CAPM beeta - määratlus, valem, arvutage CAPM beeta Excelis

CAPM beeta on teoreetiline mõõde selle kohta, kuidas üks aktsia turu suhtes liigub, võttes mõlema vahel korrelatsiooni; turg kujutab süsteemset riski ja beeta süsteemset riski.

CAPM beeta Kui aktsiaturgudele investeerime, siis kuidas me teame, et aktsia A on vähem riskantne kui aktsia B. Erinevusi võib tekkida turukapitalisatsiooni, tulu suuruse, sektori, kasvu, juhtimise jne tõttu. Kas leiame ühe meetme, mis ütleb milline aktsia on riskantsem? Vastus on JAH ja me nimetame seda CAPM Beta või Capital Asset Pricing Model Beta.

Selles artiklis vaatleme CAPM Beta mutreid ja polte -

Mis on CAPM beeta?

Beeta on väga oluline meede, mida kasutatakse diskonteeritud rahavoogude või DCF-i hindamise põhisisendina.

Kui soovite DCF-i modelleerimise kohta professionaalselt õppida, olen loonud 117-käigulise portfelli investeerimispanganduse kohta. Võite vaadata seda investeerimispanganduse kursust siin.

Kõige tähtsam - laadige alla beetakalkulatsiooni Exceli mall

Arvutage Exceli MakeMyTripi beetaversioon, kasutades SLOPE ja regressiooni

CAPM beeta valem

Kui teil on vähimatki vihjet DCF-i kohta, oleksite kuulnud kapitalivarade hinnamudelist (CAPM), mis arvutab omakapitali hinna vastavalt allpool toodud beetavalemile.

Omakapitali hind = riskivaba määr + beeta x riskipreemia

Kui te pole veel beetast kuulnud, siis ärge muretsege. Selles artiklis selgitatakse teile beetaversiooni kõige elementaarsemal viisil.

Võtame näite: kui investeerime aktsiatesse, on inimlik valida aktsiad, mille tootlus on võimalikult suur. Kui aga üks tagaajamine ainult naaseb, jääb vastamata teine vastav element, st Risk.

Tegelikult puutub iga aktsia kokku kahte tüüpi riskidega.

Mittesüstemaatilised riskid hõlmavad ettevõttele või tööstusharule omaseid riske. Sellist riski saab kõrvaldada sektorite ja ettevõtete vahelise mitmekesistamise kaudu. Hajutamise tagajärg on see, et erinevate aktsiate hajutatav risk võib üksteist korvata.
Süstemaatilised riskid on need riskid, mis mõjutavad üldisi aktsiaturge. Süstemaatilisi riske ei saa hajutamise kaudu maandada, kuid neist on võimalik aru saada olulise riskimeetme, mida nimetatakse BETA-ks.

Mis on beeta?

Beeta põhimääratlus - beeta mõõdab aktsiariske kogu turu suhtes.

Kui beetaversioon = 1: kui aktsia beeta on üks, on sellel aktsiaturuga samaväärne risk. Seega, kui aktsiaturg (NASDAQ ja NYSE jne) tõuseb 1% võrra, siis aktsia hind tõuseb samuti 1%. Kui aktsiaturg liigub 1% võrra alla, siis ka aktsia hind langeb 1% võrra.
Kui beeta> 1: kui aktsia beeta on suurem kui üks, tähendab see aktsiaturuga võrreldes suuremat riski ja volatiilsust. Kuigi aktsiahinna muutuse suund on sama; aktsiahindade liikumine on siiski pigem äärmuslik. Näiteks oletame, et ABC aktsia beeta on kaks, siis kui aktsiaturg liigub 1% võrra ülespoole, siis ABC aktsia hind tõuseb kaks protsenti (kõrgem tootlus tõusval turul). Kui aga aktsiaturg liigub 1% võrra allapoole, liigub ABC aktsia hind kahe protsendi võrra alla (tähistades seeläbi suuremat langust ja riski).
Kui beeta> 0 ja beeta <1: kui aktsia beeta on väiksem kui üks ja suurem kui null, tähendab see, et aktsia hinnad liiguvad kogu turuga koos; aktsiahinnad jäävad siiski vähem riskantseks ja kõikuvaks. Näiteks kui aktsia XYZ beeta on 0,5, tähendab see, et kui kogu turg liigub 1% üles või alla, näitab XYZ aktsia hind ainult 0,5% kasvu või langust (vähem kõikuv)

Üldiselt on prognoositavama finantsaruande ja kasumlikkusega suurettevõtetel madalam beetaväärtus. Näiteks energeetika, kommunaalteenuste ja pankade jne beetaversioon on tavaliselt madalam. Enamik beetasid jääb tavaliselt vahemikku 0,1–2,0, ehkki negatiivsed ja suuremad arvud on võimalikud.

Beeta peamised määravad tegurid

Nüüd, kui taipasime beetat kui riskimõõdet, on meie jaoks oluline mõista ka riskide allikaid. Beeta sõltub paljudest teguritest - tavaliselt ettevõtte olemusest, tegevus- ja finantsvõimendustest jne.

Allpool olev diagramm näitab beeta põhitegureid -

Ettevõtte olemus - ettevõtte beetaväärtus sõltub pakutavate toodete ja teenuste tüübist ning selle suhetest üldise makromajandusliku keskkonnaga. Pange tähele, et tsüklilistel ettevõtetel on kõrgemad beetaversioonid kui mittetsüklilistel ettevõtetel. Samuti on kaalutlusvõimelistel tooteettevõtetel suurem beetaversioon kui ettevõtetel, kes müüvad vähem kaalutlusõiguslikke tooteid.
Tegevuse võimendus: mida suurem on püsikulude osakaal ettevõtte kulustruktuuris, seda suurem on beeta
Finantsvõimendus: mida rohkem võlgu ettevõte võtab, seda suurem on selle ettevõtte omakapitali beeta. Võlg tekitab püsikulusid, intressikulusid, mis suurendavad tururiskide riski.

Suured beetavarud / sektorid

Ebakindla majanduskeskkonna tõttu jäävad alati küsimused, mis on parim investeerimisstrateegia. Kas peaksin valima kõrge CAPM-i beetavarud või madala CAPM-i beetavarud? Tavaliselt mõistetakse, et tsükliliste aktsiate beetaversioon on kõrge ja kaitsesektorite beetaversioon madal.

Tsüklilised varud on need, mille majandustulemused ja varude näitajad on tihedalt seotud majandustegevusega. Kui majanduses on majanduslangus, on nende aktsiate tulemused kehvad ja seeläbi aktsiate tootlikkus võtab löögi. Samamoodi, kui majandus on kiirel kasvutrajektooril, kipuvad tsüklilised aktsiad olema tugevalt korrelatsioonis ja näitavad ettevõtete ja aktsiate tootluse kiiret kasvu.

Võtame näiteks General Motorsi; selle CAPM beeta on 1,43. See tähendab, et kui aktsiaturg liigub 5% võrra ülespoole, siis General Motorsi aktsia tõuseb 5 x 1,43 = 7,15%.

Järgmised sektorid võib klassifitseerida tsüklilisteks sektoriteks ja neil on tavaliselt suured aktsiad.

Autode sektor
Materjalide sektor
Infotehnoloogia sektor
Tarbija kaalutlusõigus
Tööstussektor
Pangandussektor

Madalad beetavarud / sektorid

Madalat beetaversiooni näitavad kaitsesektori aktsiad. Kaitseaktsiad on aktsiad, mille äritegevus ja aktsiahinnad ei ole majandustegevusega seotud. Isegi kui majandus on languses, näitavad need aktsiad tavaliselt stabiilset tulu ja aktsiahindu. Näiteks PepsiCo, selle aktsia beeta on 0,78. Kui aktsiaturg liigub 5% võrra alla, siis Pepsico aktsia langeb alla ainult 0,78 × 5 = 3,9%.

Järgmisi sektoreid võib klassifitseerida kaitsesektoriteks ja neil on madala varude panus

Tarbeklambrid
Joogid
Tervishoid
Telekommunikatsioon
Utiliidid

CAPM-i beetakalkulatsioon Excelis

Tehniliselt öeldes on beeta aktsiahindade varieeruvuse näitaja kogu aktsiaturu (NYSE, NASDAQ jne) suhtes. Beeta arvutatakse regresseerides aktsiahindade protsentuaalse muutuse võrreldes kogu aktsiaturu protsentuaalse muutusega. CAPM-i beetaarvutusi saab Exceli abil teha väga lihtsalt.

Arvutame MakeMyTrip'i beeta (MMTY) ja turuindeksi NASDAQ-na.

Kõige tähtsam - laadige alla beetakalkulatsiooni Exceli mall

Arvutage Exceli MakeMyTripi beetaversioon, kasutades SLOPE ja regressiooni

1. samm - laadige alla viimase 3 aasta aktsiahindade ja indeksite andmed.

Esimene samm on börsihinna ja indeksi andmete allalaadimine. NASDAQi jaoks laadige andmekogum alla Yahoo Finance'ist.

Samamoodi laadige siit alla MakeMyTripi näite vastavad aktsiahinna andmed.

2. samm - sortige kuupäevad ja kohandatud sulgemishinnad

Kui olete nende kahe andmekogumi alla laadinud, tehke iga andmekogumi jaoks järgmist:

Sorteeri kuupäevad ja korrigeeritud sulgemishinnad kasvavas järjekorras
Kustuta veerg Avatud, Kõrge, Madal, Sule ja helitugevus. Neid pole beetakalkulatsioonide jaoks vaja.

3. samm - valmistage ette üks leht börsihindade andmetest ja indeksiandmetest.

4. samm - arvutage murdosa päevane tootlus

5. samm - arvutage beeta - kolm meetodit

Beetaversiooni arvutamiseks võite kasutada ühte neist kolmest meetodist - 1) dispersiooni / kovariantsuse meetod 2) funktsioon SLOPE Excelis 3) andmete regressioon

Dispersiooni / kovariantsuse meetod

Variatsiooni-kovariantsuse meetodi abil saame beeta väärtuseks 0,9859 (beetakoefitsient)

KALVE funktsioon Excelis

Selle SLOPE funktsioonimeetodi abil saame taas beeta väärtuseks 0,9859 (beetakoefitsient)

3. meetod - andmete regressiooni kasutamine

Selle funktsiooni kasutamiseks Excelis peate minema vahekaardile Andmed ja valima Andmete analüüs.

Kui te ei leia Excelis andmeanalüüsi, peate installima Analysis ToolPaki. See protsess on suhteliselt lihtne: minge FILE -> Valikud -> Lisandmoodulid -> Analysis ToolPak -> Go -> Check Analysis ToolPak -> OK

Valige Andmete analüüs ja klõpsake nuppu Regressioon.

Valige Y ja X sisestusvahemik

Kui klõpsate nuppu OK, saate järgmise kokkuvõtte väljundi

Nagu eespool märgitud, saate igas meetodis sama beetaversiooni (beetakoefitsient) .

Pange tähele ka seda, et MakeMyTrip beeta on ligikaudu lähemal 1,0-le, see tähendab, et MakeMyTrip-i aktsiahindadel on sama riskitase kui laiaulatuslikul NASDAQ-indeksil.

Levered vs. Unlevered Beta

Peegeldatud beeta või omakapitali beeta on beeta, mis sisaldab kapitali struktuuri, st võla ja omakapitali mõju. Eespool arvutatud beeta on kangiga beeta.

Vabastamata beeta on beeta pärast kapitali struktuuri mõju kõrvaldamist. Nagu ülalpool näha, saame pärast finantsvõimenduse efekti eemaldamist välja arvutada Unlevered Beta.

Vabastamata beetaversiooni saab arvutada järgmise valemi abil -

Näiteks selgitame välja MakeMyTripi Unlevered beeta.

Võlg omakapitali suhe (MakeMyTrip) = 0,27

Maksumäär = 30% (eeldatav)

Beeta (kangiga) = 0,9859 (ülalt)

Arvutage börsil noteerimata või eraettevõtte beetaversioon

Nagu varem näha, on beeta statistiline näitaja ettevõtte aktsiahinna varieeruvuse kohta aktsiaturu üldise suhtes. Kui aga hindame eraettevõtteid (noteerimata), siis kuidas peaksime beetat leidma? Sel juhul ei ole beetat olemas; siiski võime leida võrreldavate ettevõtete analüüsist kaudse beetaversiooni.

Implied Beta leitakse järgmise kolmeastmelise protsessi abil -

1. samm - leidke kõik loetletud võrreldavad elemendid, mille beetaversioonid on hõlpsasti kättesaadavad.

Pange tähele, et teie allalaaditavad beetad on võltsitud beetad ja seetõttu on oluline eemaldada kapitali struktuuri mõju. Suurem võlasumma tähendab kasumi suuremat varieeruvust (finantsvõimendus), mis omakorda põhjustab suuremat tundlikkust aktsiahindade suhtes.

Oletame siin, et tahame leida eraettevõtte beetaversiooni, nimetagem seda kui ERA. Esimese sammuna leiame üles kõik loetletud eakaaslased ja tuvastame nende beetad (võimendatud)

2. samm - vabastage betasid

Beeta vabastamiseks kasutame ülalpool arutatud valemit.

Pange tähele, et iga konkurendi kohta peate leidma lisateavet, näiteks omakapital ja maksumäärad. Hoolimata sellest suudame kõrvaldada finantsvõimenduse mõju.

3. samm: andke beetaversioonile lootust

Seejärel loobume beetaversioonist PRIVATE ettevõtte optimaalses kapitalistruktuuris, mis on määratletud valdkonna parameetrite või juhtkonna ootustega. Sellisel juhul eeldatakse, et ABC ettevõtte võlg / omakapital on 0,25x ja maksumäär 30%.

Taastatud beeta arvutused on järgmised:

Eraettevõtete omakapitali maksumuse arvutamiseks kasutatakse seda reljeefset beetat.

Mida tähendab negatiivne beeta?

Kuigi ülaltoodud juhtudel nägime, et beeta oli suurem kui null; siiski võib olla aktsiaid, millel on negatiivsed beetad. Teoreetiliselt tähendaks negatiivne beeta seda, et aktsia liigub kogu aktsiaturu vastupidises suunas. Kuigi need varud on intressimääraga, on nad siiski olemas. Paljudel kuldinvesteerimisega tegelevatel ettevõtetel võivad olla negatiivsed betad, kuna kulla- ja aktsiaturud liiguvad vastupidises suunas. Rahvusvahelistel ettevõtetel võib olla ka negatiivne beeta, kuna nende tegevus ei pruugi olla otseselt seotud kodumaise majandusega.

Kui soovite uudishimulikke näiteid negatiivsete beetavarude kohta, on siin protsess, mille kaudu saate negatiivseid beetaaktsiaid otsida.

1. samm - külastage Yahoo Screenerit

2. samm - valige tööstuse filter

Võite valida oma valitud sektori / tööstusharu. Olen korjanud kulda (põhimaterjalid)

3. samm - valige beetaväärtuste miinimum ja maksimum

4. samm - klõpsake nuppu Leia varud ja näete allolevat loendit

5. samm - sorteerige beetaveerg madalast kõrgeks

6. samm - nautige negatiivsete beetade loendit :-)

CAPM beeta eelised

Ühtsed meetmed turvalisuse volatiilsuse mõistmiseks turuga võrreldes. Selline arusaam aktsiate volatiilsusest aitab portfellihalduril teha otsuseid selle väärtpaberi lisamise või portfellist kustutamise kohta.
Enamikul investoritest on hajutatud portfellid, kust süsteemitu risk on kõrvaldatud. Beeta võtab arvesse ainult süstemaatilisi riske, pakkudes seeläbi sellega seotud riskidest tegelikku pilti.

CAPM beeta puudused

„Varasem tootlus ei taga tulevikku” - see reegel kehtib ka beetaversiooni kohta. Beeta arvutamisel võtame arvesse ajaloolisi andmeid - 1 aasta, 2 aastat või 5 aastat jne. Selle ajaloolise beeta kasutamine ei pruugi tulevikus paika pidada.
Uute aktsiate beetaversiooni ei saa täpselt mõõta - nagu nägime ülalt, võime arvutada börsil noteerimata või eraettevõtete beetaversiooni. Kuid probleem seisneb tõelise võrreldavuse leidmises, mis võib meile anda kaudse beetanumbri. Kahjuks pole meil alustavate ettevõtete või eraettevõtete jaoks alati õiget võrreldavat.
Beeta ei ütle meile, kas aktsia oli karufaasis või pulli faasis volatiilsem. Selles ei tehta vahet tõusudel või langustel.

CAPM beeta video

Huvitavad hindamisartiklid

1. Beetavalem
2. Aktsia beetatähendus
3. Osade hindamise summa

Mis edasi saab?

Kui õppisite midagi uut või postitus meeldis, jätke palun allpool kommentaar. Anna mulle teada, mis sa arvad. Suur tänu ja hoolitsege. Head õppimist!