Tõhus piir (määratlus, näide) Mis on tõhus piiriportfell?

Tõhus piiri määratlus

Efektiivne piir, mida nimetatakse ka portfellipiiriks, on ideaalsete või optimaalsete portfellide kogum, mis eeldatavasti annab minimaalse tootluse korral kõrgeima tootluse. See piir moodustatakse, joonistades oodatava tootluse y-teljele ja standardhälbe x-telje riski mõõtmena. See näitab portfelli riski ja tulu kompromissi. Piiri ülesehitamisel tuleb arvesse võtta kolme olulist tegurit:

  • Eeldatav tootlus,
  • Dispersioon / standardhälve tootluse varieeruvuse mõõtmena, tuntud ka kui risk ja
  • Kovariatsiooni ühe vara tagasi, et teise vara.

Selle mudeli kehtestas Ameerika majandusteadlane Harry Markowitz aastal 1952. Pärast seda veetis ta paar aastat umbes sama uurimistööga, mis viis ta lõpuks 1990. aastal Nobeli preemia võitmiseni.

Näide tõhusast piirist

Mõistame arvulise näite abil tõhusa piiri ehitamist:

Oletame, et konkreetses portfellis on kaks vara A1 ja A2. Arvutage kahe vara riskid ja tootlus, mille eeldatav tootlus ja standardhälve on järgmised:

Andkem nüüd varadele kaalu, st mõned allpool toodud portfellivõimalused sellistesse varadesse investeerimiseks:

Valemite kasutamine oodatava tootluse ja portfelli riski jaoks st

Eeldatav tootlus = (A1 kaal * A1 tagastus) + (A2 kaal * A2 tagastus)

Portfellirisk = √ [(A12 kaal * A12 standardhälve) + (A22 kaal * A22 standardhälve) + (2 X korrelatsioonikordaja * A1 standardhälve * A2 standardhälve)],

Saame jõuda portfelli riskide ja tootluseni allpool toodud viisil.

Kui joonistame ülaltoodud tabeli abil riski X-teljele ja Y-telje tootluse, saame graafiku, mis näeb välja järgmine ja mida nimetatakse efektiivseks piiriks, mida mõnikord nimetatakse ka Markowitzi kuuliks .

Selles illustratsioonis oleme eeldanud, et portfell koosneb lihtsuse ja hõlpsasti mõistmise huvides ainult kahest varast A1 ja A2. Saame sarnaselt moodustada mitme vara portfelli ja kavandada selle piiri saavutamiseks. Ülaltoodud graafikus on kõik piirivälised punktid efektiivse piiri portfellist madalamad, kuna need pakuvad sama riskitasemega kõrgema või väiksema tootlusega sama tootlust kui need piiriportfellid.

Eespool toodud tõhusa piiri graafilise kujutise põhjal võime jõuda kahe loogilise järelduseni:

  • Seal asuvad optimaalsed portfellid.
  • Tõhus piir ei ole sirgjoon. See on kõver. See on Y-teljega nõgus.
Tõhus piir oleks siiski sirge, kui me ehitame selle täieliku riskivaba portfelli jaoks.

Efektiivse piirimudeli eeldused

  • Investorid on ratsionaalsed ja omavad teadmisi kõigi turgude faktide kohta. See eeldus tähendab, et kõik investorid on piisavalt valvsad, et mõista aktsiate liikumist, ennustada tootlust ja vastavalt investeerida. See tähendab ka seda, et see mudel eeldab, et kõik investorid on turu tundmise osas samal lehel.
  • Kõigil investoritel on ühine eesmärk ja see on riski vältimine, kuna nad on riskist eemal ja maksimeerivad tootlust nii palju kui võimalik ja teostatav.
  • Investoreid, kes turuhinda mõjutaksid, pole palju.
  • Investoritel on piiramatu laenuvõime.
  • Investorid laenavad ja laenavad raha riskivaba intressimääraga.
  • Turud on tõhusad.
  • Varad järgivad tavapärast jaotust.
  • Turud neelavad teavet kiiresti ja lähtuvad vastavalt tegevustest.
  • Investorite otsused põhinevad riski mõõdul alati eeldataval tootlusel ja standardhälbel.

Väärtused

  • See teooria kujutas mitmekesistamise tähtsust.
  • See tõhus piirigraafik aitab investoritel valida kõige suurema tootlusega ja võimalikult väikese tootlusega portfellikombinatsioonid.
  • See esindab kõiki domineerivaid portfelle riski-tulu ruumis.

Puudused / puudused

  • Eeldus, et kõik investorid on ratsionaalsed ja teevad usaldusväärseid investeerimisotsuseid, ei pruugi alati tõsi olla, sest kõigil investoritel ei oleks piisavalt teadmisi turgude kohta.
  • Teooriat saab rakendada või piiri saab konstrueerida ainult siis, kui on olemas mitmekesistamise mõiste. Juhul kui mitmekesistamist ei toimu, on kindel, et teooria ebaõnnestub.
  • Samuti on vale eeldus, et investoritel on piiramatu laenu- ja laenuvõime.
  • Oletus, et varad järgivad normaalset jaotumismustrit, ei pruugi alati paika pidada. Tegelikkuses võivad väärtpaberid kogeda tootlust, mis on vastavatest standardhälvetest kaugel, mõnikord nagu kolm standardhälvet keskmisest.
  • Piiri ehitamisel ei võeta arvesse tegelikke kulusid, nagu maksud, maakleritasu, tasud jms.

Järeldus

Kokkuvõtteks võib öelda, et efektiivne piir kuvab varade kombinatsiooni, millel on antud riskitaseme jaoks optimaalne oodatava tootluse tase. See sõltub minevikust ja see muutub pidevalt igal aastal, kui on uusi andmeid. Lõppude lõpuks ei pea mineviku näitajad tingimata jätkuma ka tulevikus.

Kõik liini portfellid on „tõhusad“ ja varad, mis jäävad reast väljapoole, ei ole optimaalsed, sest kas nad pakuvad sama riski puhul madalamat tootlust või on sama tootluse tasemega riskantsemad.

Ehkki mudelil on omad puudused, nagu elujõulised eeldused, on see esmakordsel kasutuselevõtmisel märgitud revolutsiooniliseks.