seychellesartprojects.org

Mis on Altman Z skoor?

Altman Z skoor on teatud tüüpi Z skoor, mille avaldas Edward I. Altman 1968. aastal Z skoori valemina, mida kasutatakse pankroti võimaluste ennustamiseks. Selle metoodika abil saab ennustada äriorganisatsiooni võimalust minna pankrotti etteantud aja jooksul, mis on enamasti umbes 2 aastat.

See meetod aitab edukalt prognoosida finantsprobleemide seisundit mis tahes ettevõttes. Altman Z skoor võib aidata äriorganisatsiooni finantsseisundit mõõta mitme bilansilise väärtuse ja ettevõtte tulu abil.

Altman Z skoori valem

See valem on mõeldud peamiselt riiklikele tootmisettevõtetele, mille puhasväärtus ületab 1 miljonit dollarit.

Selle Altman Z skoori valemi arvutamisel kasutatud 5 finantssuhet on järgmised:

Kasutatud finantssuhe	Finantssuhte valem
A	Käibekapital / kogu vara
B	Jaotamata kasum / varad kokku
C	Tulu enne intressi ja ülesande tasumist / kogu vara
D	Omakapitali turuväärtus / kogu vara
E	Müük kokku / vara kokku

Selle mudeli valem ettevõtte pankroti lõpetamise tõenäosuse määramiseks on:

Altman Z skoori valem = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)

• Selle mudeli puhul, kui Z väärtus on suurem kui 2,99, siis väidetakse, et ettevõte on "ohutus tsoonis" ja pankrotiavalduse esitamise tõenäosus on tühine.
• Kui Z väärtus jääb vahemikku 2,99–1,81, siis väidetakse, et ettevõte asub „hallis tsoonis” ja pankrot on tõenäoline mõõdukalt.
• Ja lõpuks, kui Z väärtus on alla 1,81, siis öeldakse, et see on “hädavööndis” ja sellel on väga suur tõenäosus jõuda pankroti staadiumisse.

Altman Z skoori rakendamine pankroti ennustamisel

• Altman Z skoori väärtus on üldiselt umbes - 0,25 ettevõtete puhul, kellel on suurim tõenäosus pankrotti minna. Teiselt poolt on nende ettevõtete puhul, kellel on kõige vähem tõenäoline pankrotti sattumine, Altman Z skoori väärtuse väärtus + 4,48.
• See valem aitab investoritel kindlaks teha, kas nad peaksid kaaluma aktsiate ostmist või müüma mõnda oma käes olevat aktsiat. Üldiselt tähendab Altman Z skoor alla 1,8, et ettevõttel on pankrotti sattumise võimalus. Teiselt poolt peetakse ettevõtteid, kelle Altman Z skoor on üle 3, tõenäoliselt vähem pankrotti. Seega võib investor otsustada aktsia osta, kui Altman Z skoor on väärtusele 3 lähemal, ja samamoodi võib aktsia müüa, kui väärtus on lähemal 1,8-le.
• 2007. aastal anti konkreetsetele varaga seotud väärtpaberitele kõrgem krediidireiting kui see pidi olema. Ettevõtete puhul ennustati siiski õigesti nende finantsriski suurenemist ja nad oleksid pidanud suunduma pankrotti. Altman arvutas, et 2007. aasta keskmine Altman Zi skoor oli 1,81. Nende ettevõtete krediidireitingud olid samad kui finantssuhtel B, mida kasutatakse ülaltoodud valemis Z. See näitas, et peaaegu pooled ettevõtted on hinnatud madalamale ning nad olid äärmiselt ahastuses ja neil oli suur tõenäosus pankroti staadiumisse jõuda.
• Seetõttu viisid Altmani Z-skoori arvutused teda arvama, et saabub kriis ja laenuturul toimub sula. Altman uskus, et kriis tuleneb ettevõtte makseviivitustest. Sulamine algas aga hüpoteekidega tagatud väärtpaberitega (MBS). Kuid Altmani mudeli järgi ennustasid ettevõtted 2009. aastal peagi oma ajaloo suuruselt teist taset.

Eraettevõtete Altman Z skoor:

Algset valemit on muudetud nii, et see sobiks eraettevõtete jaoks, ja selle puhul kasutatakse järgmisi ärisuhteid:

Kasutatud finantssuhe	Finantssuhte valem
A	(Käibevara - lühiajalised kohustused) / Varad kokku
B	Jaotamata kasum / vara kokku
C	Kasum enne intresse ja makse / vara kokku
D	Omakapitali bilansiline väärtus / kohustused kokku
E	Müük / vara kokku

Selle mudeli tegelik Altman Z Score'i valem ettevõtte pankroti sulgemise tõenäosuse kindlakstegemiseks on järgmine:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x S) + (0,998 x E)

• Selle mudeli puhul, kui Z väärtus on suurem kui 2,99, siis väidetakse, et ettevõte on "ohutus tsoonis" ja pankrotiavalduse esitamise tõenäosus on tühine.
• Kui Z väärtus on vahemikus 2,99 kuni 1,23, siis väidetakse, et ettevõte asub “hallis tsoonis” ja tal on mõõdukas pankroti võimalus.
• Ja lõpuks, kui Z väärtus on alla 1,23, siis öeldakse, et see on “hädavööndis” ja on väga tõenäoline, et jõuab pankroti staadiumisse.

Altman Z skoor mittetootmisettevõtetele (arenenud ja arenevad turud)

Algset valemit on veidi muudetud, et seda saaks kasutada selliste ettevõtete puhul, mis ei tegele tootmisega ja tegutsevad arenevatel turgudel. Selles mudelis kasutame ainult nelja finantssuhtarvu. Neli suhet on järgmised:

Kasutatud ärisuhtarvud	Ärisuhte valem
A	(Käibevara - lühiajalised kohustused) / Varad kokku
B	Jaotamata kasum / kogu vara
C	Kasum enne intresse ja makse / vara kokku
D	Omakapitali bilansiline väärtus / kohustused kokku

Selle mudeli tegelik Altman Z Score'i valem arenenud turgudel tegutseva mittetootva ettevõtte pankrotiavalduse tõenäosuse kindlakstegemiseks on järgmine:

Z "= (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x S)

Selle mudeli tegelik valem Altman Z Score'i valem arenevatel turgudel tegutseva mittetootva ettevõtte pankroti väljakuulutamise tõenäosuse määramiseks on järgmine:

Z "= 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x S)

• Selle mudeli korral, kui Z väärtus on suurem kui 2,6, öeldakse, et ettevõte on "ohutus tsoonis" ja pankrotiavalduse esitamise tõenäosus on tühine.
• Kui Z väärtus jääb vahemikku 2,6–1,1, siis väidetavalt on ettevõte „hallis tsoonis” ja tal on mõõdukas pankroti võimalus.
• Kui Z väärtus on alla 1,1, siis väidetavalt on see “hädavööndis” ja selle tõenäosus pankrotini jõudmiseks on väga suur.

Järeldus

Alman Z-Score on laialt kasutatav mõõdik, millel on laialdased rakendused. See on üks paljudest juba kasutusel olevast krediidimärgistuse mudelist, mis ühendab kvantifitseeritavad finantsnäitajad väikese muutujate vahemikuga, mis aitab meil ennustada, kas ettevõte kukub rahaliselt läbi või läheb pankroti staadiumisse.

Kuid aastate jooksul pärast selle kasutuselevõttu on Z-skoori parandatud, et saada usaldusväärsete pankroti ennustajate hulka, ja paljud analüütikud kasutavad seda meetodit tänapäeval selle laia rakenduse tõttu. Tegelikult, kui Altman hindas oma strateegiad ümber, uurides kaheksakümmend kuus hädas olevat ettevõtet aastatel 1969–1975 ja seejärel 110 pankrotistunud ettevõtet aastatel 1976–1995 ja hiljem 120 pankrotistunud ettevõtet aastatel 1996–1999. Z-skoori täpsustase oli vahemikus 82% - 94%, mis oli rohkem kui mis tahes olemasoleva metoodika abil.

Kuid ka siin kehtib moto “prügi sisse, prügi välja”. Seega, kui ettevõtte finantsandmed või sisendandmed on eksitavad või valed, läheb Z-skoor valesti ega ole meie pankroti analüüsimisel ja prognoosimisel üldse kasulik.