seychellesartprojects.org

Mis on keskmise tähtajaga märkmed (MTN)?

Keskmise tähtajaga võlakirjad on võla väärtpaberid, mille organisatsioon on emiteerinud pidevalt ja mille tähtaeg on tavaliselt 5 aastat kuni 10 aastat. Erinevalt ühekordselt emiteeritavatest võlakirjadest emiteerib ja müüb MTN kaupmees või erinevad edasimüüjad teatud aja jooksul pidevalt. MTN-id tehakse keskmise tähtajaga võlakirjade vahendusel, mitte börsil. Vahendajana tegutsev investeerimispank müüb võlakirjad investoritele parimate jõupingutuste alusel ning diileril ei ole kohustust müüa kindlaksmääratud summa või kogu võlakirjad emitendi nimel.

• Keskmise tähtajaga võlakirjad on suunatud suurtele institutsionaalsetele investoritele ja kõrge netoväärtusega isikutele, erinevalt võlakirjadest, mis emiteeritakse massidele avatud turul. Keskpika tähtajaga võlakirjad võivad olla sissenõutavad, mis tähendab, et emitent saab tagasi maksta investoritele tasumata summa pärast kindlaksmääratud aja möödumist, nagu on mainitud emissiooni ajal avaldatud prospektis ja seotud dokumentides.
• Keskmise tähtajaga võlakirjaprogrammis emiteeritud võlakirjade emitent peab looma unikaalsed identifikaatorid. Need identifikaatorid võivad olla rahvusvaheline väärtpaberite identifitseerimisnumber (ISIN) või ühtsete väärtpaberite identifitseerimismenetluste komitee (CUSIP), sõltuvalt turust, kus see välja antakse.

Keskmise tähtajaga märkmete tüübid

Sõltuvalt võlakirjade väljalaskmise asukohast nimetatakse neid kas USA keskmise tähtajaga võlakirjadeks või keskmise tähtajaga eurodeks.

# 1 - USA keskmise tähtajaga märkmed

Ameerika Ühendriikide investoritele emiteeritud keskmise tähtajaga võlakirju nimetatakse USA keskmise tähtajaga võlakirjadeks. Need on välja antud ja nendega kaubeldakse Ameerika Ühendriikides ning need tuleb välja anda USA keskmise tähtajaga märkmete programmi kaudu. Emitent peab esitama USA väärtpaberite ja börsikomisjonile 100–1 miljardi dollari väärtuses väärtpaberite riiklike registreeringute.

Kui SEC on esialgse taotluse heaks kiitnud, esitab emitent keskmise tähtajaga märkust kirjeldava prospekti. Prospektil on kogu laiaulatuslik teave võlakirjade emiteerimise kohta. Samuti on tal teave kõigi nende võlakirjade müügiga seotud investeerimispankade kohta. Investeerimispangad võtavad võlakirjade emiteerimise alusel struktureeritud toodete väljatöötamise eest vastutasu.

Näide

18. juulil 2019 andis föderaalse kodulaenu hüpoteekkorporatsioon (Freddic Mac) välja keskmise tähtajaga 50 000 000 dollari suuruse võlakirja. Võlakirjadel on fikseeritud intressimäär 2,25% ja nende tähtaeg on 2022. aasta jaanuar. Võlakirjade nominaalväärtus on 1000 dollarit võlakirja ja selle juurdekasvu kohta. Esimene intressi maksmise kuupäev on 18. jaanuar 2020. Võlakirjade kindlustusandjad on Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC ja BNY Mellon Capital Markets LLC.

Vastavalt lisade hinnakujunduse lisale on võlakirjad sissenõutavad pärast esimest intressimakse kuupäeva. Võlakirjadel on fikseeritud kupong, mis makstakse välja poolaastas igal 18. jaanuaril ja 18. juulil.

Kuna võlakirjad emiteeritakse Ameerika Ühendriikides investoritele Ameerika Ühendriikides, on see USA keskmise tähtajaga võlakiri.

# 2 - Euro keskmise tähtajaga märkmed

Kui võlakirjad emiteeritakse ja nendega kaubeldakse väljaspool Ameerika Ühendriike ja Kanadat, nimetatakse võlakirju Euro Medium Term Note. Euro keskmise tähtajaga võlakirjade emiteerimise kaudu on emitentidel hõlpsam siseneda välisturgudele kapitali saamiseks. Euro keskmise tähtajaga võlakirjad võimaldavad emitentidel kasutada mitmesuguseid turge ja valuutasid. Nagu USA keskmise tähtajaga võlakirjad, emiteeritakse keskmise tähtajaga euro võlakirju pidevalt erineva tähtajaga.

Näide

Telefónica Emisiones, SAU, Hispaania telekommunikatsiooniteenuste pakkuja emiteeris 40 000 000 000 euro väärtuses võlakirju. Need võlakirjad tulid välja seeriatena ja igal seerial oleks üks või mitu emiteerimise osa. Nende võlakirjade intressimäär on kas fikseeritud või ujuv, mida täpsustatakse veksli emiteerimise lõpptingimustes. Võlakirjade väljamaksmine toimub kindlaksmääratud ajavahemiku järel, sõltuvalt väljaandmisdokumendist.

Võlakirjade väljaandmisega seotud edasimüüjad on BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale ja UniCredit Bank AG, nimetamaks vähe.

Kuna võlakiri on emiteeritud väljaspool Ameerika Ühendriike ja Kanadat, on see võlakiri Euro keskmise tähtajaga.

Eelised

• MTN-i tootlus on kõrgem kui teistel lühiajalistel investeeringutel.
• See võimaldab investoritel investeerida turvalisusse lühiajaliste ja pikaajaliste investeerimisvõimaluste vahel.
• Keskmise tähtajaga võlakirjad on kohandatud väärtpaberid, mis on kohandatud vastama emitendi vajadustele, mis aitavad emitentidel võlakirjaemissioonist madalama hinnaga rohkem kasu saada.
• See võimaldab emitendil siseneda mitmekesistele turgudele koos paljude struktureeritud toodetega.
• MTN-turg võimaldab emitendil kapitali varjatult koguda, kuna emiteerija, edasimüüja ja investor on ainsad osalejad, kes on esmase tehinguga seotud.

Puudused

• Keskmise tähtajaga võlakirjade teenindamise kulud on kasvavad ja võivad seega korvata intressimaksetelt tehtud kokkuhoidu.
• Kuna USA keskmise tähtajaga võlakirjade emiteerimisel on ranged emiteerimisdokumendid, eelistavad emitendid mitme võlakirja emiteerimise asemel avalike võlakirjade emiteerimist.

Järeldus

• Keskmise tähtajaga võlakirjad on võlaväärtpaberid, mida edasimüüja müüb emitendi nimel pidevalt teatud aja jooksul tähtajaga 9 kuud kuni 30 aastat.
• Keskmise tähtajaga võlakirjad kannavad intressi ja neil võivad olla kas fikseeritud või ujuvad kupongimäärad, mis on seotud sellise intressimääraga nagu Euribor või LIBOR.
• Keskmise tähtajaga võlakirjadel võivad olla ka keerulised intressimäärad, mida saab siduda vahetustehingute intressimäärade või muude struktureeritud toodetega.