seychellesartprojects.org

Võlakiri Tähendus

Võlakiri on kõige sagedamini määratletud tagatiseta (tagatiseta) võlainstrumendina, mille tähtaeg on keskmisest kuni pika tähtajani. Ettevõtted ja valitsusüksused kasutavad seda tavaliselt raha laenamiseks fikseeritud või ujuva intressimääraga, mis aitab seejärel kaasa majandusüksuse kapitalistruktuurile. See erineb siiski aktsiakapitalist.

Võlakirjade toimimisviis on enam-vähem sarnane võlakirjadega. Mõnes riigis kasutatakse seda terminit võlakirjade või võlakirjadega vahetatavalt, kuid järgmisena näeme mõningaid erinevusi.

Kuidas see erineb tavalisest sidemest?

Enamikus riikides nimetatakse tagatiseta võlakirja tavaliselt võlakirjaks. Mõne jaoks on need kaks tingimust omavahel asendatavad ja Suurbritannias on võlakirjad tagatud (majandus) üksuse varadega.

• Võlakirju tagatakse tavaliselt füüsiliste varade või tagatistega, tagatiseta võlakirjad (võlakirjad) aga ainult emitendi krediidivõimega.
• Tagatiseta võlakirju emiteeritakse tavaliselt teatud konkreetsete vajaduste rahuldamiseks, näiteks tulevase projekti või laienemise jaoks.
• Tagatiseta võlakirja võib iseloomustada fikseeritud või ujuva intressimääraga, samas kui võlakirjad on enamasti fikseeritud intressimääraga instrumendid.
• Põhisumma võib tagasi maksta ühe kindla summa või osamaksetena igal aastal kuni tähtajani.

Võlakirjade tüübid

Allpool on toodud erinevat tüüpi võlakirjad.

1. Konverteeritav - mõnedele investoritele pakutakse võimalust saada lõpptähtaega või lasta võlakirjad konverteerida omakapitaliks, mis vähendab teatud määral hirmu investeerida tagatiseta instrumenti.
2. Mittekonverteeritav - Investorid saavad tähtaja väärtuse koos kogunenud intressidega ainult ilma omakapitali konverteerimise võimaluseta.
3. Tähtajatu - tagatiseta võlakirjad, millel puudub tähtaeg, on tähtajatu. Neid peetakse omakapitaliga sarnasteks ja mitte võlainstrumentideks.
4. Ujuva intressimääraga intressimaksed muutuvad intressimäärade muutumisel.
5. Fikseeritud intressimääraga intressimaksed jäävad tagatiseta võlakirja eluea jooksul samaks.

Võlakirjade hindamise valem koos näidetega

Sõltuvalt põhiosa tagasimaksmise viisist saab tagatiseta võlakirju hinnata järgmiste meetodite abil:

Selle võlakirjade saate alla laadida siit - võlakirjad

# 1 - kogu tähtaja väärtus, mis makstakse tähtaja lõppemise päeval

See hindamisprotsess on täpselt sarnane võlakirjadega.

Võlakirja väärtus = tulevaste intressimaksete nüüdisväärtus + tähtaja väärtuse nüüdisväärtus

Kus

• r = diskontomäär, mida nimetatakse ka tootluseks (YTM)
• n = tähtajani jäävate perioodide arv
• M = tähtaja väärtus

Näide

Investor soovib investeerida 6%, 1000 dollari suuruses võlakirja, mis on tagastatav 5 aasta pärast nominaalväärtusega. Investori nõutav tootlus on 8%. Arvutage võlakirja väärtus.

• Võlakirjade väärtus = [60 / (1,08) + 60 / (1,08) ^ 2 + 60 / (1,08) ^ 3 + 60 / (1,08) ^ 4 + 60 / (1,08) ^ 5] + 1000 / (1,08) ^ 5
• = 920,15 dollarit

Selle väärtuse saab arvutada ka MS Excelis, kasutades Excelis funktsiooni PV.

# 2 - põhisumma makstakse tagasi osade kaupa

Põhisumma makstakse koos intressidega tagasi osade kaupa. Intress langeb igal perioodil, kuna sama arvutatakse põhisummalt.

Võlakirjade väärtus = (I ₁ + P ₁ ) / (1 + r) ^ 1 + (I ₂ + P ₂ ) / (1 + r) ^ 2 + ………. (I ₃ + P ₃ ) / (1+ r) ^ n

Võlakirjade väärtus = ∑ _{t = 1 kuni n} (I _t + P _t ) / (1 + r) t

Kus

• I _t = teatud perioodi intressimakse
• P _t = sama perioodi põhimakse
• r = nõutav tootlus

Näide

(Majandus) üksus emiteerib 5-aastase võlakirja, 1 000 dollarit, mis tuleb tasuda võrdsete osamaksetena 8% -lise intressimääraga. Minimaalne nõutav tootlus on 10%. Arvutage võlakirja praegune väärtus.

Allpool on esitatud tabel, mis kujutab diskonteeritud rahavoogusid igal perioodil:

# 3 - Igavene võlakiri

Tähtaegsetel võlakirjadel on teadaolevalt lõpmatu tähtaeg. Neid hinnatakse intressi rahavoogude lõpmatu voo diskonteerimise teel. Põhi- või lõpptähtaega ei diskonteerita, kuna need ei lõpe kunagi.

Võlakirjade väärtus = I ₁ / (1 + r) ^ 1 + I ₂ / (1 + r) ^ 2 +… ..I _∞ / (1 + r) ^ ∞

Võlakirja väärtus = I / r

Kus

• I = huvi
• r = nõutav tootlus

Näide:

Igavene võlakiri nimiväärtusega 1000 dollarit saab intressi 50 dollarit aastas. Arvutage võlakirja nõutava tootluse määr 10%.

Arvutus:

• Võlakirjade väärtus = 50/5% = 50 / 0,10
• = 500 dollarit

Võlakirjade eelised ja puudused

Allpool on võlakirjade eelised ja puudused.

Eelised

1. Riskikartlikud investorid, kes soovivad sissetulekut, võivad tagatiseta võlakirja leidmisel loota.
2. Võlakirjade kaudu finantseerimine on ettevõtete jaoks kulutõhus, kuna intressimakse on maksuvaba.
3. Suurepärane rahastamisallikas laienemiseks ja projektiga seotud eesmärkidel ilma osakapitali suurendamata.
4. Tagatiseta võlakirjaomanikele makstakse palka enne aktsionäre, nii et investorid tunnevad end turvalisemalt, kuna võlakirju pole igal juhul tagatud.
5. Aktsionäride kasumi jagamist ei vähendata, kuna tagatiseta võlakirjaomanikel pole õigust mingile kasumile.
6. Inflatsiooniajal on fikseeritud tulumääraga võlakirjad majandusüksustele otstarbekas viis.

Puudused

1. Need on emitendi jaoks oma olemuselt kohustuslikud. Enne kasumi jagamist aktsionäridega tuleb need ära maksta.
2. Need muutuvad aeglustumise ajal koormaks emitendi maksejõuetuks muutmise äärele.
3. Omanikel ei ole õigust ettevõtte kasumile.

Piirangud

Tagatiseta võlakirjadel on mõned piirangud, mis põhjustavad enamasti ebasoodsas olukorras olekut.

Emitendi jaoks:

1. On kohustus maksta intressi.
2. Liigne sõltuvus tagatiseta võlakirjadest suurendab finantsvõimenduse määra, mis ei ole ettevõtte finantsseisundile hea.

Investori jaoks:

1. Omanikel ei ole ettevõtte küsimustes hääleõigust.
2. Võlakirjadel võib olla sisseehitatud ostuvõimalus, mis pole investorite jaoks sageli ahvatlev.

Järeldus

Võlakirjadel puudub tagatis, kuid neid peetakse siiski riskivabaks, kuna maksed on emitendi kohustus ja need tuleb teha enne aktsionäridele maksmist. Samuti pole haruldane vara likvideerimine makse sooritamiseks juhul, kui ettevõte pankrotti läheb.

Seega ei ole tagatiseta võlakirjad nii ohtlikud kui nad välja näevad, kuigi investeerimisotsused peaksid alati põhinema emitendi krediidivõimel ja varasematel tulemustel.