Omakapitali maksumus (tähendus, näited) Mis on CAPM-is ja DDM-is Ke?

Omakapitali hind on mõõdik sellest, kui palju tootlust peab ettevõte tootma, et hoida oma aktsionärid ettevõttesse investeeritud ja koguda täiendavat kapitali, kui see on vajalik tegevuse jätkamiseks.

See on üks olulisemaid atribuute, mida peate vaatama enne, kui mõtlete ettevõtte aktsiatesse investeerida. Vaatame ülaltoodud graafikut. Yandexi maksumus on 18,70%, Facebooki oma aga 6,30%. Mida see tähendab? Kuidas sa selle arvutaksid? Millistest mõõdikutest peate Ke-d vaadates teadma?

Me vaatame seda kõike selles artiklis.

    Mis on omakapitali hind?

    Omakapitali hind on tasuvuse määr, mida investor nõuab aktsiatelt enne muude elujõuliste võimaluste uurimist.

    Kõige olulisem - laadige alla omakapitali maksumuse (Ke) mall

    Õppige Excelis arvutama Starbucksi omakapitali maksumust (Ke)

    Kui saame minna tagasi ja vaadata alternatiivkulu mõistet, mõistame seda paremini. Oletame, et teil on investeerimiseks 1000 USA dollarit! Nii et otsite palju võimalusi. Ja valite selle, mis teie sõnul tooks rohkem tulu. Nüüd, kui otsustasite investeerida ühele konkreetsele võimalusele, laseksite teistel, võib-olla kasumlikumatel võimalustel. Seda alternatiivide kaotust nimetatakse alternatiivkuluks.

    Tuleme tagasi Ke juurde. Kui teie kui investor ei saa ettevõttelt A paremat tootlust, investeerite edasi teistesse ettevõtetesse. Ja ettevõte A peab kandma alternatiivkulud, kui nad ei pinguta vajaliku tootluse suurendamiseks (vihje - makske dividendid ja pingutage nii, et aktsia hind kallineks).

    Võtame selle mõistmiseks näite.

    Oletame, et hr A soovib investeerida ettevõttesse B. Kuid kuna hr A on suhteliselt uus investor, soovib ta madala riskiga aktsiaid, mis võivad talle head tootlust anda. Ettevõtte B praegune aktsia hind on 8 USA dollarit aktsia kohta ja hr A loodab, et tema nõutav tootlus oleks suurem kui 15%. Ja omakapitali maksumuse arvutamise kaudu saab ta aru, mida ta nõutava tootlusena saab. Kui ta saab 15% või rohkem, investeerib ta ettevõttesse; ja kui ei, siis otsib ta muid võimalusi.

    Omakapitali kulude valem

    Omakapitali maksumust saab arvutada kahel viisil. Esiteks kasutame tavalist mudelit, mida investorid on ikka ja jälle kasutanud. Ja siis vaataksime teist.

    # 1 - omakapitali maksumus - dividendide allahindluste mudel

    Seega peame Ke arvutama järgmisel viisil -

    Omakapitali hind = (dividendid aktsia kohta järgmisel aastal / aktsia praegune turuväärtus) + dividendide kasvumäär

    Siin arvutatakse see, võttes arvesse aktsia kohta makstavaid dividende. Nii et siin on näide selle paremaks mõistmiseks.

    Lisateave dividendide allahindluse mudeli kohta

    Hr C soovib investeerida Berry Juice Private Limitedi. Praegu otsustas Berry Juice Private Limited maksta dividendidena 2 USA dollarit aktsia kohta. Aktsia praegune turuväärtus on 20 USA dollarit. Ja hr C loodab, et dividendi kallinemine oleks umbes 4% (oletus põhineb eelmise aasta andmetel). Niisiis, Ke oleks 14%.

    Kuidas arvutaksite kasvumäära? Peame meeles pidama, et kasvumäär on hinnanguline ja peame selle arvutama järgmiselt:

    Kasvumäär = (1 - väljamakse suhe) * omakapitali tootlus

    Kui meile ei anta väljamakse määra ja omakapitali tootluse suhet, peame selle arvutama.

    Nende arvutamiseks tehke järgmist.

    Dividendide väljamakse suhe = Dividendid / puhaskasum

    Dividendide väljamaksete väljaselgitamiseks saame kasutada teist suhtarvu. Siin see on -

    Alternatiivne dividendide väljamakse suhe = 1 - (jaotamata kasum / puhaskasum)

    Ja ka omakapitali tootlus -

    Omakapitali tootlus = puhaskasum / omakapital

    Näiteosas tutvustame nende kõigi praktilist rakendamist.

    # 2 - omakapitali hind - kapitalivara hinnamudel (CAPM)

    CAPM hindab riski ja nõutava tootluse suhet hästi toimival turul.

    Siin on teie jaoks valem omakapitali CAPM-i valem.

    Omakapitali hind = riskivaba tulumäär + beeta * (turu tootlus - riskivaba tulumäär)

    • Riskivaba tootlus - see on väärtpaberi tootlus, millel pole vaikeriski, volatiilsust ja beetaversiooni null. Kümneaastast riigivõlakirja võetakse tavaliselt riskivaba intressimäärana
    • Beeta on statistiline mõõduprotsent ettevõtte aktsiahinna varieeruvusest aktsiaturu üldise suhtes. Nii et kui ettevõttel on kõrge beetaversioon, tähendab see, et ettevõttel on suurem risk ja seega peab ettevõte investorite ligimeelitamiseks rohkem maksma. Lihtsamalt öeldes tähendab see rohkem Ke-d.
    • Riskipreemia (turu tasuvuse määr - riskivaba määr) - see mõõdab tootlust, mida aktsiainvestorid nõuavad üle riskivaba määra, et kompenseerida neile kogu turu volatiilsusega sobiva investeeringu volatiilsust / riski. Riskipreemia hinnangud varieeruvad 4,0% -lt 7,0% -le

    Võtame selle mõistmiseks näite. Oletame, et ettevõtte M beeta on 1 ja riskivaba tootlus on 4%. Turu tootlus on 6%. Peame arvutama omakapitali hinna CAPM-mudeli abil.

    • Ettevõtte M beetaversioon on 1, mis tähendab, et ettevõtte M aktsia suureneb või väheneb vastavalt turu tandemile. Sellest saame rohkem aru hilisemas jaotises.
    • Ke = riskivaba tulumäär + beeta * (turu tulumäär - riskivaba tulumäär)
    • Ke = 0,04 + 1 * (0,06 - 0,04) = 0,06 = 6%.

    Tõlgendamine

    Ke pole täpselt see, millele me viitame. See on ettevõtte vastutus. See on määr, mille ettevõte peab looma, et meelitada investoreid investeerima oma aktsiatesse turuhinnaga.

    Sellepärast nimetatakse Ke-d ka "nõutavaks tootluseks".

    Oletame, et investorina pole teil aimugi, mis on ettevõtte Ke! Mida sa teeksid?

    Esiteks peate välja selgitama ettevõtte kogu omakapitali. Kui vaatate ettevõtte bilanssi, leiate selle hõlpsalt. Siis peate nägema, kas ettevõte on dividende maksnud või mitte. Nende rahavoogude aruannet saate kontrollida. Kui nad maksavad dividendi, peate kasutama dividendide allahindluse mudelit (eespool mainitud) ja kui ei, siis peate edasi uurima riskivaba määra ja arvutama omakapitali hinna kapitalivara hinnamudeli (CAPM) alusel ). Selle arvutamine CAPM-i abil on raskem töö, kuna peate beetaversiooni välja selgitama, tehes regressioonanalüüsi.

    Vaatame näiteid selle kohta, kuidas arvutada ettevõtte Ke mõlema mudeli alusel.

    Näide omakapitali maksumusest

    Võtame näited igast mudelist ja proovime mõista, kuidas asjad toimivad.

    Näide 1

    USA dollarites Ettevõte A
    Dividendid aktsia kohta 12
    Aktsia turuhind 100
    Kasv järgmisel aastal 5%

    Nüüd on see dividendide allahindluse mudeli kõige lihtsam näide. Me teame, et aktsia kohta makstav dividend on 30 USA dollarit ja aktsia turuhind 100 USA dollarit. Me teame ka kasvuprotsenti.

    Arvutame välja omakapitali maksumuse.

    Ke = (dividendid aktsia kohta järgmisel aastal / aktsia praegune turuväärtus) + dividendide kasvumäär

    USA dollarites Ettevõte A
    Dividendid aktsia kohta (A) 12
    Aktsia turuhind (B) 100
    Kasv järgmisel aastal (C) 5%
    Ke [(A / B) + C] 17%

    Niisiis on ettevõtte A Ke 17%.

    Näide 2

    MNP ettevõttel on järgmine teave -

    Üksikasjad Ettevõte MNP
    Riskivaba määr 8%
    Turu tootlus 12%
    Beetakoefitsient 1.5 

    Peame arvutama MNP ettevõtte Ke.

    Vaatame kõigepealt valemit ja seejärel tuvastame omakapitali maksumuse, kasutades kapitalivara hinnamudelit.

    Ke = riskivaba tulumäär + beeta * (turu tulumäär - riskivaba tulumäär)

    Üksikasjad Ettevõte MNP
    Riskivaba määr (A) 8%
    Turu tootlus (B) 12%
    [B - A] (C) 4%
    Beetakoefitsient (D) 1.5
    Ke [A + D * C] 14%

    Märkus. Ühe aktsia beetakoefitsiendi arvutamiseks peate iga päev vaatama aktsia sulgemishinda kindla perioodi kohta, samuti turu võrdlusaluse (tavaliselt S&P 500) sulgemistaset sarnasel perioodil ja seejärel kasutama paistab silma regressioonianalüüsi läbiviimisega.

    Kapitalikulu CAPM näide - Starbucks

    Võtame Starbucksi näite ja arvutame omakapitali hinna CAPM-mudeli abil.

    Omakapitali maksumus CAPM Ke = Rf + (Rm - Rf) x beeta

    Kõige olulisem - laadige alla omakapitali maksumuse (Ke) mall

    Õppige Excelis arvutama Starbucksi omakapitali maksumust (Ke)

    # 1 - RISKIVABA MÄÄR

    Siinkohal olen riskivabaks määraks pidanud 10-aastast riigikassa intressimäära. Pange tähele, et mõned analüütikud võtavad riskivabaks määraks ka 5-aastase riigikassa intressimäära. Enne sellekohast kõnet võtke ühendust oma uurimisanalüütikuga.

    allikas - bankrate.com

    Omakapitali riskipreemia (RM - RF)

    Igal riigil on erinev omakapitali riskipreemia. Aktsiariski preemia tähistab peamiselt aktsiainvestori oodatavat preemiat.

    Ameerika Ühendriikide puhul on aktsiariski preemia 5,69%.

    allikas - stern.nyu.edu

    BEETA

    Vaatame nüüd Starbucksi beetatrende viimase paari aasta jooksul. Starbucksi beeta on viimase viie aasta jooksul vähenenud. See tähendab, et Starbucksi aktsiad on aktsiaturuga võrreldes vähem kõikuvad.

    Märgime, et Starbucksi beeta on 0,794x

    allikas: ycharts

    Selle abil on meil kogu vajalik teave omakapitali maksumuse arvutamiseks.

    Ke = Rf + (Rm - Rf) x beeta

    Ke = 2,42% + 5,69% x 0,794

    Ke = 6,93%

    Tööstuse omakapitali hind

    Ke võib tööstusharudes erineda. Nagu nägime ülaltoodud CAPM-i valemist, on beeta ainus muutuja, mis on iga ettevõtte jaoks ainulaadne. Beeta annab meile numbrilise mõõtmise selle kohta, kui volatiilne on aktsia aktsiaturuga võrreldes. Mida suurem volatiilsus, seda riskantsem on aktsia.

    Pane tähele -

    1. Riskivabad määrad ja Market Premium on sektorite lõikes ühesugused.
    2. Turupreemia on aga riigiti erinev.

    # 1 - Kommunaalettevõtted

    Vaatame tipptasemel kommunaalettevõtete Ke. Allpool olevast tabelist leiate turu ülempiiri, riskivaba määra, beetaversiooni, Market Premiumi ja Ke andmed.

    Pange tähele, et riskivaba määr ja Market Premium on kõigi ettevõtete jaoks ühesugused. See on beeta, mis muutub.

    S. Ei Nimi Turukapital (miljon dollarit) Riskivaba määr Beeta (5 aastat) Market Premium Ke (R (f) + Market Premium x beeta)
    1 Riiklik võrk   47,575 2,42% 0,4226 5,69% 4,8%
    2 Dominion Resources     46,856 2,42% 0,2551 5,69% 3,9%
    3 Exelon   33,283 2,42% 0,2722 5,69% 4,0%
    4 Sempra energia     26,626 2,42% 0,47 5,69% 5,1%
    5 Avaliku teenuse ettevõte     22,426 2,42% 0,3342 5,69% 4,3%
    6 EsiteksEnergia    13,353 2,42% 0,148 5,69% 3,3%
    7 Entergy   13,239 2,42% 0,4224 5,69% 4,8%
    8 Huaneng Power    10,579 2,42% 0,547 5,69% 5,5%
    9 Brookfieldi infrastruktuur      9,606 2,42% 1,0457 5,69% 8,4%
    10 AES     7,765 2,42% 1.1506 5,69% 9,0%

    allikas: ycharts

    • Märgime, et kommunaalettevõtete omakapitali hind on üsna madal. Enamikul selle sektori aktsiatest on Ke vahemikus 3–5%.
    • Seda seetõttu, et enamikul ettevõtetel on beeta alla 1,0. See tähendab, et need aktsiad ei ole aktsiaturgude liikumise suhtes eriti tundlikud.
    • Kõrvalised on siin Brookfield Infrastructure ja AES, mille Ke on vastavalt 8,4% ja 9,4%.

    # 2 - terasesektor

    Võtame nüüd terasesektori omakapitali maksumuse näite.

    S. Ei Nimi Turukapital (miljon dollarit) Riskivaba määr Beeta (5 aastat) Market Premium Ke (R (f) + Market Premium x beeta)
    1 ArcelorMittal  28,400 2,42% 2.3838 5,69% 16,0%
    2 POSCO   21,880 2,42% 1.0108 5,69% 8,2%
    3 Nucor   20,539 2,42% 1.4478 5,69% 10,7%
    4 Tenaris 20,181 2,42% 0,9067 5,69% 7,6%
    5 Terase dünaamika   9,165 2,42% 1.3532 5,69% 10,1%
    6 Gerdau   7,445 2,42% 2,2574 5,69% 15,3%
    7 Ameerika Ühendriigid Steel  7,169 2,42% 2,7575 5,69% 18,1%
    8 Reliance teras ja alumiinium   6,368 2,42% 1.3158 5,69% 9,9%
    9 Companhia Siderurgica    5,551 2,42% 2.1483 5,69% 14,6%
    10 Ternium   4,651 2,42% 1.1216 5,69% 8,8%

    allikas: ycharts

    • Keskmiselt märgime, et terasesektori Ke on kõrge. Enamikus ettevõtetes on Ke üle 10%.
    • Selle põhjuseks on terasettevõtete kõrgemad beetaversioonid. Kõrgem beeta tähendab, et teraseettevõtted on aktsiaturu liikumise suhtes tundlikud ja võivad olla riskantsed investeeringud. United States Steeli beetaversioon on 2,75, omakapitali maksumus on 18,1%
    • Poscol on nende ettevõtete seas madalaim Ke - 8,2% ja beetaversioon 1,01.

    # 3 - restoranisektor

    Võtame nüüd restoranide sektori Ke Näite.

    S. Ei Nimi Turukapital (miljon dollarit) Riskivaba määr Beeta (5 aastat) Market Premium Ke (R (f) + Market Premium x beeta)
    1 McDonald's   104,806 2,42% 0,6942 5,69% 6,4%
    2 Yum Brands   34,606 2,42% 0,7595 5,69% 6,7%
    3 Chipotle Mehhiko grill     12,440 2,42% 0,5912 5,69% 5,8%
    4 Dardeni restoranid   9,523 2,42% 0,2823 5,69% 4,0%
    5 Domino pizza    9,105 2,42% 0,6512 5,69% 6,1%
    6 Aramark   8,860 2,42% 0,4773 5,69% 5,1%
    7 Panera leib     5,388 2,42% 0,3122 5,69% 4,2%
    8 Dunkin Brands Group  5,039 2,42% 0,196 5,69% 3,5%
    9 Kreekeritoru vana   3,854 2,42% 0,3945 5,69% 4,7%
    10 Jack kasti   3,472 2,42% 0,548 5,69% 5,5%

    allikas: ycharts

    • Restoraniettevõtetel on madal Ke. Seda seetõttu, et nende beetaversioon on väiksem kui 1.
    • Tundub, et restoranifirmad on ühtehoidev rühm, kus Keranging on 3,5–6,7%.

    # 4 - Internet ja sisu

    Interneti- ja sisufirmade näideteks on tähestik, Facebook, Yahoo jne.

    S. Ei Nimi Turukapital (miljon dollarit) Riskivaba määr Beeta (5 aastat) Market Premium Ke (R (f) + Market Premium x beeta)
    1 Tähestik 587,203 2,42% 0,9842 5,69% 8,0%
    2 Facebook   386,448 2,42% 0,6802 5,69% 6,3%
    3 Baidu  64,394 2,42% 1.9007 5,69% 13,2%
    4 Yahoo!  43,413 2,42% 1,6025 5,69% 11,5%
    5 NetEase  38,581 2,42% 0,7163 5,69% 6,5%
    6 Twitter  11,739 2,42% 1.1695 5,69% 9,1%
    7 VeriSign  8,554 2,42% 1.1996 5,69% 9,2%
    8 Yandex   7,833 2,42% 2.8597 5,69% 18,7%
    9 IAC / interaktiivne   5,929 2,42% 1.1221 5,69% 8,8%
    10 SINA   5599 2,42% 1.1665 5,69% 9,1%

    allikas: ycharts

    • Interneti- ja sisuettevõtetel on omakapitali hind erinev. Selle põhjuseks on ettevõtete beetaversioonide mitmekesisus.
    • Yandexil ja Baidul on väga kõrge beetaversioon vastavalt 2,85 ja 1,90. Teisest küljest on sellised ettevõtted nagu tähestik ja Facebook üsna stabiilsed, beeta on vastavalt 0,98 ja 0,68.

    # 5 - Ke - joogid

    Vaatame nüüd Ke näiteid joogisektorist.

    S. Ei Nimi Turukapital (miljon dollarit) Riskivaba määr Beeta (5 aastat) Market Premium Ke (R (f) + Market Premium x beeta)
    1 Coca-Cola    178,815 2,42% 0,6909 5,69% 6,4%
    2 PepsiCo   156,080 2,42% 0,5337 5,69% 5,5%
    3 Koletise jook    25,117 2,42% 0,7686 5,69% 6,8%
    4 Dr Pepper Snapple Group   17,315 2,42% 0,5536 5,69% 5,6%
    5 Embotelladora Andina  3,658 2,42% 0.2006 5,69% 3,6%
    6 Rahvuslik jook  2,739 2,42% 0,5781 5,69% 5,7%
    7 Puuvill 1,566 2,42% 0,5236 5,69% 5,4%

    allikas: ycharts

    • Jooke peetakse kaitsevarudeks, mis tähendab eelkõige seda, et need ei muutu turuga kuigi palju ega ole turutsüklitele altid. See ilmneb joogifirmade beetaversioonidest, mis on palju madalamad kui 1.
    • Joogifirmade Ke on vahemikus 3,6–6,8%
    • Coca-Colas on omakapitali kulu 6,4%, samas kui konkurendi PepsiCo Ke on 5,5%.

    Piirangud

    Peame arvestama paari piiranguga -

    • Esiteks saab investor alati hinnata kasvumäära. Investor saab ainult hinnata, milline oli dividendide kallinemine eelmisel aastal (kui seda oli) ja siis võib eeldada, et kasv oleks järgmisel aastal sarnane.
    • CAPM-i puhul pole investori jaoks alati lihtne arvutada turu tootlust ja beetat.

    Lõppkokkuvõttes

    Omakapitali hind on investorile suurepärane mõõde, et mõista, kas investeerida ettevõttesse või mitte. Kuid selle vaatamise asemel, kui nad vaatavad WACC-d (kaalutud keskmine kapitalikulu), annaks see neile tervikpildi, kuna võlakulu mõjutab ka aktsionäride dividendimakseid.

    Kapitali maksumus CAPM Video

    Kasulik postitus

    • Alfa valem
    • Kapitali maksumuse valemi arvutamine
    • Omakapitali maksumuse valem
    • <

    $config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found