seychellesartprojects.org

Ebanormaalne tagastuse määratlus

Ebanormaalne tootlus on määratletud kui variatsioon aktsia või väärtpaberiportfelli tegeliku tootluse ja turu ootustel põhineva tootluse vahel valitud ajaperioodil ning see on peamine tulemusnäitaja, mille põhjal hinnatakse portfellihaldurit või investeerimisjuhti.

Selgitus

Kui tahame otsustada, kas väärtpaber või väärtpaberite rühm on oma eakaaslastega võrreldes üle või alla andnud, peame välja mõtlema, milliste parameetrite põhjal võime sellist tootlust hinnata, seetõttu on investeerimisringkonnad välja mõelnud sellised meetmed nagu Ebanormaalne tootlus, et selgitada, kuidas suure osa sellisest tootlusest saab omistada portfellihalduri oskustele ning tema varade jaotamise ja aktsiate valimise skeemile.

Portfelli tootluse võrdlemisel kasutame võrdlusalusena proportsionaalset turuindeksit, mille üle arvutame ülejäägi, näiteks kui soovime võrrelda India finantssektori aktsiate portfelli, võime kasutada Nifty Bank Indexit, samas kui meil on USA-s suure kapitalisatsiooniga aktsiate portfell, siis võime oma võrdlusalusena kasutada S&P 500-d.

Ebanormaalne tagastusvalem

See on esindatud allpool,

Ebanormaalne tagastusvalem = tegelik tootlus - oodatav tootlus

Kuidas arvutada ebanormaalset tootlust?

Eeldatava tootluse arvutamiseks saame kasutada kapitalivara hinnamudelit (CAPM), mille mudeli võrrand on järgmine:

E _r = R _f  + β (R _m - R _f )

Siin E _r = väärtpaberi oodatav tootlus, R _f = riskivaba määr üldjuhul valitsuse väärtpaberi või hoiuste hoiuse määr, β = väärtpaberi või portfelli riskikoefitsient võrreldes turuga, R _m = tootlus turul või antud väärtpaberi, näiteks S&P 500 asjakohane indeks.

• Kui eeldatav tootlus on juba käes, lahutame ebanormaalse tootluse arvutamiseks sama tegelikust tootlusest.
• Aegadel, mil portfell või väärtpaber on oodatust madalama tulemuse saavutanud, on ebaharilik tootlus negatiivne, vastasel juhul on see vastavalt olukorrale positiivne või võrdne nulliga.

Mõistliku lähenemisviisi kohaselt on parem heita pilk riskiga korrigeeritud tootlusele, see on kooskõlas riskitaluvuse kontseptsiooniga, sest vastasel juhul võib portfellihaldur IPS-i eesmärkidest kõrvale kalduda ja ebahariliku tootluse saamiseks kasutada väga riskantseid investeeringuid .

Mitme perioodi korral võib olla kasulik vaadata standardiseeritud tootlust, et näha, kas portfell ületab pidevalt võrdlusalust. Kui see on nii, siis on Ebanormaalse tootluse standardhälve väiksem ja siis võime öelda, et portfellihaldur on tõepoolest teinud parema aktsiavaliku kui võrdlusalus.

Ebanormaalse tagasipöördumise näide

Oletame, et meile antakse järgmine teave:

Selle Ebanormaalse tagastamise Exceli malli saate alla laadida siit - Ebanormaalse tagastamise Exceli mall

Lahendus

Portfelli Er arvutamine

Seega oleme CAPM-i lähenemisviisi abil eeldatava tootluse arvutanud järgmiselt:

• E _r = R _f  + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r  = 18,40%

Ülaltoodud arvutus tehakse enne vaadeldava perioodi algust ja see on ainult hinnang. Selle perioodi lõppedes saame tegeliku tootluse arvutada perioodi alguses ja lõpus oleva turuväärtuse põhjal.

Tegeliku tootluse saab arvutada järgmiselt:

Tegelik tootlus = Lõppväärtus - algväärtus / algväärtus * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Arvutus 

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Tähtsus

• Tulemuslikkuse omistamise mõõdik: portfellihalduri aktsiavalik mõjutab seda otseselt, seetõttu on see meede võtmeks tema tulemuslikkuse hindamisel sobiva võrdlusalusega võrreldes ja aitab seega määrata ka tema tulemuspõhist hüvitist ja oskuste taset
• Kahjuliku lahknevuse kontroll: Nagu varem mainitud, võib ebanormaalne tootlus olla negatiivne, kui tegelik tootlus on oodatust madalam. Seega, kui see on mõeldud mitmeks perioodiks, toimib see häirena võrdlusindeksist lahknevuse vähendamiseks, kuna osutab halvale aktsiavalikule
• Põhjalik kvantitatiivne analüüs: kuna seda saab lihtsalt arvutada, on see investeerimisringkondades populaarne meede, kuid CAPM-mudeli sisendite õigete hinnangute esitamine pole lihtne ülesanne, kuna see hõlmab regressioonanalüüsi kasutamist ennustada beetaversiooni ja turuindeksi varasemate tootlusnumbrite põhjalikku jälgimist, seetõttu, kui need on õigesti tehtud, läbivad need hinnangud põhjaliku kvantitatiivse analüüsi sõela ja toovad seetõttu suurema tõenäosusega suurema ennustusjõuga arvud
• Aegridade analüüs: CAR-i või kumulatiivse ebanormaalse tootluse kasutamine on abiks, et analüüsida selliste ettevõtete tegevuste mõju nagu dividendide väljamakse või aktsiate jagamine aktsiate hindadele ja tootlusele. Lisaks aitab see analüüsida selliste väliste sündmuste mõju nagu sündmused, millega võivad kaasneda teatavad ettevõtte kohustused, näiteks kohtumenetlus või kohtuvaidluse lahendamine.

CAR arvutatakse kindla ajaperioodi ebanormaalsete tulude summa saamiseks.

Järeldus

Kokkuvõtteks võime öelda, et kõige olulisem on ebaharilik tootlus - see on meede, mis aitab hinnata portfellihalduri tulemuslikkust ja tema turu liikumise ülevaadete õigsust. See annab varahaldusfirmadele täiendava aluse oma portfellihaldurite tulemuspõhiste boonuste või komisjonitasude arvutamiseks ning selle põhjenduse kliendi mõistmiseks.

Kuna see võib olla positiivne või negatiivne, võib see osutada ka siis, kui turuindeksist lahknemine ei ole viljakas ja seda tuleks portfelli parema tootluse huvides kitsendada.