Bullet Bond (määratlus, näide) Kuidas täppvõlakirjad töötavad?

Mis on Bullet Bond?

Bullet-võlakirjad (tuntud ka kui otsesed võlakirjad) on tavalised võlakirjad, mis teevad perioodilisi intressimakseid ja põhisumma tagasimaksmist võlakirja tähtajal ning ei sisalda eksootilisi funktsioone, nagu sisseehitatud kõnefunktsioon või müügifunktsioon jne. Need võlakirjad ei kehti t põhiosa amortiseeritakse ja nende põhisumma jääb kogu ametiaja jooksul samaks ning makstakse alles ametiaja lõppedes.

Neid võlakirju emiteerivad suveräänsed valitsused rahva hulgas selleks, et rahastada oma kulutusi ja meelitada investorite ringilt palju nõudlust, kuna sellised võlakirjad maksavad perioodilisi intressimakseid ja tavaliselt ei too nad praktiliselt mingit riski, kuna riigi valitsuse ebaõnnestumise tõenäosus on kaugelt väike. Muude kui valitsuse emiteeritud täppvõlakirjadega kaasnevad suuremad intressimaksed krediidiriski tõttu, mis on seotud muude emitentidega kui valitsus.

Näide võlakirjadest

Selle Bullet Bond Exceli malli saate alla laadida siit - Bullet Bond Exceli mall

USA valitsus otsustas emiteerida dollarites nomineeritud täppvõlakirja, mille fikseeritud kupongiintressimakse on 3,5%, makstakse poolaastas, makstakse poolaastas, lõpptähtaeg on viis aastat, põhi nimiväärtusega 1000 dollarit 1. jaanuaril 2018. Võlakirjad lõpevad 31. detsembril 2022. Selliste võlakirjade praegune tootlus on 3%.

Ülaltoodud võlakirjad maksavad iga kuue kuu järel, mis on võrdne 35 dollariga, ja maksavad tagasi põhisumma 1000 dollarit koos viimase intressimaksega 31. detsembril 2022. Faktide põhjal saame kindlaks määrata sellise täienõude nüüdisväärtuse, nagu allpool näidatud:

Lahendus:

Määrake sellise sideme nüüdisväärtus, nagu allpool näidatud:

Teise võimalusena saab sama arvutada kupongimaksete ja põhimakse diskonteerimise teel eraldi, nagu allpool näidatud:

Bullet võlakirjade strateegia

  • Selle investeerimise või emiteerimise põhjus on erinev ja põhineb enamasti intressimäärade seisukohal, mille on mõlemal poolel, st Investor ja Emitent. Lisaks paljudele eelistele, mida jagatakse allpool toodud eelistega, on investori peamine otsustav tegur täppvõlakirja hankimisel see, kui intressimäärade tsükkel on haripunktis ja eeldatavasti pärast seda langeb, sellisel juhul lukustub täppivõlakirjade investeerimine selliste intressimäärade juures ja kui tootlus hakkab langema, paisub selliste investeeringute väärtus selliste investorite jaoks.
  • Samamoodi, kui intressimäärade tsükkel on kõige madalamal ja eeldatakse, et see pärast seda hakkab tõusma, on sellisel juhul emitendile kasulik täppvõlakirjade emiteerimine, kuna kui tootlus hakkab tõusma, tõuseb ka investorite nõutav kupong ja emitendil on parem lukustada madalamad kupongid enne intressimäärade tsükli hakkamist.

Head-head-erinevused

Siin on peamised erinevused: -

Võrdluse alus Kuulvõlakiri Amortiseeriv võlakiri
Tähendus See hõlmab ainult intressi perioodilist maksmist ja põhisumma ühekordset maksmist võlakirja tähtajal. Amortiseeriv võlakiri hõlmab nii intressi kui ka põhiosa maksmist võlakirja kehtimise ajal igal kupongimakse päeval.
Intressikulu See on ametiaja jooksul pidev, kuna makstakse ainult intresse ja põhiosa makstakse alles lõpus. See varieerub võlakirja kehtivuse ajal, kuna esimestel aastatel on intressiosa suurem ja hilisemal aastal põhiosa.
Vastaspoole risk Bullet võlakirjade puhul on vastaspoole risk väga kõrge, kuna enamus osa võlakirja maksest (põhiosa) tehakse võlakirja kehtivuse lõppedes. Vastaspoole risk on Bullet Bondiga võrreldes suhteliselt väiksem, kuna iga makse korral makstakse teatud osa põhiosast.
Eksootiline variant Emitent ei saa neid tavaliselt tagasi kutsuda. Amortiseerivaid võlakirju saab emitent välja kutsuda.
Intressimäära risk See kannab emitendi jaoks kõrget intressimäära riski. Sellega kaasneb vähem intressimäärariski, kuna võlakirju saab ennetähtaegselt lunastada intressimäärade stsenaariumi alusel.
Kupong Tavaliselt on kupongimäär madalam kui amortiseerivate võlakirjadega Tavaliselt on kupongimäär suhteliselt kõrge kui Bullet ceteris paribus.

Eelised

  • Üks emitendi peamisi eeliseid on see, et see külmutab intressimäära ja on emitendile kasulik juhul, kui intressimäärad tõusevad.
  • Emitendi teine ​​eelis on võlakirjade amortiseerumise korral ainult intressimaksete väljavool ametiajal tavapärase intressi ja põhiosa väljavoolu asemel.
  • Sellisel juhul puudub investori põhiosa reinvesteerimisrisk.

Puudused

  • See kannab emitendi jaoks suurt intressimäära riski, mida emitent peab maandama, lisades sellega varakohustuste haldamise lisakulusid .
  • Sellega kaasneb suur vastaspoole risk ja sellisena peavad sellistesse Bullet võlakirjadesse investeerivad pangad tagama selliste võlakirjade jaoks täiendava kapitali eraldise võrreldes amortiseeritud võlakirjadega.
  • Teine puudus on eksootiliste funktsioonide puudumine (helistatav või pakutav), mis viib vähem paindlikkuseni.
  • Neil on amortiseeritud võlakirjadega võrreldes madalad kupongimäärad ja sellisena on selliste võlakirjade investorid intressimäärade stsenaariumide tõusu korral ebasoodsamas olukorras.

Järeldus

Bullet võlakirjad on kõige levinumad ja laialdaselt emiteeritud võlakirjad kogu maailmas. Pangad ja finantsasutused investeerivad regulaarselt sellistesse suveräänse valitsuse emiteeritud võlakirjadesse ja see moodustab suurema osa nende investeerimisportfellist. samuti on oluline mainida, et valitsusvälised võlakirjad kannavad suurt vastaspoole riski, mida tuleb enne investeerimist arvesse võtta.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found