Suurtähtede suhe (tähendus, valem) Arvutusnäited
Mis on suurtähtede suhe?
Kapitalisatsioonimäärad on suhtarvude kogum, mis aitab analüütikul otsustada, kuidas mõjutab ettevõtte kapitalistruktuur ettevõttesse investeerimise korral - see komplekt sisaldab võla omakapitali, pikaajalist võlga turu ülempiiri ja kogu võlga turu ülempiiri kohta kasulike suhtarvudena.
Pepsi võlg omakapitali suhtes oli aastatel 2009-1010 umbes 0,50x. Kuid see hakkas kiiresti tõusma ja on praegu 2,792x. Mida see Pepsi jaoks tähendab? Kuidas tema võla ja omakapitali suhe dramaatiliselt kasvas? Kas see on Pepsi jaoks hea või halb?
Selle suhtarvuga püüame mõista, kui palju on ettevõte oma kapitali struktuuri "võlga" süstinud. See on lihtne; kontrollime võla osakaalu kogu kapitalis. Selle mõistmiseks peame kõigepealt mõistma kapitali struktuuri.
Kapitalistruktuur kujutab ettevõtte omakapitali ja võla osakaalu. Rusikareegel on, et iga ettevõte hoiab oma omakapitali ja võla suhet 2: 1. Kuid reaalses elus seda alati ei juhtu. Nii peame investoritena seda vaatama ja välja selgitama, kui palju on ettevõtte kapitalis omakapitali ja võlga.
Kuid ainult üks suhe ei suudaks meile täpset pilti anda. Nii et vaatame kolme suhet, mille kaudu mõistame pealinna võlga. Seda nimetatakse ka finantsvõimenduse suhtarvuks. Kolm suhet, mida me vaatame, on - võla ja omakapitali suhe, pikaajalise võla ja kapitaliseerimise suhe ning kogu võla ja kapitaliseerimise suhe.
Heidame pilgu nende kolme suhtarvu valemitele.
Suurtähtede suhte valem
# 1 - võla ja omakapitali suhe
Kõigepealt vaatame võla ja omakapitali suhet.
Võlakapitali suhe = kogu võlg / omakapital
Siin võtame arvesse kogu võla ja võrdleme seda omakapitaliga. See on kapitali põhistruktuuri suhe, mis annab meile ettekujutuse sellest, kui palju võlgu ja omakapitali ettevõtte kapitali süstitakse. Siin hõlmab kogu võlg nii lühi- kui ka pikaajalist võlga ning omakapital hõlmab kõike alates aktsiakapitalist, reservist, mittekontrollivast osalusest ja aktsionäridele omistatavast omakapitalist.
Võlavaba ettevõtte puhul oleks võla ja omakapitali suhe null ning siis pole selle suhte idee asjakohane.
# 2 - pikaajaline võlg kapitaliseerimiseks
Heidame pilgu järgmisele suhtele.
Kapitaliseerimise suhe = pikaajaline võlg / kapitalisatsioon
See on esimene olulisim suurtähtede suhe. Vaatame kõiki kolme, et mõista võla osakaalu kõigi nurkade alt. See suhe räägib meile pikaajalise võla osakaalust kapitalisatsiooniga.
Kapitaliseerimine tähendab pikaajalise võla ja omakapitali summat. Näites saate aru, kuidas seda arvutada.
# 3 - kogu võlg kapitalisatsioonini
Vaatame tähtsuselt kolmandat suhet.
Kapitaliseerimise suhe = kogu võlg / kapitalisatsioon
Ainus erinevus eelmise suhtarvu ja selle vahel on lühiajaliste võlgade lisamine. Selles suhtarvus vaatleme koguvõlga ja selgitame välja kogu võla osakaal kapitalisatsiooniga.
Koguvõlg tähendab nii pikaajalist kui ka lühiajalist võlga. Ja kapitaliseerimine tähendab, nagu tavaliselt, võlga ja omakapitali. Kuid sel juhul hõlmaks kapitaliseerimine ka lühiajalist võlga (see tähendab kapitalisatsiooni = pikaajalist võlga + lühiajalist võlga + omakapitali).
Näiteosas näeme, kuidas seda suhet arvutada.
Tõlgendamine
Kui võtame arvesse ülaltoodud kolme suhet, suudaksime aru saada, kuidas ettevõttel pikas perspektiivis läheb.
Kuid peame kasutama diskrimineerimist, otsustades ettevõtte võimendust sõltuvalt tööstusharust, kus see tegutseb. Ettevõttel, mis on väga kapitalimahukas ja prognoositava rahavooga, on võlasuhe tavaliselt suurem. Näiteks telekommunikatsiooni-, kommunaal- ja torujuhtmete ettevõtted on väga kapitalimahukad ja nende rahavood on mõistlikult suuremad. Seega on seda tüüpi ettevõtete kapitalisatsioonimäärad tavalistes stsenaariumides kõrgemad.
Muudel juhtudel on IT- ja jaekaubandusettevõtete kapitalimahukus madal ja seega on nende suhtarv madalam.
Investorid peaksid mõtlema ka nende ettevõtete rahavoogudele, kuhu nad investeerida soovivad. Nad peavad nägema, kas neil konkreetsetel ettevõtetel on võla tagasimaksmiseks piisav netosissevool. Kui ettevõtetel on piisav rahavoog, oleks nende kapitalisatsioonimäär tavaliselt suurem ja vastupidi. Selle mõistmiseks peaksid investorid uurima finantsvõimenduse määra - intressi ja katte suhet.
Vaadake suhet -
Intresside katte suhe = EBIT / intressikulu
EBIT tähendab kasumit enne intresse ja makse. Kui vaatame ettevõtte kasumiaruannet, saaksime kohe vaadata EBIT-i. Seda meedet kasutatakse selleks, et näha, kas ettevõttel on piisavalt kasumit intressi tasumiseks või mitte. Koos võlasuhete vaatlemisega peaksid investorid uurima intressikatvuse määra, et teada saada, kas ettevõttel on piisavalt tulu intressi tasumiseks.
Koos võlasuhete ja intressikattega suhtarvude vaatlemisega peaksid investorid vaatama ka aeg-ajalt, mitte ainult üks või kaks korda. Selge pildi saamiseks ettevõtte asukohast kapitalisatsiooni osas peaksid investorid vaatama selle perioodi näitajaid. Lõpuks peaksid nad ka parema arusaamise saamiseks võrdlema kapitaliseerimissuhteid ja intressikattemäära suhtarvuettevõtetega.
Vaadake ka EBIT vs EBITDA.
Suurtähtede suhte näide
Vaatame nüüd paari näidet, et sellest suhtest üksikasjalikult aru saada.
Näide 1
M Corporation on aasta lõpus esitanud osa teabest ja allpool esitatud teabe põhjal peame mõistma M Corporationi kapitalisatsiooni suhet investori seisukohast -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Omakapital | 100 000 |
| Võlg kokku | 100 000 |
| Lühiajaline võlg: Pikaajaline võlg | 3: 2 |
See teave on meile antud. Nüüd saame teada kolm suhet, mis aitavad meil mõista seda M Corporationi suhet.
Alustame esimese suhtega.
Võlakapitali suhe = kogu võlg / omakapital
Siin antakse kogu võlg ja me teame ka omakapitali.
Nii et väärtuse suhetesse pannes saaksime võla ja omakapitali suhte -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Aktsionäride omakapital (A) | 100 000 |
| Võlg kokku (B) | 100 000 |
| Võlakapitali suhe (B / A) | 1 |
Võla ja omakapitali suhtarvu põhjal võime järeldada, et tegemist on suhteliselt hea ettevõttega, kes on nii omakapitali kui ka võlga kasutanud võrdselt oma tegevuse ja laienemise rahastamiseks.
Vaatame järgmist suhet.
Kapitaliseerimise suhe = pikaajaline võlg / kapitalisatsioon
Me teame kogu võlga ning on antud lühi- ja pikaajalise võla suhe.
Arvutame kõigepealt pikaajalise ja lühiajalise võla.
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Võlg kokku | 100 000 |
| Lühiajaline võlg: Pikaajaline võlg | 3: 2 |
| Pikaajaline võlg | 40 000 |
| Lühiajaline võlg | 60 000 |
Kui nüüd pikaajalise võla väärtus panna suhtarvu, saame -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Aktsionäride omakapital (1) | 100 000 |
| Pikaajaline võlg (2) | 40 000 |
| Suurtäht (3 = 1 + 2) | 140 000 |
| Suurtähtede suhe 1 (2/3) | 0,285 |
Ülaltoodud suhtarvu põhjal võime järeldada, et M ettevõtte suhe on madalam. Kui see ettevõte on pärit IT-tööstusest, siis läheb tal üsna hästi. Kui aga tegemist on kapitalimahukate tööstusharudega nagu telekommunikatsioon, kommunaalteenused jne, peab M Corporation nende suhet parandama.
Vaatame kolmandat suhet.
Kapitaliseerimise suhe = kogu võlg / kapitalisatsioon
Siin oleks kapitaliseerimise väärtus erinev, kuna peame kapitalisatsiooni lisama kogu võla.
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Aktsionäride omakapital (D) | 100 000 |
| Võlg kokku (E) | 100 000 |
| Suurtäht (D + E) | 200 000 |
Paneme väärtuse suhtarvu.
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Võlg kokku (G) | 100 000 |
| Suurtäht (F) | 200 000 |
| Suurtähtede suhe 2 (G / F) | 0,50 |
Ülaltoodud suhtarvu põhjal võime järeldada sama. Kui see ettevõte on pärit IT-tööstusest, siis läheb tal üsna hästi. Kuid kui see pärineb kapitalimahukatest tööstusharudest nagu telekommunikatsioon, kommunaalteenused jne, peab M Corporation parandama nende kapitalisatsiooni suhet.
Näide 2
Ettevõte C on esitanud järgmise teabe -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Omakapital | 300 000 |
| Võlg kokku | 200 000 |
| EBIT | 75 000 |
| Intressikulud | 20 000 |
Peame arvutama kapitaliseerimise määra ja intressikattemäära.
See näide on oluline, sest peame investorina mõistma intressi kattevuse rolli ettevõtte pikaajalistes eesmärkides. Kui ettevõttel võib olla piisavalt sularaha, et oma võla intressid ära maksta, oleks edasiviimiseks hea hoiak; vastasel juhul ei saaks ettevõte praeguses olukorras olulisi parandusi teha.
Arvutame suhtarvud.
Kuna meile on antud kogu võlg ja omakapital
Arvutame suurtähed.
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Aktsionäride omakapital (1) | 300 000 |
| Võlg kokku (2) | 200 000 |
| Suurtäht (1 + 2) | 500 000 |
Kui panna kogu võla väärtus ja kapitalisatsioon suhtarvu, saame -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| Võlg kokku (3) | 200 000 |
| Suurtähed (4) | 500 000 |
| Suurtähtede suhe 2 (3/4) | 0,40 |
Ettevõte C peab suurendama oma kapitalisatsiooni, kui ta tahab pikas perspektiivis edu saavutada; see sõltub aga sellest, mis tüüpi tööstuses see on.
Arvutame nüüd intressikatvuse määra.
Intresside katte suhe = EBIT / intressikulu
EBIT ja intressikulude väärtuse arvutamisel saame -
| Üksikasjad | USA dollarites |
| EBIT (5) | 75 000 |
| Intressikulu (4) | 20 000 |
| Intressikate suhe (5/4) | 3.75 |
Sellisel juhul on intressi katmise suhe üsna hea. See tähendab, et ettevõttel on sissetulekute osas hea seisund, isegi kui kapitaliseerimise suhe on palju madalam. Tervikpildi mõistmiseks peame vaatama kõik ettevõtte suhtarvud ja seejärel otsustama, kas firmasse investeerimine on hea mõte või mitte.
Nestle näide
Ülevaate all on Nestle konsolideeritud bilanss seisuga 31. detsember 2014 ja 2015
allikas: Nestle
Ülaltoodud tabelist -
- Praegune võlaosa = 9 629 Šveitsi franki (2015) ja 8 810 Šveitsi franki (2014)
- Pikaajaline võlaosa = 11 601 Šveitsi franki (2015) ja 12 396 Šveitsi franki (2014)
- Võlg kokku = 21 230 CHF (2015) ja 21 206 CHF (2014)
# 1 - võla ja omakapitali suhe
Võlakapitali suhe = kogu võlg / omakapital
| Miljonites Šveitsi frankides | 2015 | 2014 |
| Võlg kokku (1) | 21230 | 21206 |
| Omakapital kokku (2) | 63986 | 71884 |
| Võlg omakapitali kogusumma | 33,2% | 29,5% |
Kogu võla ja omakapitali suhe on suurenenud 29,5% -lt 2014. aastal 33,2% -le 2015. aastal.
# 2 - kapitaliseerimise suhe = pikaajaline võlg / kapitalisatsioon
| Miljonites Šveitsi frankides | ||
| 2015 | 2014 | |
| Pikaajaline võlg | 11601 | 12396 |
| Võlg kokku | 21230 | 21206 |
| Omakapital | 63986 | 71884 |
| Võlg ja omakapital kokku (kapitalisatsioon) (2) | 85216 | 93090 |
| Suhe | 13,6% | 13,3% |
Kapitaliseerimise suhe oli marginaalselt tõusnud 13,3% -lt 2014. aastal 13,6% -ni 2015. aastal.
# 3 - kapitaliseerimise suhe = kogu võlg / kapitalisatsioon
| Miljonites Šveitsi frankides | ||
| 2015 | 2014 | |
| Võlg kokku (1) | 21230 | 21206 |
| Omakapital | 63986 | 71884 |
| Võlg ja omakapital kokku (kapitalisatsioon) (2) | 85216 | 93090 |
| Suhe | 24,9% | 22,8% |
Kapitaliseerimise suhe oli marginaalselt kasvanud 22,8% -lt 2014. aastal 24,9% -ni 2015. aastal.
Nafta- ja gaasifirmade (Exxon, Hollandi kuninglik, BP ja Chevron) kapitalisatsiooni suhte analüüsimine
Allpool on toodud Exxoni, Hollandi kuningliku, BP ja Chevroni graafik (Võlg kogu kapitalile).
allikas: ycharts
Märgime, et see suhe on enamiku nafta- ja gaasifirmade puhul suurenenud. Selle põhjuseks on peamiselt tooraine (nafta) hindade aeglustumine ja seeläbi rahavoogude vähenemine, mis pingutab nende bilanssi.
| Periood | BP | Chevron | Hollandi kuninglik | Exxon Mobil |
| 31. detsember-15 | 35,1% | 20,1% | 26,4% | 18,0% |
| 31. detsember-14 | 31,8% | 15,2% | 20,9% | 14,2% |
| 31. detsember-13 | 27,1% | 12,0% | 19,8% | 11,5% |
| 31. detsember-12 | 29,2% | 8,1% | 17,8% | 6,5% |
| 31. detsember-11 | 28,4% | 7,6% | 19,0% | 9,9% |
| 31. detsember-10 | 32,3% | 9,6% | 23,0% | 9,3% |
| 31. detsember-09 | 25,4% | 10,0% | 20,4% | 8,0% |
| 31. detsember-08 | 26,7% | 9,0% | 15,5% | 7,7% |
| 31. detsember-07 | 24,5% | 8,1% | 12,7% | 7,3% |
allikas: ycharts
Siinkohal tuleb märkida järgmised olulised punktid:
- Exxoni suhe kasvas 3-aastase perioodiga 6,5% -lt 18,0% -le.
- BP suhe kasvas 3-aastase perioodiga 28,4% -lt 35,1% -le.
- Chevroni suhe kasvas 3-aastase perioodiga 8,1% -lt 20,1% -le.
- Hollandi kuninglik suhtarv kasvas 3 aasta jooksul 17,8% -lt 26,4% -le.
Võrreldes Exxonit eakaaslastega, märkime, et Exxoni kapitalisatsiooni suhe on parim. Exxon on selles langustsüklis püsinud vastupidav ja tekitab jätkuvalt tugevaid rahavooge tänu oma kvaliteetsetele reservidele ja juhtimise teostamisele.
Miks Marriott Internationali kapitalisatsioonimäär suurenes drastiliselt - juhtumianalüüs
Mis te arvate, miks võla ja kapitali suhe on drastiliselt suurenenud?
allikas: ycharts
Lihtsalt uuesti, mis on valemi võla ja kapitali suhe = kogu võlg / (kogu võlg + omakapital)
Kas ettevõte kogus ebaproportsionaalselt palju võlgu?
Alloleval pildil on üksikasjad Marriott Internationali 2014. ja 2014. aasta võlgade kohta. Pange tähele, et võlg on veidi suurenenud. Kindlasti ei saa me seda võla marginaalset kasvu süüdistada kapitalisatsiooni määra suurenemises.
allikas: Marriott International SEC Filings
Kas aktsiakapital on vastus?
Kas omakapital vähenes? JAH, sai!
Heitke pilk allpool olevale pildile, mis käsitleb Marriott Internationi finantseerimistegevuse rahavoogu. Märgime, et ettevõte on aktsiaid tagasi ostnud. 2015. aastal ostis Marriott International oma aktsiaid tagasi 1,917 miljardi dollari väärtuses. Samamoodi ostis 2014. aastal oma aktsiaid 1,5 miljardi dollari väärtuses.
allikas: Marriott International SEC Filings
Sellega vähenes aktsiakapital järsult, mida on näha allpool olevast bilansist.
allikas: Marriott International SEC Filings
Märgime, et aktsionäride omakapital oli - 3,59 miljardit dollarit 2015. aastal ja -2,2 miljardit 2014. aastal.
Kuna see on negatiivne arv, väheneb kogu kapital (kogu võlg + omakapital), suurendades seeläbi kapitaliseerimise suhet. (Lihtne!)
