Riskifondide riskid ja investorite probleemid WallstreetMojo

Riskifondide riskid ja investorite probleemid

Riskifondidesse investeerimise peamisteks põhjusteks on fondide mitmekesistamine ja investorite tootluse maksimeerimine, kuid kõrge tootlus toob kaasa suurema riski maksumuse, kuna riskifondid investeeritakse nii riskantsetesse portfellidesse kui ka tuletisinstrumentidesse, millel on omane risk ja tururisk selles, mis võib investoritele kas tohutut tootlust anda või kahjumiks muuta ja investor võib saada negatiivset tootlust.

Selgitus

Riskimaandamisfondid näivad olevat väga tulus pakkumine kõrge riskiga ja suure tootlusega isu investoritele, kuid see seab teatud väljakutseid eelkõige miljonitesse ja miljarditesse dollaritesse investeerivatele investoritele. Mõned riskifondide probleemid on märkimisväärselt suurenenud ka pärast 2008. aasta finantskriisi.

Riskifondide investorid peavad enamikust riikidest olema kvalifitseeritud investorid, kes eeldatakse, et nad on investeerimisriskidest teadlikud ja aktsepteerivad neid riske potentsiaalselt suure võimaliku tootluse tõttu. Riskifondide valitsejad kasutavad riskifondide investorite kaitsmiseks ka ulatuslikke riskijuhtimisstrateegiaid, mis eeldatavasti on hoolas, kuna riskifondide valitseja on ka konkreetse riskifondi peamine sidusrühm. Fondid võivad määrata ka riskiametniku, kes hindab ja haldab riske, kuid ei osale fondi kauplemistegevuses ega kasuta selliseid strateegiaid nagu ametlikud portfelliriski mudelid.

# 1 - reguleerimine ja läbipaistvus

Riskifondid on eraõiguslikud üksused, kelle avalikustamise nõuded on suhteliselt väiksemad. Seda omakorda tajutakse kui „läbipaistvuse puudumist” kogukonna suuremas huvis.

  • Teine levinud arusaam on see, et võrreldes paljude teiste finantsinvesteeringute halduritega ei kehti riskifondide valitsejate suhtes regulatiivne järelevalve ja / või ranged registreerimisnõuded.
  • Sellised omadused pakuvad fondidele pettusi, vigaseid toiminguid, fondi käitlemise ebakõla mitme juhi korral jne.
  • USA valitsus ja ELi ametivõimud on tungivalt esitanud lisateavet läbipaistvuse suurendamise kohta, eriti pärast sündmusi nagu 2008. aasta finantskriis ja 2010. aasta ELi langus.
  • Lisaks avaldab institutsionaalsete investorite mõju riskifondidele survet, et nad saaksid rohkem teavet hindamismetoodika, positsioonide ja finantsvõimenduse riskipositsioonide kohta.

# 2 - investeerimisriskid

Riskifondid jagavad paljusid riske, kuna teised investeerimisklassid on üldiselt liigitatud likviidsusriski ja valitsejariski alla. Likviidsus viitab sellele, kui kiiresti saab väärtpaberid sularahaks muuta. Fondides kasutatakse tavaliselt sulgemisperioodi, mille jooksul investor ei saa raha välja võtta ega fondist lahkuda.

  • See võib blokeerida võimalikke likviidsusvõimalusi sulgemisperioodil, mis võib ulatuda 1–3 aastani.
  • Paljud sellised investeeringud kasutavad finantsvõimendustehnikaid, milleks on vara ostmine laenatud raha alusel või tuletisinstrumentide kasutamine selliste investeeringute saamiseks, mis ületavad investorite kapitali.
  • Näiteks kui riskifondil on Apple Inc. 1 aktsia ostmiseks 1000 dollarit, kuid fondijuht oletab, et aktsia hind tõuseb 1200 dollarini pärast viimase iPhone'i versiooni avaldamist. Selle põhjal saab ta kasutada oma positsiooni, et laenata aktsiamaaklerilt 9000 dollarit ja kokku osta 10 aktsiat 10 000 dollari eest. See on väga riskantne ettepanek, kuna üles- ja langusriskidel pole piiranguid. Ühelt poolt, kui aktsia hind puudutab 1200 dollarit, teenib fondihaldur kokku 2000 dollarit (1200 * 10 = 12000 dollarit - ostuhind 10 000 dollarit). Kuid teisest küljest, kui aktsia hind langeb 900 dollarini, teeb maakler fondihaldurile lisakutse ja müüb kõik oma 10 aktsiat, et antud 9000 dollari suurune laen tagasi saada.See piirab riskifondide valitseja kahjumit, kusjuures Apple'i aktsiate turuhinna 10% -lise languse tõttu ei ole kasu.
  • Kõigi riskifondide investorite jaoks on veel üks tohutu risk kaotada kogu oma investeering. Riskifondi pakutavas memorandumis (prospekt) öeldakse üldjuhul, et investoril peaks olema isu kaotada kogu investeeringu summa ettenägematute asjaolude korral riskifondi vastutamata.

allikas: rbh.com

Samuti vaadake, kuidas riskifondid töötavad?

# 3 - kontsentratsioonirisk

  • Seda tüüpi risk hõlmab liigset keskendumist teatud tüüpi strateegiatele või investeeringuid piiratud sektorisse tootluse suurendamiseks.
  • Sellised riskid võivad olla vastuolulised konkreetsete investorite jaoks, kes ootavad fondide suurt hajutamist, et suurendada tootlust erinevates sektorites.
  • Näiteks võivad riskifondide investorid kasutada kaitsemeetodit rahaliste vahendite investeerimiseks FMCG sektorisse, kuna see on tegevusala, mis töötab pidevalt ja laieneva ulatusega vastavalt muutuvatele klientide nõudmistele.
  • Kui aga makromajanduslikud tingimused on dünaamilised nagu inflatsiooniprobleemid, siis kõrged sisendkulud ja väiksemad tarbijate kulutused kannustavad omakorda kogu FMCG sektori langusspiraali ja pärsivad üldist kasvu.
  • Kui riskifondide valitseja on pannud kõik munad ühte korvi, on FMCG sektori tootlus otseselt proportsionaalne fondi tootlusega.
  • Vastupidi, kui fonde on hajutatud mitmes sektoris, nagu FMCG, teras, farmaatsiatooted, pangandus jne, siis võib ühe sektori tulemuslikkuse languse teise sektori tulemuslikkusega neutraliseerida.
  • See sõltub suuresti piirkonna makromajanduslikest tingimustest, kuhu investeeringuid tehakse, ja selle tulevasest potentsiaalist.

Kasulikud lingid riskifondide kohta

  • Riskifondide nimekirjad riigi, piirkonna või strateegia järgi
  • 250 parema riskifondi nimekiri (autor AUM)

# 4 - jõudlusprobleemid

Alates 2008. aasta finantskriisist on riskifondide sektori võlu väidetavalt veidi vaibunud. Selle põhjuseks on erinevad tegurid, mis on seotud intressimäärade moodustumise, krediidivahe, aktsiaturu volatiilsuse, finantsvõimenduse ja valitsuse sekkumisega, mis tekitavad mitmesuguseid takistusi, mis vähendavad võimalusi ka kõige osavamatele fondijuhtidele.

Üks valdkond, kust riskifondid teenivad, on volatiilsuse ärakasutamine ja nende müümine. Nagu allpool toodud diagramm näitab, on volatiilsusindeks alates 2009. aastast pidevalt languses ja volatiilsust on raske müüa, kuna pole ühtegi, mida saaks ära kasutada.

  • See tootluse halvenemine võib olla seotud investorite üleküllusega. Riskifondide investorid on muutunud oma lähenemisviisis väga ettevaatlikuks ja otsustavad säilitada oma kapitali ka halvemates tingimustes.
  • Kuna riskifondide arv on paisunud, tehes sellest 3 triljoni dollari suuruse tööstusharu, osaleb samas ruumis rohkem investoreid, kuid üldine tootlus on kahanenud, kuna turule on tulnud rohkem riskifondide valitsejaid, mis vähendab mitme strateegia mõju, mida traditsiooniliselt peeti spekulatiivseteks looduses.
  • Sellistel juhtudel võivad fondihalduri oskused endale niši nikerdada, ületades erinevaid hinnanguid ja ületades turu üldise meeleolu ootusi.

# 5 - tõusvad tasud ja peamaakleri dünaamika

Fondihaldurid hakkavad nüüd tunnetama pärast 2008. aasta finantskriisi tugevnenud pangareeglite, eriti Basel III määruste mõju.

  • Need ajakohastatud reeglid nõuavad pankadelt kapitaliseerimise määra kaudu suurema kapitali hoidmist, mis omakorda blokeerib kapitali regulatiivsete nõuete, võimenduse piirangute ja suurema tähelepanu pööramise likviidsust mõjutavale võimele ja pankade majandusele.
  • Selle tulemuseks on ka muutuv nihe selles, kuidas peamaakler vaatab riskifondide suhteid.
  • Peamaaklerid on hakanud riskifondide valitsejatelt oma teenuste osutamise eest kõrgemaid tasusid nõudma, mis omakorda mõjutab riskifondi tulemuslikkust ja muudab need niigi kitsendava marginaaliga äris vähem tulusaks.
  • See on pannud fondijuhid hindama, kuidas nad oma rahastust saavad või kui on vaja oma strateegias radikaalselt muudatusi teha.
  • See on muutnud investorid närviliseks eriti nende jaoks, kelle investeeringud on lukustamisperioodil.

# 6 - mittevastav või puudulik teave

  • Fondihaldurite kohus on regulaarselt avaldada fondi tootlust. Tulemusi saab siiski välja mõelda, et need vastaksid fondihalduri juhistele, kuna osariigi või föderaalsed ametiasutused ei vaata pakkumisdokumente läbi ega kinnita neid.
  • Riskifondil võib olla vähe või üldse mitte tegevusajalugu või tootlus ning seetõttu võib see kasutada hüpoteetilisi tulemusnäitajaid, mis ei pruugi tingimata kajastada halduri või nõustaja tegelikku kauplemist.
  • Riskifondide investorid peaksid sama hoolikalt kontrollima ja seadma kahtluse alla võimalikud lahknevused.
  • Näiteks võib riskifondil olla väga keeruline maksustruktuur, mis võib paljastada võimalikke lünki, kuid mida ühine investor ei mõista.
  • Oletame, et fondihaldur võib investeerida India aktsiaturu P-märkmetesse, kuid suunata läbi maksuparadiisi. Juht võib siiski paljastada sellise investeeringu tegemist, tehes investoreid eksitades kõik maksud.
  • Riskimaandamisfond ei pruugi pakkuda investoritele mingit läbipaistvust oma alusinvesteeringute (sh fondifondide struktuuri allfondid) osas, mida omakorda on investoritel keeruline jälgida.
  • Selle raames on võimalus tehinguid teostada kauplemisteadmiste ja kolmandate osapoolte juhtide / nõustajate kogemuste kaudu, mille identiteeti ei tohi investoritele avaldada.

# 7 - maksustamine

  • Riskifonde maksustatakse tavaliselt partnerlustena, et vältida topeltmaksustamise juhtumeid ning kasumi ja kahjumi kandmist investoritele.
  • Need kasumid, kahjumid ja mahaarvamised jaotatakse investoritele vastavaks eelarveaastaks vastavalt peapartneri otsusele.
  • See on investoritele kahjulik, kuna nemad kannavad maksukohustusi, mitte riskifondid.
  • Fondi maksudeklaratsioone koostab tavaliselt raamatupidamisfirma, mis pakub riskifondile auditeerimisvõimalusi.
  • Kulud kanduvad investoritele üle ka sõltuvalt sellest, kas riskifond on aasta jooksul „Kaupleja” või „Investor” ebakindlus. Erinev kohtlemine võib igal aastal muutuda ja erinevused on järgmised:
  • Kui fondi käsitletakse kauplejana, võivad investorid oma osa fondi kuludest maha arvata,
  • Kui fondi käsitletakse investorina, võivad nad oma osa fondi kuludest maha arvata ainult siis, kui see summa ületab 2% investori korrigeeritud brutotulust.
  • Lisaks võivad investorid nõuda riigi või kohaliku tuludeklaratsiooni esitamist föderaalsele maksudeklaratsioonile.
  • Avamereinvestorite puuduseks on see, et kui maksuvabastust pole, on see, et nende kasumit krediteeritakse ilma kõigi kulude ja maksukohustusteta.
  • Näiteks maksustab USA valitsus kogu offshore-kasumit väga kõrgete määradega ja kehtestab mahaarvamatute intresside maksud mis tahes edasilükatud tuludelt pärast fondi aktsiate müümist või jagamist.
  • Ka dividendide puhul kehtestatakse offshore-investoritele “kinnipeetav maks”, mis on tavaliselt vahemikus 25–30%, sõltuvalt riigist, kust investeering tehakse, ja maksulepinguga, mis on jagatud nendega rahvused.
  • Seega, kui kohalike investorite jaoks oleks maksukohustus vahemikus 15%, võivad offshore'i puhul sellised kohustused tõusta kuni 35% -ni.

# 8 - probleemide arv

Praegu on riskifondide valdkonna suurim probleem liiga palju riskifonde.

  • Kui investor soovib oma investeeringut mitmekordistada ja genereerida pideva positiivse alfa (tootlus ületab riskiga korrigeeritud tootlust) trendi, peab riskifond olema regulaarselt erandlik.
  • Siin on riskifondide investorite jaoks küsimus, millisesse fondi nad oma investeeringuid jätkavad.
  • Suurem osa väikestest riskifondidest võitleb praegu koos Prime'i maaklertasudega kehtestatud lisakulude koormusega. Selle tulemusena peab fondi ellujäämiseks olema valitsetavate varade (AUM) mõistlik tõus vähemalt 500 miljoni dollarini, et võidelda kasvavate kulude ja riskiisu järele, mida ta peab suure tootluse teenimiseks õhutama.
  • Sellistel juhtudel on fondil vaja umbes 3 aastat, et teenida kasumit ja ületada tulemustasude võtmise ülempiiri piir.

Allpool on näidistabel, mis selgitab sama ABC Fund Ltd kohta:

Aasta Varad alla Mgm ($ MM) Performance Brutotulu - Mgmt tasud ($ MM)

(Eeldatav @ 1,75%)

Brutotulu - tootlus ($ MM)

(Eeldatakse)

Kulu (MM-dollarites)

(Eeldatakse)

Kasumlikkus ($ MM)

(Tulud tulust miinus kulud)

1 50 12% 0,875 1.05 2.625 -1,575
2 100 12% 1.750 2.10 2.625 -0,525
3 200 12% 3.50 4.20 3.50 0,70
4 500 12% 8.75 10.50 5.0 5.50

Ülaltoodud näite põhjal võime veenduda, et fondi varade suurenemisega suurenevad ka kulud. Sellisel juhul eeldame, et sissetulek kahekordistub igal aastal ja alles siis võib see olla tasuv, kui see jõuab kolmandasse aastasse 200 miljoni dollari suuruse varaga. Siit tulevad mängu fondijuhi oskused ja nad peavad tagama, et tootlus kasvab regulaarselt, et meelitada investoreid pidevalt kasvavas ja konkurentsivõimelises riskifondide valdkonnas.

Muud artiklid, mis teile võivad meeldida -

  • Riskifondi töökohad
  • Investeerimispangandus vs riskifond
  • Erakapital vs riskifond
  • Riskifondi raamatud
  • <

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found