seychellesartprojects.org

Mis on Premium võlakirjad?

Premium võlakirjad on määratletud kui finantsinstrument, mis kaupleb preemiaga, st selle nimiväärtusest kõrgema hinnaga. Võlakiri kaubeldakse ülekursiga, kui selle kupongimäär on kõrgem kui turul valitsevad intressimäärad või kui emiteerival ettevõttel on kõrge krediidivõime. Näiteks võlakiri X emiteeriti 100 dollari nimiväärtusega ja kupongimääraga 5% 10-aastase tähtajaga. Praegu on turul intressimäär 3%. Sellisel juhul on Bond X-il suur nõudlus ja seetõttu kaupleb see lisatasuga, näiteks 110 dollariga. Premium võlakirjadega saab järelturul kaubelda enne nende tähtaja saabumist. Lõpptähtajal annavad need ainult nominaalväärtuse nagu kõik muud võlakirjad. Suurenenud intressimäära kompenseerib mõnevõrra aga võlakirja hinna tõus.

Kuidas nad erinevad teistest võlakirjadest?

Preemiavaba võlakiri tooks nimiväärtuse pluss kupongimäära (intressimäär) tähtaja saabumisel, preemiumvõlakiri aga kupongi pluss summa, mis on tavaliselt suurem kui nimiväärtus. Seda tüüpi võlakirju ei tohiks segi ajada Ühendkuningriigi riikliku hoiu- ja investeerimisskeemi alusel emiteeritud teist tüüpi preemiavõlakirjadega, mis toimivad nagu loterii.

Premium võlakirjade arvutamine

Võlakirja hinnatakse kõigi tulevaste kupongimaksete nüüdisväärtuse ja nimiväärtuse, mida nimetatakse ka nimiväärtuseks, arvutamisega. Pidage meeles, et võlakirja nimiväärtus ei ole ostuhind. Võlakirja saab osta nimiväärtusest kõrgemal (preemia) või alla selle (allahindlus).

Võlakirja hindamise valem = tulevaste intressimaksete nüüdisväärtus + nimiväärtuse nüüdisväärtus

Kus

• BV = võlakirja väärtus
• r = diskontomäär, mida nimetatakse ka tootluseks (YTM)
• n = tähtajani jäävate perioodide arv
• F = nimiväärtus

Premium võlakirjade arvutamise näide

Mõistame järgmist näidisvõlakirju.

Selle Premium Bonds Exceli malli saate alla laadida siit - Premium Bonds Exceli mall

Oletame, et IBM Corporation emiteeris võlakirja, mille nimiväärtus on 1000 dollarit, kupongimäär 6% ja tähtaeg 5 aastat. Võlakiri teeb iga-aastaseid kupongimakseid. Kui tootlus lõpptähtajani (diskontomäär) on 4%, määratakse võlakirja hind järgmiselt:

Lahendus:

Võlakirja väärtuse arvutamine on -

Võlakirja hindamise valem = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Võlakirja väärtus = 1089,04

Võlakirja hind on suurem kui nimiväärtus.

See on võlakirja väärtuse arvutamise traditsiooniline viis. Seda saab arvutada ka MS-Excelis, kasutades PV (nüüdisväärtuse funktsiooni).

Kasutatav võlakirjavalem:

Võlakirja väärtus = PV (määr, nper, pmt, [fv], [tüüp])

Kus

• Rate = YTM
• Nper = Perioodide arv
• Pmt = kupongimakse
• Fv = Nimiväärtus
• Tüüp = see on loogiline väärtus. Perioodi alguses tasumiseks kasutage 1. Perioodi lõpus maksmiseks jätke vahele või kasutage 0.

Eelnimetatud näide arvutatakse ka Excelis, saades sama väärtuse.

Üksikasjade arvutamiseks vaadake ülaltoodud Exceli malli.

Sellest valemist võib tuletada ka väga olulise seose. Kirjeldatud näites on kupongimäär (r) suurem kui YTM. Kui r

Veel kahe kupongimäära ja YTM-i kombinatsiooni simuleerimine annab järgmised tulemused:

** See graafik näeb välja nagu sirge, kuna oleme kasutanud ainult kahte andmepunkti, kuid tegelikkuses, kui arvestame rohkemate andmepunktidega, läheneb see pigem eksponentsiaalsele graafile.

Premium võlakirjade eelised

Mõned preemiumvõlakirjade eelised on järgmised:

• Võlakirjaturg on ülitõhus ja kõrge intressiga tootlus muudab preemiavõlakirjad vähem tundlikuks intressimäärade muutuste suhtes.
• Investoritel oleks võimalus investeerida kõrgeid kupongimakseid kõrgemate intressimääradega.
• Võlakirjad on vähem volatiilsed kui aktsiad, seetõttu peetakse neid turvalisemaks investeerimisvõimaluseks.

Premium võlakirjade puudused

Mõned preemiumvõlakirjade puudused on järgmised:

Kõigepealt näevad preemiumvõlakirjad üsna lihtsad, kuid investorid peavad läbi viima nõuetekohase hindamise, et teada saada, kas preemiumvõlakiri on õiglaselt hinnatud, kuna ülehinnatud võlakirjad võivad põhjustada kahjumit. Järgmised tegurid võivad nende võlakirjade kasumit teenida:

• Mõned järelturu investorid muretsevad, et intressimäärade tõusu turuolukorras võivad võlakirjade hinnad langeda. Seda tüüpi riski käsitletakse kui intressimäära riski.
• Mida pikem on võlakirja kestus, seda vastuvõtlikum on seos intressimäärade muutustele. Seda nimetatakse ka kestusriskiks.
• Nõutavad võlakirjad: need on võlakirjad, mille emiteeriv ettevõte jätab endale õiguse võlakiri tagasi lunastada igal ajal enne tähtaega. Mida kõrgem kupong, seda suurem on tõenäosus, et seda kutsutakse.
• Krediidirisk: Premium-võlakirju emiteerivad tavaliselt muljetavaldava krediidireitinguga ettevõtted ja valitsusorganisatsioonid. Ent kui majandus kõigub, mõjutab see kõike muud.
• Sündmuste risk: sellised sündmused nagu ühinemised, restruktureerimised, väljaostud jne võivad põhjustada muutusi ettevõtete kapitalistruktuuris, mõjutades seega võlakirjade usaldusväärsust.
• Reinvesteerimisrisk - suurem pikaajaliste võlakirjade ja suuremate kupongidega võlakirjade puhul.

Premium võlakirjade piirangud

Edasiliikumisel on preemiavõlakirjadel teatud piirangud.

• Majandusbuumi / aeglustumise ajal pakuvad võlakirjad nii majanduskasvu ajal stabiilset tootlust kui ka aeglustumist. Kuid majanduskasvust tingitud sageli inflatsioon tõstab kaupade ja teenuste üldhindu, nii et sama stabiilne sissetulek ei meeldi investoritele, kuigi see tundub aeglustumise / deflatsiooni ajal atraktiivsem, kuna sama tulu saab kasutada rohkem kaupade ja teenuste ostmiseks.
• Võlakirjad, mis on fikseeritud tulumääraga instrumendid, saavad ainult võlakirja kupongimäära. Makstud intressid jäävad võlakirja kehtivusaja jooksul samaks.

Järeldus

Lühidalt öeldes näevad preemiumvõlakirjad turvalise ja stabiilse investeerimisvõimalusena, ehkki pole eriti tulusad, kuna eeliseid mõjutavad erinevad riskid kogu tähtaja eel. Premium võlakirjainvestorid peaksid püüdma oma portfelli mitmekesistada, muutes sektoreid riskide maandamiseks. Mõnikord on vajalik ka range makromajanduslik analüüs. Samuti ei paku nad tootlust nii kiiresti kui muud investeerimisvõimalused, näiteks aktsiate kauplemine. See on mõistetav, kui me usume ühisinvestori ütlusse - rohkem riski, rohkem tootlust.