seychellesartprojects.org

Mis on faktormudelid?

Faktorimudelid on finantsmudelid, mis hõlmavad tegureid (makromajanduslikke, fundamentaalseid ja statistilisi), et määrata kindlaks turu tasakaal ja arvutada nõutav tootlus. Sellised mudelid seostavad väärtpaberi tagasipöördumist lineaarses mudelis ühe või mitme riskiteguriga ja neid saab kasutada kaasaegse portfelliteooria alternatiividena.

Allpool on toodud mõned tegurimudelitega seotud funktsioonid

• Portfelli liigse tootluse, st Alpha (α) maksimeerimine (käsitletakse käesoleva artikli hilisemas osas);
• Portfelli volatiilsuse minimeerimine, st portfelli beeta (β);
• Tagage piisav hajutamine ettevõttepõhise riski kõrvaldamiseks.

Faktorimudeli tüübid

Neid on peamiselt kahte tüüpi -

1. Üksikfaktor
2. Mitu tegurit

# 1 - ühe teguri mudel

Selle mudeli kõige tavalisem rakendus on kapitalivara hinnamudel (CAPM).

CAPM on mudel, mis edastab täpselt seose aktsiate süsteemse riski ja eeldatava tootluse vahel. See arvutab nõutava tootluse riski mõõtmise põhjal. Selleks tugineb see riskikordajale, mida nimetatakse beetakoefitsiendiks (β).

Selle Factor Models Exceli malli saate alla laadida siit - Factor Models Exceli mall

Valem / struktuur

E (R) _i = R _f + β (E (R _m ) - R _f )

Kus E (R) _I on investeeringu oodatav tootlus

• R _f  on riskivaba tulumäär, mis on nullriskiga teoreetiline tootlus.
• β on investeeringu beeta, mis tähistab investeeringu volatiilsust kogu turuga võrreldes
• E (R _m ) on turu oodatav tootlus.
• E (R _m ) - R _f on tururiski preemia.

Näide

Vaatleme järgmist näidet:

Konkreetse aktsia beetaversioon on 2. Turu tootlus on 8%, riskivaba määr 4%.

Eeldatava tootluse eeldatav tootlus oleks järgmine:

• Eeldatav tootlus E (R) _i = 4 + 2 (8-4)
• = 12%

CAPM on lihtne mudel ja seda kasutatakse kõige sagedamini rahandussektoris. Seda kasutatakse kaalutud keskmise kapitalikulu / omakapitali hinna arvutamisel.

Kuid see mudel põhineb mõnel pisut ebamõistlikul eeldusel, nagu "mida riskantsem on investeering, seda suurem on tootlus", mis ei pruugi kõigi stsenaariumite korral tingimata tõsi olla, eeldusel, et ajaloolised andmed ennustavad vara / aktsiate tulevast tootlust täpselt , jne.

Ja mis siis, kui tootlust on palju ja mitte ainult üks tegur? Seega läheme edasi finantsmudelite juurde ja arutame selliseid mudeleid põhjalikult.

# 2 - mitme teguri mudel

Mitmetegurilised mudelid on täiendused üksikutele finantsmudelitele. Arbitraažide hinnateooria on üks selle valdavamaid rakendusi.

Valem / struktuur

R _{s, t}   = R _f + α + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + β ₃ × F _{3, t} + …… .β _n × F _{n, t} + Ě

Kus R _{s, t} on tagatise s tagastamine ajahetkel t

• R _f  on riskivaba tootlus
• α on turvalisuse alfa -Alpha on tegurimudeli konstantne termin. See tähistab investeeringu ülemäärast tootlust võrreldes võrdlusindeksi tootlusega. See on väärtus, mille võrra investeering ületab indeksit. Mida kõrgem on alfa, seda parem on see investorite jaoks
• F _{1, t} , F _{2, t} , F _{3, t} on tegurid - makromajanduslikud tegurid nagu vahetuskurss, inflatsioonimäär, välismaised institutsionaalsed investorid, SKP jne. Põhitegurid P / E suhe, turukapitalisatsioon jne
• β ₁ , β ₂ , β ₃ on tegurikoormused. - Tegurikoormused, mida nimetatakse ka komponentkoormusteks, on tegurite koefitsiendid, nagu eespool mainitud. Näiteks aitab beetaarvestus investoritel analüüsida aktsia liikumise suurust seoses turu muutustega.
• Ě tähistab vea mõistet - võrrand sisaldab veaterminit, mida kasutatakse arvutuse täiendava täpsuse andmiseks. Mõnikord saab seda kasutada investoritele kättesaadavaks muutuvate väärtpaberiga seotud uudiste määratlemiseks.

Näide

Vaatleme järgmist näidet:

Oletame, et riskivaba tulumäär on 4%.

Ülaltoodud näite jaoks arvutatud tootlus on järgmine:

• R = R _f + β ₁ x F _{1, t} + β ₂ x F _{2, t} + E
• = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
• = 11,32%

Arbitraažhinnateooria, mis on üks levinumaid finantsmudeleid, põhineb järgmistel eeldustel:

• Varade tootlust saab kirjeldada lineaarteguri mudeli abil
• Varade / ettevõtte spetsiifiline risk kõrvaldatakse hajutamise teel.
• Rohkem arbitraaživõimalust pole.

Eelised

See mudel võimaldab professionaalidel

• Mõistke omakapitali, fikseeritud tulu ja muude varaklassi tootluste riskipositsioone.
• Veenduge, et investori koguportfell vastab tema riskiisu ja tootluse ootustele.
• Koostage portfellid, mis saavutavad järjepideva tulemuse või kujundavad ümber vastavalt konkreetse indeksi omadustele.
• Hinnake omakapitali maksumust hindamiseks
• Hallake riski ja maandage.

Puudused / piirangud

• Kui palju tegureid mudelisse lisada, on raske otsustada.
• Tegurite tähenduse tõlgendamine on subjektiivne.
• Hea küsimuste komplekti valimine on keeruline ja erinevad teadlased valivad erinevad küsimuste kogumid.
• Ebaõige uurimine võib viia keeruliste tulemusteni.