Omakapitali kulude valem | Kuidas arvutada omakapitali maksumust (Ke)?

Mis on omakapitali valemi hind?

Omakapitali hind (Ke) on see, mida aktsionärid loodavad oma omakapitali ettevõttesse investeerida. Omakapitali maksumuse valemit saab arvutada kahe meetodi abil:

  • 1. meetod - omakapitali valemi maksumus dividendifirmadele
  • 2. meetod - omakapitali valemi maksumus CAPM-mudeli abil

Arutame üksikasjalikult iga meetodi üle.

Meetod nr 1 - omakapitali valemi maksumus dividendifirmadele

Kus

  • DPS = dividend aktsia kohta
  • MPS = aktsia turuhind
  • r = dividendide kasvumäär

Dividendide kasvumudel nõuab, et ettevõte maksaks dividende, ja see põhineb eelseisvatel dividendidel. Võrrandi taga on loogika, et ettevõtte kohustus maksta dividende on aktsionäride maksmise kulud ja seega ka Ke ehk omakapitali maksumus. See on kulude tõlgendamisel piiratud mudel.

Omakapitali maksumuse arvutused

Aktsiakulude valemi paremaks mõistmiseks võite kaaluda järgmist näidet:

Selle omakapitali kulude valemi Exceli malli saate alla laadida siit - omakapitali valemi Exceli mall

Näide 1

Proovime arvutada omakapitali maksumuse valemi 1. valemiga, kus eeldame, et ettevõte maksab regulaarselt dividende. 

Oletame, et XYZ-nimeline ettevõte on regulaarselt maksev dividendifirma ja selle aktsia hind on praegu 20-kohaline ning eeldab, et järgmisel aastal maksab dividende 3,20 dividendimaksete ajalugu. Arvutage ettevõtte omakapitali maksumus.

Lahendus:

Arvutame kõigepealt välja dividendide keskmise kasvumäära. Jätkates sama valemit nagu allpool, saadakse aastased kasvumäärad.

Seega on kõigi aastate kasvutempo

Nüüd võtke lihtne keskmine kasvumäär, mis jõuab 1,31% -ni.

Nüüd on meil kõik sisendid, st järgmise aasta DPS = 3,20, MPS = 20 ja r = 1,31%

Seega

  • Omakapitali maksumus valem = (3,20 / 20) + 1,31%
  • Omakapitali maksumus valemis = 17,31%
  • Seega on ettevõtte XYZ omakapitali hind 17,31%.

Näide # 2 - Infosys

Allpool on toodud ettevõtte dividendiajalugu, eirates esialgu vahepealseid ja mis tahes erilisi dividende.

Infosysi aktsia hind on 678,95 (BSE) ja selle keskmine dividendide kasvumäär on 6,90%, arvutatuna ülaltoodud tabelist, ja viimane maksis dividende 20,50 aktsia kohta.

Seetõttu

  • Aktsiakulu valem = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
  • Omakapitali maksumus valemis = 10,13%

Meetod nr 2 - omakapitali valemi maksumus, kasutades CAPM-i mudelit

Allpool on omakapitali maksumuse valem, kasutades kapitalivara hinnamudelit.

Kus

  • R (f) = riskivaba tootlus
  • β = aktsia beeta
  • E (m) = turu tootlus
  • [E (m) -R (f)] = aktsiariski preemia

Kapitalivarade hinnakujundusmudelit (CAPM) saab siiski kasutada n aktsia arvul, isegi kui nad ei maksa dividende. Sellega seoses on CAPM-i loogika üsna keeruline, mis viitab sellele, et omakapitali hind (Ke) põhineb aktsia volatiilsusel, mille arvutab beeta ja riski tase võrreldes üldise turuga, st aktsiaturu riskipreemia mis pole midagi muud kui turu tootluse ja riskivaba määra erinevus.

CAPM-i võrrandis on riskivaba määr (Rf) riskivabade investeeringute, näiteks valitsuse võlakirjade või riigikassade, tasutud tulumäär. Beeta, mis on riskimõõt, saab arvutada ettevõtte turuhinna regressioonina. Mida suurem on volatiilsus, seda suurem on beeta ja selle suhteline risk võrreldes üldise aktsiaturuga. Turu tootluse määr Em (r) on keskmine turumäär, mille üldiseks eelduseks on viimase kaheksakümne aasta jooksul üksteist kuni kaksteist protsenti. Üldiselt on kõrge beetaversiooniga ettevõttel kõrge risk ja see maksab omakapitali eest rohkem.

Näide 1

Allpool on sisestatud kolm ettevõtet, arvutage selle omakapitali maksumus.

Lahendus:

Kõigepealt arvutame aktsiariski preemia, mis on turutootluse ja riskivaba tootluse määra vahe, st [E (m) - R (f)]

Seejärel arvutame omakapitali hinna, kasutades CAPM-i, st Rf + β [E (m) - R (f)] ehk riskivaba määr + beeta (omakapitali riskipreemia).

Jätkates kogu ettevõtte jaoks ülaltoodud valemit, saame omakapitali maksumuse.

Seega on X, Y ja Z omakapitali hind vastavalt 7,44%, 6,93% ja 8,20%.

Näide # 2 - TCS-i omakapitali hind CAPM-mudeli abil

Proovime arvutada TCS-i omakapitali kulu CAPM-mudeli kaudu.

Esialgu võtame 10-aastase valitsuse võlakirjade tootluse riskivaba määrana 7,46%

Allikas: //countryeconomy.com

Teiseks peame tulema omakapitali riskipreemiale,

Allikas: //pages.stern.nyu.edu/

India puhul on aktsiariski preemia 7,27%.

Nüüd vajame beetaversiooni TCS-i jaoks, mille oleme võtnud Yahoo'st India rahastamiseks.

Allikas: //in.finance.yahoo.com/

Seega on TCS-i omakapitali hind (Ke)

  • Omakapitali maksumus valemiga = Rf + β [E (m) - R (f)]
  • Omakapitali maksumus valemis = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
  • Omakapitali maksumus valemis = 15,68%

Omakapitali maksumuse arvutused

Võite kasutada järgmist omakapitali kulude valemi kalkulaatorit.

Dividend aktsia kohta
Aktsia turuhind
Dividendide kasvumäär
Omakapitali maksumus valem =
 

Omakapitali maksumus valem = =
Dividend aktsia kohta
+ Dividendide kasvumäär =
Aktsia turuhind
0
+ 0 = 0
0

Asjakohasus ja kasutamine

  • Ettevõte kasutab omakapitali hinda (Ke), et hinnata oma võimaluste suhtelist atraktiivsust investeeringute näol, sealhulgas nii väliste projektide kui ka sisemiste omandamiste näol. Ettevõtted kasutavad tavaliselt võla ja omakapitali rahastamise kombinatsiooni, kusjuures omakapital on osutunud kallimaks.
  • Investorid, kes soovivad aktsiatesse investeerida, kasutavad ka omakapitali hinda, et leida, kas ettevõte teenib temast suuremat, madalamat või võrdset tootlust.
  • Aktsiaanalüütik, uurimisanalüütik, ostu või müügi kõrvalanalüütik jne., Kes on peamiselt kaasatud rahastamise modelleerimisse ja annavad välja uurimisaruandeid, kasutab omakapitali hinda, et jõuda nende jälgitavate ettevõtete hindamiseni ja seejärel anda nõu, kas aktsia on üle või üle. väärtuse alla ja seejärel langetab selle põhjal investeerimisotsuse.
  • Omakapitali hinna arvutamiseks kasutatakse ka palju muid meetodeid, mis viivad läbi regressioonanalüüsi, mitmetegurilise mudeli, küsitlusmeetodi jne.

Exceli omakapitali valemi maksumus (Exceli malliga)

Võtame nüüd ülaltoodud omakapitali maksumuse valemi näites nr 1 nimetatud juhtumi, et illustreerida seda allolevas Exceli mallis.

Oletame, et ettevõte nimega XYZ on regulaarselt dividende maksev ettevõte. Selle aktsia hind on praegu 20-aastane ja eeldab, et maksab järgmisel aastal 3,20 dividendi, mille dividendide maksmise ajalugu on järgmine.

Allpool toodud tabelis on andmed omakapitali maksumuse arvutamiseks.

Allpool toodud Exceli mallis oleme omakapitali maksumuse leidmiseks kasutanud omakapitali maksumuse võrrandi arvutamist.

Seega arvutatakse omakapitali maksumus