaoks . Näiteks kui riigikassa arve on 0,389, on riskivaba määr 0,39%.
- Kui ajavahemik on vahemikus üks aasta kuni 10 aastat, tuleks otsida riigikassa märget. Näiteks: kui riigikassa noteering on 704, siis riskivaba määra arvutatakse 0,7%
- Oletame, et ajavahemik on pikem kui üks aasta, kui peaks riigivõlakirja võtma. Näiteks kui praegune noteering on 7,09, siis riskivaba tulumäära arvutamine oleks 7,09%.
Riskivaba määr CAPM-is
CAPM-i abil omakapitali hinna arvutamisel kasutatakse riskivaba määra, mis mõjutab ettevõtte kaalutud keskmist kapitalikulu. Kapitali maksumuse arvutamiseks kasutatakse kapitalivara hinnamudelit (CAPM).
CAPM kirjeldab seost süsteemse riski ja oodatava tootluse vahel. See määrab investeeringu õiglaseima hinna riski, potentsiaalse tootluse ja muude tegurite põhjal.
CAPM-i valem ja riskivaba tootlus
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = riskivaba väärtpaberi tootluse määr
- r m = laia turu eeldatav tootlus
CAPM-i valemi näide
Kui riskivaba määr on 7%, turu tootlus on 12% ja aktsia beeta on 2, oleks aktsia oodatav tootlus järgmine:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
Ülaltoodud CAPM-i näites on riskivaba määr 7% ja turu tootlus 12%, seega on riskipreemia 5% (12% -7%) ja oodatav tootlus on 17%. Kapitalivarade hinnamudel aitab arvutada omakapitali nõutava tasuvuse määra selle põhjal, kui riskantne see investeering on võrreldes täiesti riskivabaga.
Kokkuvõte
- Riskivaba määr on nullriskiga investeeringu tootlus.
- See on hüpoteetiline tootlus; praktikas seda ei eksisteeri, sest igal investeeringul on teatud risk.
- USA riigivõlakirjad loetakse riskivabaks varaks või investeeringuks, kuna neid toetab täielikult USA valitsus.
- Omakapitali maksumuses kasutatakse CAPM-i arvutamiseks riskivaba määra.
- Kapitali maksumuse arvutamiseks kasutatakse kapitalivara hinnamudelit (CAPM).
- CAPM kirjeldab seost süsteemse riski ja oodatava tootluse vahel
