seychellesartprojects.org

Horisontaalse integratsiooni määratlus

Horisontaalne integratsioon on ühinemistüüp, mis toimub kahe samas valdkonnas tegutseva ettevõtte vahel. Need ettevõtted on tavaliselt konkurendid ja ühinevad suurema turujõu ja mastaabisäästu saavutamiseks. Muud motiivid hõlmavad suuremat kliendibaasi, kõrgemat hinnavõimu suurenenud turuosa tõttu ja madalamaid tööhõivekulusid, kuna ühinenud üksuse tippjuhtkond on madalam kui kaks ühinevat üksust kokku.

Horisontaalse integratsiooni näited

Siinkohal vaatleme mõningaid hiljutisi horisontaalse integratsiooni tegelikke näiteid, et saada ülevaade sellest, millised motivatsioonid selle protsessi juurde viivad ja kuidas ettevõtted sellest kasu on saanud:

Näide # 1 - Vodafone-Idea

Vodafone ja Idea olid kaks telekommunikatsiooni hiiglast Indias. Mõlemal ettevõttel oli nominaalne turuosa, millel oli teatav hinnavõime klientide üle. Reliance Jio sisenemisega said kõik telekommunikatsiooniettevõtted siiski märkimisväärse löögi. Jio esitas pakkumisi, mis olid klientide jaoks liiga atraktiivsed, et neid vältida, ja hakkas järk-järgult teistelt ettevõtetelt Jiole üle minema. Vaatame mõnda numbrit:

Kombineeritud ressursside abil suutis ühinenud üksus teenida suuremat kliendibaasi suhteliselt madalama varaga. Seadmete, töötajate, operatsioonide ja muude juhtide kulude kokkuhoid viis ühinenud ettevõtte hinnanguliselt aastas 2 miljardi dollari suuruse sünergia.

Näide # 2 - Marriott-Starwood

Marriott ja Starwood olid kaks tuntud hotelliketti kogu maailmas. 2016. aastal omandas Marriot Starwoodi tehinguga, kus Starwoodi aktsionäridele anti ühinenud üksuse 0,8 aktsiat kõigi nende käes olevate Starwoodi aktsiate vastu (omandamissuhe 0,8x).

Pärast ühinemist on Marriottil juurdepääs enam kui 6000 kinnisvarale umbes 125 riigis. Suurim väljakutse, millega see tehing silmitsi seisis, oli kahe keti püsikliendiprogrammide ühendamine iga programmi pakutavate erinevate eeliste tõttu. Ühinemine viidi ametlikult lõpule, kaasa arvatud erinevate lojaalsusprogrammide liitmine üheks, 2018. aasta teiseks poolaastaks.

Näide # 3 - Arcelor-Mittal

Arcelor-Mittal on maailma suurim terasetootja, mis loodi pärast seda, kui kaks terasetootja Arcelor SA ja Mittal Steel Company otsustasid ühineda. LN Mittal sai uue üksuse presidendiks ja talle kuulub enamusosalus.

Mittal alustas pakkumist ühinemiseks pakkudes Arcelori aktsionäridele sularaha. Juhatus ei nõustunud ühinemisega esialgu ja hakkas Severstalit võimaliku ühinemise poole vaatama. Pärast üksikasjalikke läbirääkimisi parandas Mittal pakkumist ja vaadates uue üksuse pakutavaid sünergiaid, maksis Arcelori aktsionäridele nende väljaostmiseks 40,37 eurot. Ühinemise järgselt tootis saadud ettevõte 10% kogu maailma terasest.

Näide 4 - Exxon-Mobil

Exxon ja Mobil olid kaks eraldi hiiglast naftatööstuses. Mõlemad olid osa seitsmest õest, nimeks 7 nafta- ja naftatööstuse ettevõtte rühm, mis domineeris tööstuses 1940. – 1970. 1998. aastal teatasid mõlemad need ettevõtted ühinemisest, moodustades uue üksuse, mille nimi oleks Exxon-Mobil. See oli täisaktsiate tehing ja on siiani suurim naftatööstuses registreeritud tehing.

Mobili aktsionär sai ühinenud üksuse 1,32 aktsiat iga oma Mobilis oleva aktsia eest, kuna ametlik tehing hõlmas Exxoni uue üksuse moodustamiseks Mobil ostmist. Selle tulemusel pidi 30% ExxonMobilist olema varasemad Mobili aktsionärid ja 70% varasemad Exxoni aktsionärid.

15 päeva jooksul pärast ühinemise teatamist registreeris Exxoni aktsiahind 3,3% kasvu, hüpates 71,63 dollarilt 74 dollarile. Mobil aktsia hind hüppas 5,6%, 83,75 dollarilt 88,44 dollarile.

FTC läbis ühinemise ammendava ülevaate, et kontrollida naftatööstuses monopoli tekkimist. Ühinemine kiideti heaks pärast seda, kui ettevõte nõustus FTC läbivaatamisel kehtestatud tingimustega.

Näide 5 - JP Morgan Chase

JP Morgani ja Chase'i pank sündis Chase Manhattan Banki ja JP Morgan Company ühinemise tulemusena aktsiatega, mille väärtus oli umbes 31 miljardit dollarit. Chase Manhattan oli USA suuruselt kolmas pangaettevõte, kontrollides vara, mille väärtus oli ligikaudu 396 miljardit dollarit, võrreldes JP Morgan Company 266 miljardi dollariga. Ühinenud üksusel oleks vara kokku väärtusega üle 650 miljardi dollari, mis asetaks need teisele positsioonile pärast Citigroupi, millel oli 800 miljardit dollarit vara.

Tehing oli täisaktsiate tehing, kus Chase omandas ametlikult JP Morgani, vahetades iga JP Morgani aktsia vastu 3,7 aktsiat.

Järeldus

Horisontaalsed integreerimised on ettevõtte rahanduses levinud tava. Kõik ettevõtted üritavad saada turuliidriteks ja mõnikord, kui kahe ettevõtte huvid ühtivad, aitab ühinemine neil neid huve saavutada. Valitsus kontrollib ühinemisi ja tal on õigus kehtestada monopolidevastased seadused, keelates ühinemise, kui ta leiab, et ühinemine tooks kaasa avaliku huviga vastuolus olevaid olukordi. Horisontaalsed ühinemised on kõige levinumad nende tsükli küpses staadiumis olevate ettevõtete seas, kes soovivad suurendada turuosa ja tõhusust.