Kapitali eelarvestamine (määratlus, eelised) Kuidas see töötab?

Mis on kapitali eelarvestamine?

Kapitali eelarvestamine viitab pikaajalise investeeringu otsuste langetamisel kasutatavale planeerimisprotsessile, et kas projektid on ettevõtte jaoks viljakad ja annavad järgmistel aastatel nõutavat tulu või mitte, ja see on oluline, kuna kapitalikulutused nõuavad tohutut summat raha, nii et enne selliste kapitalikulutuste tegemist peavad ettevõtted endale kinnitama, et kulutused toovad äritegevuses kasumit.

Selgitus

Kapitalieelarve koostamine on otsustusprotsess, kus ettevõte kavandab ja määrab kindlaks pikaajalise Capexi, mille tootlust rahavoogude osas oodatakse üle aasta. Investeerimisotsused võivad hõlmata järgmist:

  • Laienemine
  • Omandamine
  • Asendamine
  • Uus toode
  • Teadus- ja arendustegevus
  • Peamine reklaamikampaania
  • Hoolekandeinvesteering

Kapitali eelarvestamise otsuste langetamine jääb arusaama sellest, kas projektid ja investeerimispiirkonnad on väärt sularaha rahastamist ettevõtte võla, omakapitali, jaotamata kasumi kapitaliseerimise struktuuri kaudu - või mitte.

Kuidas teha kapitali eelarvestamise otsuseid?

Elujõulise investeeringu valimiseks kasutatakse kapitali eelarvestamise otsuste analüüsimiseks viit peamist tehnikat:

# 1 - tasuvusaeg

Tasuvusaeg on aastate arv, mis kulub investeeringu esialgse kulu - sularaha väljavoolu - taastamiseks. Mida lühem on tasuvusaeg, seda parem on.

Funktsioonid:
  • Annab likviidsuse toorme
  • Pakub teavet investeeringu riski kohta
  • Lihtne arvutada

# 2 - soodushinnaga tasuvusaeg

Funktsioonid:
  • See arvestab raha ajaväärtust
  • Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski

# 3 - praeguse nüüdisväärtuse meetod

NPV on projekti eeldatavate rahavoogude nüüdisväärtuste summa.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

kus

  • CF 0 = alginvesteering
  • CF n = järelmaksu rahavoog
  • K = nõutav tootlus

Nõutav tootlus on tavaliselt kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) - mis sisaldab nii võla kui ka omakapitali kogu kapitali määra

Funktsioonid:
  • See arvestab raha ajaväärtust
  • Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
  • Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
  • Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust

# 4 - sisemine tootlus (IRR)

IRR on diskontomäär, kui eeldatava juurdekasvu sissetuleku nüüdisväärtus võrdub projekti esialgse maksumusega.

st kui PV (sissevool) = PV (väljavool)

Funktsioonid:
  • See arvestab raha ajaväärtust
  • Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
  • Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
  • Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust

# 5 - tasuvusindeks

Kasumlikkuse indeks on projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus jagatud esialgse rahakuluga

PI = tulevase rahavoo PV / CF 0

Kus

CF 0 on alginvesteering

See suhe on tuntud ka kui kasumi investeerimise suhe (PIR) või väärtuse investeerimise suhe (VIR).

Funktsioonid:
  • See arvestab raha ajaväärtust
  • Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
  • Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
  • Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust
  • Kasulik projektide järjestamisel ja valimisel, kui kapital on normeeritud

Näited

Näide 1

Üks ettevõte kaalub kellegi valimiseks kahte projekti. Prognoositavad rahavood on järgmised

Ettevõtte WACC on 10%.

Lahendus:

Arvutame välja ja vaatame, milline projekt peaks teise valima, kasutades enamkasutatavaid kapitali eelarvestamise otsuste tööriistu.

NPV projekti A jaoks -

Projekti A NPV = 1,27 dollarit

NPV projekti B jaoks

Projekti B NPV = 1,30 dollarit

Projekti A- sisemine tasuvuse määr

Projekti A sisemine tasuvuse määr = 14,5%

Projekti B sisemine tasuvuse määr

Projekti B sisemine tasuvusmäär = 13,1%

Mõlema projekti puhas nüüdisväärtus on väga lähedal ja seetõttu on siin otsuse langetamine väga keeruline.

Seetõttu valime investeeringute tasuvuse määra arvutamiseks järgmise meetodi, kui seda tehakse mõlemas kahes projektis. See annab nüüd ülevaate, et projekt A tooks paremat tootlust (14,5%) võrreldes teise projektiga, mis toob head, kuid vähem kui projekt A.

Seega valitakse projekt A projekti B kohale.

Näide 2

Kui valime projekti tasuvuse perioodi põhjal, peame igal aastal kontrollima sissevoolu ja kontrollima, millisel aastal väljavool sissevooluga kaetakse.

Nüüd on raha sissevoolu põhjal tasuvuse perioodi arvutamiseks kaks meetodit - see võib olla ühtlane või erinev.

Projekti A tasuvusaeg

Kümme aastat jääb sissevool samaks, mis alati 100 miljonit dollarit

Projekt A kujutab pidevat rahavoogu; seega arvutatakse tasuvusaeg antud juhul alginvesteeringuks / neto rahavooguks. Seetõttu kuluks projekti A jaoks esialgse investeeringu saavutamiseks umbes 10 aastat.

Projekti B tasuvusaeg

Lisades sissevoolu, kaetakse 1000 miljoni dollari suurune investeering nelja aastaga

Teiselt poolt on projekti B rahavood ebaühtlased. Sel juhul, kui liitate aastased sissevoolud, saate hõlpsasti tuvastada, millisel aastal oleks investeering ja tootlus lähedal. Seega on projekti B puhul alginvesteeringu nõue täidetud 4. aastal.

Võrdlemisel võtab projekt A rohkem aega, et kogu ettevõttele kasu tuua, ja seetõttu tuleks projekt A valida projekti A asemel.

Näide # 3

Mõelgem projektile, kus alginvesteering on 10000 dollarit. Diskonteeritud tasuvuse perioodi meetodi abil saame kontrollida, kas projekti valik on väärt või mitte.

See on pikendatud tasuvusaeg, kus arvestatakse rahateguri ajaväärtust, kasutades seega diskonteeritud rahavoogusid algse investeeringu saavutamiseks vajaliku aastate arvu saamiseks.

Arvestades järgmisi tähelepanekuid:

Sama projekti raames toimub aastate jooksul teatavaid rahavooge. Kasutades raha ajaväärtust, arvutame diskonteeritud rahavood ettemääratud diskontomääraga. Ülaltoodud veerus C on diskonteeritud rahavood ja veerus D määratletakse esialgne väljavool, mille igal aastal katavad eeldatavad diskonteeritud rahavood.

Tasuvusaeg jääb aastate 5 ja 6 vahele. Kuna projekti eluiga on arvatavasti 6 aastat ja projekt annab tulu vähemal perioodil, võime järeldada, et sellel projektil on parem puhasväärtus. Seetõttu on hea otsus valida see projekt, mis võib ette näha ärile lisaväärtust.

Näide 4

Kasumlikkuse indeksi eelarvestamismeetodi abil saate valida kahe projekti vahel, mis on antud ettevõttes esialgsed võimalused. Allpool on toodud kahest projektist oodatavad rahavood:

Projekti A- kasumlikkuse indeks

Projekti A tasuvuse indeks = 1,16 dollarit

Projekti B tasuvuse indeks

Projekti B tasuvusindeks = 0,90 dollarit

Kasumlikkuse indeks hõlmab ka tavapäraste hinnanguliste tulevaste rahavoogude teisendamist diskontomäära abil, mis on ettevõtte jaoks enamasti WACC%. Nende tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuste summat võrreldakse alginvesteeringuga ja seega saadakse kasumlikkuse indeks.

Kui tasuvusindeks on> 1, on see aktsepteeritav, mis tähendaks, et sissevool on soodsam kui väljavool.

Sel juhul on projekti A indeks 1,16 dollarit võrreldes projektiga B, mille indeks on 0,90 dollarit, mis on selgelt see, et projekt A on parem variant kui projekt B, seega valitud.

Kapitali eelarvestamise eelised

  • Aitab investeerimisvõimaluste osas otsuste langetamisel
  • Piisav kontroll ettevõtte kulude üle
  • Soodustab riskide ja nende mõju ärile mõistmist
  • Suurendage aktsionäride jõukust ja parandage turu osalust
  • Hoiduge investeeringutest üle või alla

Piirangud

  • Otsused on pikaajalised ja seetõttu ei ole need enamikul juhtudel tagasi pööratavad
  • Introspektiivne olemus subjektiivse riski ja diskonteerimisteguri tõttu
  • Vähesed tehnikad või arvutused põhinevad eeldustel - ebakindlus võib viia vale rakendamiseni

Järeldus

Kapitalieelarve koostamine on ettevõtte jaoks lahutamatu ja väga oluline protsess pikaajalise perspektiivi jaoks projektide vahel valimisel. See on vajalik protseduur, mida tuleb järgida enne pikaajalisse projekti või ettevõttesse investeerimist. See annab juhtimismeetodid investeeringutasuvuse adekvaatseks arvutamiseks ja alati arvestusliku hinnangu andmiseks, mõistmaks, kas valik oleks kasulik ettevõtte väärtuse pikemas perspektiivis parandamiseks või mitte.