seychellesartprojects.org

Hübriidsed väärtpaberid Tähendus

Hübriidsed väärtpaberid on need väärtpaberite kogumid, mis ühendavad kahe või enama tüüpi väärtpaberite omadused, tavaliselt nii võla kui ka omakapitali komponendid. Need väärtpaberid võimaldavad ettevõtetel ja pankadel investoritelt raha laenata ja hõlbustavad võlakirjadest või aktsiate pakkumisest erinevat mehhanismi. Neid väärtpabereid ostetakse või müüakse tavaliselt börsi või maakleri kaudu.

• Need on üldiselt riskantsemad kui aktsiad ja vähem riskantsed kui traditsioonilised fikseeritud tulumääraga väärtpaberid. Kõrgema riskiga pakub see täiendavat intressikomponenti, mis on tavaliselt tavapärasest kõrgem võlaemissioon.
• Kõige tavalisem hübriidväärtpaber on vahetusvõlakirjad. See võimaldab investoritel teenida fikseeritud intressimäära ja ka ettevõtte aktsiatega seotud riske.

Hübriidväärtpaberite tüübid

Liik # 1 - vahetusvõlakirjad

Vahetusvõlakirjad pakuvad kõrgemat tootlust koos võimalusega investeerida ettevõtte aktsiatesse. Need võlakirjad pakuvad tavaliselt kupongimäära, tavaliselt kõrgemat kui tavalised võlakirjad. Hinna aluseks on valitsevad turumäärad, emitendi krediidikvaliteet ja aktsiate väljavaated (konverteerimispreemia).

Näiteks on ettevõte Awesomely Growth Inc. välja lasknud konverteeritavaid võlakirju nominaalväärtusega 1000 dollarit ja aktsiate konverteerimishinnaga 10 dollarit. Kui võlakirjaomanik soovib selle konverteerimise läbi viia ja soovib ettevõtte aktsiatega kokku puutuda, oleks tal 100 (1000 dollarit / 10 dollarit = 100) ettevõtte Awesomely Growth Inc. aktsiat.

Tüüp # 2 - konverteeritavad eelisaktsiad

Sarnaselt konverteeritavatele võlakirjadele võimaldavad konverteeritavad eelisaktsiad investoritel säilitada tavapäraste eelisaktsiate eelised. Need teenivad korrapäraseid või püsivaid dividende, mis võimaldavad teenida suuremat tootlust ettevõtte aktsiateks vahetades.

Need väärtpaberid pakuvad fikseeritud või ujuva intressimääraga dividende koos võimalusega teenida tulevaste kasvuväljavaadete kaudu kõrgemat tootlust, kui need konverteeritakse aktsiateks.

Tüüp # 3 - kapitalivõlakirjad

Need on üldjuhul võlakirjad, millel on aktsiataolised omadused. Erinevalt kabriolettidest ei vii investorid tavaliselt oma investeeringuid aktsiateks. Nad saavad aktsiatetaolised funktsioonid ise märkmetesse. Nt allutatud võlaväärtpaberid, Knock-out võlaväärtpaberid, püsivad võlakirjad jne.

Hübriidväärtpaberitega seotud riskid

Vaatame mõningaid nende väärtpaberitega seotud riske.

# 1 - käivitavad sündmused

Teatud stsenaariumid on välja töötatud kui käivitusüritused, mis määratlevad, kas turvalisus täidab kavandatud mehhanismi või mitte. Näiteks:

• Tulu kaotamine võib põhjustada intressimaksete edasilükkamist ja võib drastiliselt mõjutada selle väärtpaberi oodatavat tulu.
• Regulatiivsed või maksuseaduste muudatused võivad mõjutada hübriidturvalisuse eeldatavat tootlust. See võib isegi käivitada võlaväärtpaberite viivitamatu peatamise oodatust varem või hiljem.
• Organisatsiooni finantsseisundi muutused võivad tootlust ebakindlalt mõjutada. See võib käivitada võlakirjade konverteerimise aktsiateks investoritele ebasoodsatel tingimustel.

# 2 - volatiilsus

Turu kõikumine, eriti väärtpaberi hinna ümber, võib mõjutada oodatavat tootlust. See tekitab ebakindlust julgeoleku tulevase toimivuse osas. Näiteks vahetatakse võlakirja börsil ja selle hind on langenud tunduvalt alla selle esialgse nimiväärtuse 1000 dollarit 840 turuväärtusele.

Selle võivad käivitada mitmed tegurid. Nt muutused intressimäärades üldiselt, muutused ettevõtte kasumlikkuses või väljavaadetes, turumeeled jne.

# 3 - likviidsusrisk

Enamik hübriidseid väärtpabereid kaubeldakse börsi või maakleri kaudu. Kuid nende kauplemismaht võib nende nõudluse ja pakkumise põhjal eksponentsiaalselt erineda. See võib tekitada täiendavat ebakindlust likviidsuse osas ja suurendada konkreetse väärtpaberi riskitaset.

Üldiselt peab investorite riskipositsioon olema likviidne. Nii saavad nad neid väärtpabereid hõlpsasti osta või müüa, kui vaja.

# 3 - tagamata

Nagu oleme seni arutanud, on hübriidväärtpaberid üldiselt võlainstrumendid, millel on omakapitali komponentide täiendav omadus. Need väärtpaberid on üldjuhul tagatiseta ja tavaliselt ei ole need ettevõtte varade vastu tagatud. Tagasimakse käivitamisel on nad ka madalamal kohal. See tähendab tagatist ja muudel kõrgematel probleemidel on hübriidide ees ülimuslikkus, kui ettevõte läheb tagasimakse menetlusse või, mis veelgi hullem, pankrotti.

# 4 - ettemaksu risk

Paljud hübriidid emiteeritakse väljamaksetavate / lunastatavatena, mis tähendab, et ettevõtted saavad helistada ja lunastada võlakirjapakkumisi, kui nad seda vajalikuks peavad. Tavaliselt juhtub see intressimäärade muutustega üldiselt.

Kui intressimäärad on madalad, püüab ettevõte oma olemasolevad võlakirjad maksta tagasi kõrgemate intressimääradega ja asendada need uute väärtpaberitega odavamate intressimääradega. Samuti tekitab see ebakindlust nende väärtpaberite elujõulisuse osas ja mõjutab nende oodatavat tootlust.

Sellistesse väärtpaberitesse investeerimise / emiteerimise eelised

• Kõrgem tootlus : pakub tavaliselt kõrgemat tootlust kui traditsiooniline võlakirja pakkumine. Paku ka võimalust osaleda ettevõtte kasvus, kui ettevõtte aktsias on tõus.
• Diversifitseerimine: võimaldab portfelli hajutada ühe instrumendi kaudu, vähendades üldist riskielementi. Näiteks hübriidi lisamine traditsioonilisele aktsia-võlakirjaportfellile vähendab üldist riski ja lisab hajutatust.
• Volatiilsus: Ehkki hübriidide puhul on volatiilsus riskielement, on turuhinna mõttes selle volatiilsus võrreldes traditsiooniliste aktsiatega üldiselt väiksem. Kuna need väärtpaberid pakuvad püsivat tuluvoogu, on need tavaliselt vähem kõikuvad.
• Kapitali hind: võla ja omakapitali eeliste kombineerimisel vähendavad hübriidid emitendi üldist kapitalikulu. Lisaks saab emitent hübriidvõlakirjade kaudu kasu, kuna neil on minimaalne mõju nende üldisele krediidireitingule.

Järeldus

Hübriidid peegeldavad oma investorite jaoks erinevat vaatenurka, kes otsivad täiendavat tootluskomponenti ja soovivad oma portfelli hajutada. Tavaliselt pakuvad need tavapärase turustsenaariumi korral suurt potentsiaali suuremaks tootluseks. Negatiivse poole pealt on hübriidid üldiselt riskantsemad investeeringud paljude ohutegurite tõttu, millest oleme rääkinud.

Investorid peaksid enne investeerimist hoolikalt analüüsima ja uurima üksikuid küsimusi ning otsima ka tulevaste turustsenaariumide prognoosivat analüüsi.

Hiljutiste turuarengute ja suurenenud riskivalmiduse tõttu pakuvad hübriidid investoritele üldiselt palju võimalusi ja ka neile, kes otsivad teatud sündmustest lähtuvaid võimalusi.