seychellesartprojects.org

Milline on intressimäära tähtajaline struktuur?

Termini intressimäära struktuuri võib määratleda graafilise esitusena, mis kujutab suhet intressimäärade (või võlakirja tootluse) ja erinevate tähtaegade vahel. Graafikut ennast nimetatakse “tootluskõveraks”. Intressimäärade tähtajalisel struktuuril on oluline roll igas majanduses, prognoosides määrade tulevast trajektoori ja hõlbustades tootluse kiiret võrdlemist aja alusel.

Intressimäärade tähtajalise struktuuri tüübid

Esiteks võib intressimäärade terministruktuur olla järgmises vormis:

# 1 - normaalne / positiivne saagikus

Tavalisel tootluskõveral on positiivne kalle. See kehtib pikema tähtajaga väärtpaberite kohta, millel on suurem riskipositsioon kui lühiajalistel väärtpaberitel. Nii ratsionaalselt eeldaks investor suuremat hüvitist (tootlust), tekitades seeläbi normaalse positiivse kaldega tootluskõvera.

Võlakirjade intressimäärad või intressimäärad on esitatud X-telje suhtes, ajahorisondid aga Y-teljel.

# 2 - järsk

Järsk tulukõver on tavalise tulukõvera järjekordne variatsioon, vaid see, et intressimäärade tõus toimub pika tähtajaga väärtpaberite puhul kiiremini kui lühikese tähtajaga väärtpaberite puhul.

# 3 - vastupidine / negatiivne tootlus

Tagurpidi kõver moodustub siis, kui on suur ootus pikaajalise tootluse langusele alla lühikese tähtajaga tootluse. Pööratud tulukõver on peamise majanduskasvu aeglustumise oluline näitaja.

# 4 - rippuv / kellakujuline

Seda tüüpi kõver on ebatüüpiline ja väga harva esinev. See näitas, et keskmise tähtajaga tähtaegade tootlus on kõrgem kui pika ja lühikese tähtajaga, mis viitab lõpuks aeglustumisele.

# 5 - korter

Lame kõver näitab sarnast tootlust pika, keskmise ja lühikese tähtajaga.

Termistruktuuri teooriad

Mõiste struktuuri uurimine on puudulik ilma selle taustateooriateta. Need on asjakohased mõistmaks, miks ja kuidas tulukõveraid nii kujundatakse.

# 1 - ootuste teooria / puhaste ootuste teooria

Ootuste teooria ütleb, et praeguseid pikaajalisi intressimäärasid saab kasutada tuleviku lühiajaliste intressimäärade ennustamiseks. See lihtsustab ühe võlakirja tootlust teiste võlakirjade tootluse kombinatsioonina. Näiteks tooks 3-aastane võlakiri ligikaudu sama tootluse kui kolm üheaastast võlakirja.

# 2 - likviidsuseelistuste teooria

See teooria täiustab investorite üldtunnustatud arusaama likviidsuseelistustest. Investoritel on üldine eelarvamus lühiajaliste väärtpaberite suhtes, millel on suurem likviidsus võrreldes pikaajaliste väärtpaberitega, mis seovad raha pikaks ajaks. Selle teooria põhipunktid on:

• Pikaajalise võlakirja hinnamuutus on rohkem kui lühiajalise võlaväärtpaberi hind.
• Pikaajaliste võlakirjade likviidsuspiirangud takistavad investorit neid igal ajal müüma.
• Investor nõuab stiimulit, et kompenseerida mitmesuguseid temaga kokkupuutuvaid riske, eelkõige hinnariski ja likviidsusriski.
• Vähem likviidsus viib tootluste suurenemiseni, suurem likviidsus aga tootluste languseni, määratledes seega üles- ja allakäikude kõverate kuju.

# 3 - turu segmentimise teooria / segmenteerimise teooria

See teooria oli seotud turu pakkumise-nõudluse dünaamikaga. Tulukõvera kuju reguleerivad järgmised aspektid:

• Investorite eelistused lühi- ja pikaajalistele väärtpaberitele.
• Investor püüab sobitada oma varade ja kohustuste tähtaegu. Mis tahes mittevastavus võib põhjustada kapitali kaotuse või sissetuleku kaotuse.
• Erinevate tähtaegadega väärtpaberid moodustavad hulga erinevaid pakkumise ja pakkumise kõveraid, mis lõpuks inspireerivad lõplikku tootluskõverat.
• Madal pakkumine ja suur nõudlus toovad kaasa intressimäärade tõusu.

# 4 - eelistatud elupaikade teooria

See teooria väidab, et investorite eelistused võivad olla paindlikud, sõltuvalt nende riskitaluvuse tasemest. Nad saavad investeerida võlakirjadesse väljaspool oma üldist eelistust ka siis, kui neile on riskipositsioon asjakohaselt kompenseeritud.

Need olid mõned peamised teooriad, mis dikteerisid tulukõvera kuju, kuid see loetelu pole täielik. Pakutud on ka selliseid teooriaid nagu Keynesi majandusteooria ja asendatavuse teooria.

Eelised

• Majanduse üldise tervise näitaja - ülespoole kaldus ja järsk kõver näitab head majanduslikku seisundit, samas kui tagurpidi pööratud, lamedad ja küürutatud kõverad näitavad aeglustumist.
• Teades, kuidas intressimäärad tulevikus võivad muutuda, saavad investorid teha teadlikke otsuseid.
• See on ka inflatsiooni näitaja.
• Finantsorganisatsioonidel on suur sõltuvus intressimäärade tähtajalisest struktuurist, kuna see aitab määrata laenu- ja säästumäärasid.
• Saagikõverad annavad aimu, kui võlakirjad võivad olla üle- või alahinnatud.

Puudused

• Tulukõverarisk - Investorid, kellel on turu intressimääradest sõltuva tootlusega väärtpabereid, on riskikindlustamiseks avatud tulukõvera riskile, mille vastu peavad nad moodustama hästi diferentseeritud portfellid.
• Tähtaegade sobitamine tulukõvera riski maandamiseks ei ole lihtne ülesanne ja see ei pruugi anda soovitud lõpptulemusi.

Piirangud

Intressimäärade tähtajaline struktuur on lõpuks vaid prognoositud hinnang, mis ei pruugi alati olla täpne, kuid vaevalt on see kunagi paigast ära langenud.

Järeldus

Intressimäärade tähtajaline struktuur on üks kõige tõhusamaid majandusliku heaolu ennustajaid. Kõik varasemad majanduslangused on seotud pööratud tulukõveratega, näidates, kui olulist rolli nad krediiditurul mängivad. Saagikõverad pole kunagi konstantsed. Need muutuvad pidevalt, peegeldades turu praegust meeleolu, aidates investoritel ja finantsvahendajatel kõige peal püsida.