Vertikaalne ühinemine (määratlus, näide) Kuidas see töötab?

Vertikaalse ühinemise määratlus

Vertikaalne ühinemine tähendab ühinemist, mis toimub kahe või enama äriüksuse vahel, mis tegutsevad erinevates tootmisetappides koos sama tootmisharuga, kus üks on toote tootja ja teine ​​tooraine või teenuste tarnija, mis on vajalik tootmiseks selline toode.

Klassikaline näide vertikaalsest ühinemisest oleks eBay ja PayPali vahel 2002. aastal. EBay on veebipõhine ostude ja oksjonite veebisait ning PayPal pakub teenuseid raha ülekandmiseks ja kasutajate veebipõhiste maksete tegemiseks. Ehkki nii eBay kui ka PayPal tegutsesid erinevates ettevõtetes, aitas ühinemine eBay-l suurendada tehingute arvu ja osutus strateegiliseks otsuseks üldiselt.

Selgitus

Vertikaalne ühinemine on kahe või enama ettevõtte kombinatsioon, mis kuuluvad samasse tööstusharusse, kuid toodavad väärtusahelas erinevaid tooteid või teenuseid. See pakub ettevõtetele strateegilist tööriista oma äri kasvatamiseks ja tarneahelat toetavate sammude üle suurema kontrolli omandamiseks.

Tarneahelas on palju osalejaid, sealhulgas tarnijad, kes tarnivad toorainet, tootjad toodavad toodet, turustajad pakuvad seda jaemüüjatele, kes müüvad toote ja teenuse lõpuks lõpptarbijatele. Miks siis ettevõtted ühinevad?

Vertikaalsed ühinemised võimaldavad ettevõtetel kasutada sünergiat, mis aitab lõppkokkuvõttes tõhusalt toimida, kulusid vähendada ja äri laiendada. Samuti võimaldab see ettevõtetel kasvatada oma tegevust tarneahela erinevateks etappideks. Vertikaalse ühinemise vastandiks oleks horisontaalne ühinemine, mis hõlmab kahe või enama konkureerivat toodet loova või konkureerivat teenust pakkuva ja tarneahela samas etapis tegutseva ettevõtte ühinemist.

Vertikaalse ühinemise näide

Vertikaalse ühinemise väga hea näide oleks autotootmisettevõtte ühinemine rehviettevõttega. See ei tooks mitte ainult autotootja kulude vähendamist, vaid aitaks ka äri laiendada, tarnides rehve teistele autotootjatele. Nii et selline ühinemine mitte ainult ei suurenda kulude vähendamise kaudu kasumimarginaale, vaid suurendab ka ülaosa ehk äritegevuse laiendamise kaudu saadavat tulu.

Põhjalik näide 

Ettevõte A on anorgaaniliste kemikaalide, nimelt seebikivi leelis (CSL), kõrvalsaadustega vesinik (H2) ja kloor (Cl2), tootja. CSL-toodet saab edasi töödelda CSL-helvesteks ja müüa turul suurema realiseerimisega. Vesinikku ja kloori saab edasi töödelda hüdrokloorhappeks (HCL). CSL-i tootmise peamine tooraine on tööstuslik sool, mida nimetatakse naatriumkloriidiks (NACL).

Järgmised on A peamised finantsparameetrid:

Kogus Rs. 1 000 000 juures

  • Kasutatav kapital - 200
  • Netokäive - CSL - 100, Cl2 - 30, H2 - 20. Kokku = 150
  • EBIDTA marginaal - 30%
  • ROCE - 20%

100% soolast hangitakse kolmandatelt tootjatelt, kes on toodetud hooajal märtsist oktoobrini.

ClID ja H2 EBIDTA marginaal on 10% negatiivne turunõudluse puudumise tõttu. A-l pole tõhusat müügimeeskonda.

Ülaltoodud A-profiiliga näeme erinevaid vertikaalseid ühinemisi, mida ettevõte saab uurida sama anorgaaniliste kemikaalide tööstuse ettevõtetega:

Näide # 1 - ühinemine, mis viib EBIDTA marginaalide paranemiseni

Ettevõte B on HCL-i tootja, mille käive on Rs. 40 kr aastas. B hangib H2 ja Cl2 turult hinnaga, mis vastab 50% -le HCL-i müügist. Edasised töötlemiskulud moodustavad 40% müügist ja seeläbi teeb B EBIDTA marginaali 10%.

Siin saavad A ja B ühineda, mille abil B saab A-lt tooraine, nimelt H2 ja Cl2, tootmiskuludega, mis on turult ostes madalamad, suurendades seeläbi marginaali 15% -ni ja A saab H2 ja Cl2 edasi töödelda kasumlikuks tooteks HCL parandades seeläbi üldist kasumlikkust.

EBIDTA marginaalid muutuvad seega järgmiselt:

Enne ühinemist

Pärast ühinemist

Näide # 2 - ühinemine, mis toob kaasa kulude vähenemise ja ROCE paranemise

Oletame, et ettevõte C tegeleb seebikivi tootmisega. Ettevõttel on väga hea müügi- ja turundusmeeskond. Kuid C ei saanud tootmist suurendada rahaliste vahendite ja protsessiteadmiste puudumise tõttu tootmise laiendamise projekti elluviimiseks. C võiks R-de investeeringuga laiendada tootmist olemasolevas kohas 30000 tonni võrra aastas. 100 ('000 000) ja rasedusaeg 1 aasta.

A jaoks oleks sellise suurusega tootmisüksuse loomiseks vajalik investeering Rs. 200 ('000 000) ja raseduse periood operatsioonide alustamiseks oleks 3 aastat.

Siin annab see A-le ja C-le hea võimaluse astuda vertikaalsesse ühinemisse ning saavutada rohelise ala projekti asemel pruuni ala projekti kaudu investeeringute mastaabisäästu ja investeeringute kokkuhoidu.

ROCE ja IRR haljasvälja projekti jaoks, autor A:

Oletame, et EBIT aastas oleks 30000 MT tehases Rs. 40 ('000 000). Suurema toodangu R-de müümiseks peab A kulutama täiendavalt turundusele. 5 ('000 000) aastas.

ROCE aastas A jaoks oleks 35/200 = 17,50%.

Lõppväärtus

  • Lõppväärtus = Viimane prognoositud FCF * (1 + kasvumäär) / (WACC - kasvumäär)
  • Kasvumäär on eeldatavasti 0, WACC 15%.

Lõppväärtus = 35 / 0,15

Lõppväärtus = Rs. 233 ('000 000)

IRR on - 

IRR = 13,95%

ROCE ja IRR varjatud ala projektiga C:

C ei pea turunduskuludele täiendavaid kulutusi tegema. Kuid jaama ülalpidamiskulud oleksid suured ehk Rs. 10 ('000 000) aastas olemasoleva tehase halva kujunduse tõttu ja tehase juhtimiseks palgata väljastpoolt asjatundjaid. EBIT oleks Rs. 40 - 10 Cr = Rs. 30 ('000 000)

ROCE aastas oleks 30/100 = 30%.

Lõppväärtus

IRR on - 

IRR = 34,86%

Seega võib ühinemise sünergia kasu näha projekti märkimisväärselt paranenud IRR-is, kui seda rakendatakse koos C-ga, selle asemel, et A seda üksi teeks.

Näide # 3 - ühinemine, mis viib tooraine hankimise riski mitmekesistamiseni

Peamine tooraine - tööstuslikku soola hangib A turul ja A CSL-i tootmine sõltub täielikult soola olemasolust turul. A peab ostma soola iga hinna eest, mida saab hankida, ning tal pole oma usaldusväärsuse tõttu läbirääkimisjõudu.

Nii kui tipphooajal on soola saadaval rohkesti ja hinnad on madalad, siis soola tootmise väljaspool hooaega on A makstud hinnad väga kõrged. Ka juhul, kui turul pole soola, peab A peatama oma CSL-i tootmise. See toob kaasa igapäevase tasuvuse ja rahavoo prognoositavuse ja stabiilsuse kaotuse.

A saab siin vertikaalselt ühineda ettevõtetega, kelle soolaväljad toodavad soola, ja saada seeläbi kindel tooraine hankimine. Lisaks võivad soola tootvad ettevõtted saada kindla tarneahela oma toodetud soola ja püsiva rahavoo eest, mis toob kasu kõigile.

Näide # 4 - ühinemine, mis toob kaasa müügikogumi ja realiseerimiste paranemise

A toodab CSL-i, millel on R-de realiseerimine. 35000 MT kohta. CS-i saab RS-i realiseerimisega edasi töödelda CSL-helvesteks. 45000 MT kohta. Edasise töötlemise maksumus on Rs. 5000 MT kohta.

Ettevõte D toodab CSL- ja CSL-helbeid. CSL-i väiksema tootmise tõttu jääb CSL-helveste võimsus D-le jõude.

Selline olukord annab A ja D vertikaalseks ühinemiseks tühikäigu võimaluse, mis toob kaasa parema müügi segmendi CSL-i edasiseks töötlemiseks CSL-helvesteks ja seeläbi müügi realiseerimise ja kasumi suurendamiseks.

Miks toimub vertikaalne ühinemine?

Seda tüüpi ühinemine loob ühinenud ettevõttele väärtust, mis on väärt rohkem kui üksikisikute omandis olevad eraldi ettevõtted. Vertikaalse ühinemise taga on sünergia ja tegevuse efektiivsuse suurendamine ühe äriüksusena.

Mõned sellise ühinemise põhjused võivad olla järgmised:

  • Tegevuskulude vähenemine
  • Suuremad marginaalid ja kasumid
  • Parem kvaliteedikontroll
  • Infovoo parem juhtimine
  • Ühinemiste sünergia - tegevus-, finants- ja juhtide sünergia

Vaidlused vertikaalsetes ühinemistes

Vertikaalsed ühinemised, nagu ka muud äritehingud, kaasnevad ka vastuolulise aspektiga. Alustuseks tulevad sageli mängu monopolidevastased seadused, kui selline ühinemine vähendab tõenäolisemalt konkurentsi turul. Ettevõtted saavad seda kasutada ka selleks, et blokeerida tarneahela teiste osalejate juurdepääs toorainele ja hävitada seega ebaausate äritavade kaudu aus konkurents. Ettevõtted võiksid seda kasutada ka kokkumängus, et saada tarneahelas majanduslikku eelist.

Järeldus

Konkurents on tarbijate jaoks tervislik, kuna see võimaldab ettevõtetel mõelda ja pakkuda lõpptarbijale innovaatilisi kvaliteetseid tooteid ja teenuseid. Kuigi vertikaalse integratsiooni kasutamine konkurentide eesõiguse saavutamiseks ei ole ebaseaduslik, kuid selle kasutamine turu kontrollimiseks selliste varjuliste äritavade abil nagu tooraine voolu kontrollimine võib kuuluda seaduse reguleerimisalasse ja seda kontrollitakse paljudes riikides. Pärast vertikaalse ühinemise mitmesuguste eeliste uurimist ja selle kaalumist võimalike väljakutsete või tagajärgedega on see siiski üsna strateegiline viis laienemiseks ja tõhusaks toimimiseks.

Selle kasutamine sõltub puhtalt ühinevate ettevõtete kavatsustest, kuna seda saaks kasutada konkurentsi tapmiseks ja tarneahela eri etappides osalejate kontrollimiseks. Ehkki on olemas monopolidevastased seadused, et kontrollida kokkumängu ja ebaausaid kaubandustavasid, näiteks konkurentsi vähendamine miinimumini, et turgu kontrollida, teevad ettevõtted seda siiski vertikaalse ühinemise abil.