Tõkkejooks (valem, näide) | Kuidas arvutada?

Mis on tõkkejooks?

Kapitalieelarvestuse takistusmäär on mis tahes projekti või investeeringu minimaalne vastuvõetav tootlus (MARR), mida haldur või investor nõuab. Seda tuntakse ka kui ettevõtte nõutavat tootlust või sihttaset. Selle määra saamiseks hinnatakse kapitali hinda, sellega seotud riske ja ettevõtte laienemise praeguseid võimalusi, sarnaste investeeringute tasuvuse määrasid ja muid tegureid, millel on investeeringutele otsene mõju.

Kuidas arvutada tõkkejooksu määra?

Kapitali eelarvestamisel koosneb see tavaliselt kahest põhielemendist. Need on järgmised:

  • Esimene element on ettevõtte kapitali või fondi maksumus, mis on kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC).
  • Teine element on riskipreemia valem, mis sõltub täielikult konkreetse projekti riskantsusest.

Kapitali eelarvestamisel kasutatav valem on

Tõkke määra valem = kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) + riskipreemia (arvestatav risk, mis on seotud projekti rahavoogudega)

Näide

Oletame, et XYZ Ltd. kapitalikulu on 8% aastas, kui nad hindavad projekte, millesse nad soovivad investeerida. Ltd. projektid, mille rahavood on ebakindlamad, kuid lisavad ainult 0,5% vähem riskantsete ja prognoositavate rahavoogude projektide jaoks.

Nii saame riskiteguriga ja ebakindlate rahavoogudega projektide korral tõkete määra arvutada 8% + 5% = 13% aastas, vähem kindlate rahavoogudega vähem riskantsete projektide korral aga = 8% + 0,5% = 8,5% aastas .

Ltd XYZ juhid liidavad takistusmäära kindlaksmääramiseks kapitalikulu või kaalutud keskmise kapitalikulu (WACC) riskipreemia, et nad saaksid projektide vahel selget võrdlust teha ja otsustada, millised projektid on investeerimiseks kasulikud. ei sobi investeerimiseks.

Võib juhtuda, et madala riskiga projekt ei pruugi väiksemate võimalike rahavoogude tõttu paberil kuigi atraktiivne tunduda, kuid seetõttu ei saa seda nimetada ebaväärikaks valikuks. Juba selle tõttu võivad juhid pärast võrrandi riskipreemia liitmist leida, et madala riskiga projekt võib anda kõrgema nüüdisväärtuse (NPV), mis muudab selle investeerimiseks vääriliseks.

Tõkkejõu jaotamine

Takistusmäär on võrdlusalus konkreetse investeeringu väärtuse ja sellega seotud riski võrdlemisel.

  • Kui kapitali eelarvestamisel on eeldatav tootlus kõrgem kui takistusmäär, peetakse investeeringut heaks. Kui tootlus on madalam, võib investor otsustada investeerimisega mitte jätkata. Seda nimetatakse ka kasumliku tootlusena. Minimaalne tõkkemäär on üldjuhul ettevõtte kapitalikulud. Kuid suurema riskiga projektide ja investeerimisvõimaluste rohkuse korral tõuseb määr.
  • Riskimaandamisfondide puhul on takistusmäär tulumäär, mille fondihaldur peab enne ergutustasude kogumist ületama.
  • Neto nüüdisväärtuse (NPV) analüüsi tegemisel on tõkkemäär määr, mida kasutatakse projekti tulevaste netorahavoogude diskonteerimiseks. Seda määra korrigeeritakse sageli üles ja alla vastavalt projekti tajutavale riskantsusele.

Põhitegurid tõkke määra määramiseks

Enne mis tahes projekti investeerimist peab ettevõte kõigepealt otsustama eelhindamise, et selgitada välja, kas projektil on positiivne puhas nüüdisväärtus (NPV). Alati tuleks meeles pidada, et väga kõrge määra kehtestamine võib takistada teisi kasumlikke projekte. Jällegi madala määra kehtestamine võib lõppeda kahjumliku projektiga. Tõkke määra kindlaksmääramisel tuleb arvesse võtta järgmisi tegureid:

  • Projektiga seotud eeldatavale riskile tuleks määrata riskiväärtus. Suure riskiga projektides on need määrad tavaliselt väiksemate riskidega võrreldes suuremad.
  • Inflatsioonimäär on veel üks võtmetegur. Kui majanduses on kerge inflatsioon, võib see lõplikku määra mõjutada 1-2%. Võib esineda olukordi, kus inflatsioon mängib selle määra määramisel võtmetähtsust.
  • Seda tuleb alati võrrelda reaalsete investeerimismääradega, sest intressimäärad kajastavad teise investeeringu eest teenitud alternatiivkulusid.

Piirangud

  • Seda saab kallutada investeeringute suhtes, mis annavad kõrge tootluse isegi siis, kui puhas nüüdisväärtus (NPV) on väga väike.
  • See võib lõpuks lükata tagasi tohutu dollari väärtusega projektid, mis võivad investorite jaoks teenida rohkem raha, kuid madalama tootlusega.
  • Kapitali hinda peetakse tavaliselt selle määra aluseks ja see kontseptsioon võib aja jooksul muutuda.

Järeldus

Pikaajalise kasumlikkuse ja hea investeerimistaseme saavutamiseks on kõige olulisem kindlaks määrata usaldusväärne määr. On olukordi, kus juriidiline nõue on projekti lõpuleviimiseks oluline, kui seda määra peetakse mitteteguriks. Kuna riskid või oodatav tulu on vähem olulised, liiguvad olulised projektid järgima kehtivaid seadusi ja määrusi.