seychellesartprojects.org

Mis on raamatu ja turu suhe?

Raamatupidamise ja turu suhe võrdleb omakapitali bilansilist väärtust turukapitalisatsiooniga, kus bilansiline väärtus on omakapitali arvestuslik väärtus, samas kui turukapitalisatsioon määratakse aktsiaga kauplemise hinna põhjal. Selle arvutamiseks jagatakse omakapitali jooksev bilansiline väärtus omakapitali turuväärtusega.

Selgitus

• Raamatupidamise ja turu suhe on omakapitali mitmekordne. Mitme omakapitali puhul on tavaliselt vaja kahte sisendit - omakapitali turuväärtust ja muutujat, millele see on määratud (kasum, bilansiline väärtus või tulud). Nagu nimigi ütleb, on muutuja, millele see suhe on määratud, omakapitali bilansiline väärtus.
• Omakapitali bilansiline väärtus, mida nimetatakse ka omakapitaliks, sisaldab ettevõtte jaotamata kasumit ja muid raamatupidamise korrigeerimisi, mis on tehtud omakapitali koos sissemakstud kapitaliga. Bilansiline väärtus põhineb raamatupidamise tavadel ja on oma olemuselt ajalooline.
• Omakapitali turuväärtus peegeldab seevastu turu ootusi ettevõtte teenimisvõimsuse ja rahavoogude suhtes ning see määratakse praeguse aktsiahinna korrutamisel käibel olevate aktsiate koguarvuga. Praegune aktsiahind on hõlpsasti saadaval börsil, kus sellega kaubeldakse.
• Suhe annab õiglase ettekujutuse sellest, kas ettevõtte aktsia on alahinnatud või ülehinnatud. Suhet, mis on väiksem kui 1 (suhe 1), võib tõlgendada kui aktsia alahindamist. See on siiski ainult lihtne analüüs ja seda ei soovitata (eraldi), kuna õiglane väärtus peaks arvestama ka tulevaste ootustega, mida see suhe arvesse ei võta.

Raamatu ja turu suhte valem

Raamatupidamise ja turu suhe = omakapitali bilansiline väärtus / aktsia turuväärtus

kus

• Omakapitali bilansiline väärtus = Põhineb raamatupidamise tavadel
• Omakapitali turuväärtus = turukapitalisatsioon (hind * käibel olevate aktsiate arv)

Näide raamatu ja turu suhtest

Selle raamatu ja turu suhte Exceli malli saate alla laadida siit - raamatu ja turu suhte Exceli mall

Nasdaqi börsiettevõte XYZ Inc. kaupleb praegu 11,25 dollarit aktsia kohta. Ettevõtte varade bilansiline väärtus oli 2019. aasta lõpus 110 miljonit dollarit ja kohustuste bilansiline väärtus 65 miljonit dollarit. Börsi ja SEC-i hiljutiste avalduste põhjal on ettevõttel 4 miljonit aktsiat käibel. Määrake analüütikuna XYZ-i raamatu ja turu suhe ning eeldades, et kõik pidev tõlgendab, kuidas suhe mõjutab investeerimisotsuseid.

Lahendus

Kasutage raamatu ja turu suhte arvutamiseks allpool toodud andmeid.

Aktsia raamatupidamis- ja turuväärtuse arvutamine

• = 110000000-65000000
• Omakapitali bilansiline väärtus = 45000000
• = 11,25 * 4000000
• Aktsia turuväärtus = 45000000

Arvutamist saab teha järgmiselt:

• = 45000000/45000000
• Omakapitali bilansiline väärtus = 1,00

Kui aktsia hind langeb 10 dollarini -

• = 45000000/40000000
• Omakapitali bilansiline väärtus = 1,13

Kui aktsia hind tõuseb 20 dollarini, saab arvutada järgmiselt:

• = 45000000/80000000
• Omakapitali bilansiline väärtus = 0,56

Tõlgendamine

• Esialgse stsenaariumi järgi näitab raamatu ja turu suhe, et aktsia on üsna hinnatud, kuna investorid on nõus maksma täpselt seda, mida ettevõtte netovara väärt on. Kui aktsia hind langeb 10 dollarini aktsia kohta, tõuseb suhe 1,13-le, mis alahindab aktsiat, muud asjad jäävad samaks. Oluline on märkida, et omakapitali bilansiline väärtus jääb samaks.
• On väga selge, et investorid hindavad ettevõtet 40 miljonile dollarile, samas kui selle netovara on tegelikult 45 miljonit dollarit. Kuid ei ole vaja, et aktsia oleks alahinnatud, ja selle järelduse juurde ei tohiks hüpata. Turuväärtus on tundlik investorite ootuste suhtes seoses tulevase kasvu, ettevõtte riski, eeldatava väljamaksega jne. Madalam kasvuootus madalate väljamaksete või suurenenud riskiga võib seda mitmekordset õigustada.
• Kui aktsia hind tõuseb 20 dollarini aktsia kohta, langeb suhe väärtusele 0,56, mis hindab aktsia üle, muud asjad jäävad samaks. Investorid hindavad ettevõtte netovara väärtuseks 80 miljonit dollarit, samas kui ettevõtte puhasvara väärtus on tegelikult 45 miljonit dollarit.
• Tavaliselt tõlgendavad investorid seda kui potentsiaalset korrektsiooni märki hinna langusega, mis on jällegi tundlik investorite ootuste suhtes põhimuutujate suhtes. Suurem kasvuootus, riski vähenemine ja suurem eeldatav väljamakse suhe võivad seda mitmekordset õigustada ja vähendada võimaliku korrektsiooni võimalusi.

Järeldus

Suhte tõlgendamisel on alati soovitatav kasutada muid põhimuutujaid. Need põhimuutujad võivad olla kasvutempo, omakapitali tootlus, väljamakse suhe või eeldatav risk ettevõttes. Suures osas selgitavad suhet need muutujate muutused ja neid tuleb arvestada, kui järeldada, kas aktsia on alahinnatud või ülehinnatud.

Lisaks pole bilansiline väärtus kunagi hõlpsasti kättesaadav. Näiteks kui investor soovib suhtarvu 1. veebruaril 2020, ei ole selle kuupäeva viimane bilansiline väärtus saadaval, kui see pole ettevõtte majandusaasta veerandi lõpp. Teine põhjus, mis muudab selle suhtarvu vähem usaldusväärseks, on raamatupidamisväärtuse määramise viis. Bilansiline väärtus ignoreerib tavaliselt immateriaalse vara õiglast väärtust ja kasumi kasvupotentsiaali, mis viib väiksema bilansilise väärtuse ja seega ka suhte hindamise riskini.

Seetõttu ei ole see suhe mõttekas, kui subjektidel on tohutuid sisemiselt loodud immateriaalseid materjale nagu kaubamärgid, kliendisuhted jms, mis ei kajastu bilansilises väärtuses. Seega sobib see kõige paremini ettevõtetele, kellel on reaalset vara raamatupidamises, näiteks kindlustus, pangandus, REITid jne. Seega on investeerimisotsuste tegemisel oluline arvestada ka muude suhtarvude ja nende aluseks olevate põhimuutujatega.