Kõnevalikute kirjutamine | Tasumine | Näide | Strateegiad

Mis on kõne valikute kirjutamine

Optsioonid on üks tuletisinstrumentidest, mida finantsmaailmas kasutatakse riski ülekandmiseks ühelt ettevõttelt teisele, ning neid saab kasutada ka maandamiseks, arbitraažiks või spekuleerimiseks. Definitsiooni kohaselt on ostuoptsioonid finantsinstrument, mis annab selle omanikule (ostjale) õiguse, kuid mitte kohustuse osta alusvara eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga lepingu kehtivusajal.

Selles artiklis käsitleme üksikasjalikult kõnevalikute kirjutamist -

    Kõnevalikute kirjutamine

    Kõnevalikute kirjutamist nimetatakse ka kõneoptsioonide müümiseks.

    Nagu me teame, annab ostuoptsioon omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse osta aktsiaid eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga. Kusjuures ostuoptsiooni kirjalikult müüb isik ostuoptsiooni omanikule (ostjale) ja on kohustatud aktsiad müüma aktsiaid tähtajalise hinnaga, kui omanik seda kasutab. Müüja saab vastutasuks lisatasu, mille maksab ostja.

    Kõnevalikute kirjutamise näide

    Oletame, et kaks investorit, hr A ja hr B, on uurinud TV Inc. aktsiaid. Hr A-l on portfellis 100 TV Inc aktsiat ja praegu kaupleb TV Inc hinnaga $ 1000 / -. Hr A on aktsiate suhtes pessimistlik ja leiab, et ühe kuu pärast hakkab TV Inc kauplema samal tasemel või langeb praeguselt tasemelt ja soovib seetõttu müüa ostuoptsiooni. Siiski soovib ta TV Inc aktsiaid pikaajaliselt oma portfellis hoida. Seega müüb ta TV Inc-l ostuoptsiooni hinnaga streigihinnaga 1200 dollarit / -, lisatasuga 400 dollarit / - (4 dollarit aktsia kohta) ja järgmise kuu tähtajaga. Ühe lepingu partii suurus on siin 100 aktsiat.

    Teiselt poolt leiab hr B, et TV Inc aktsia tõuseb 1000 dollarilt / - 1200 dollarile / -. Seetõttu soovib ta osta ostuvõimaluse. Siiski ei soovi ta oma portfelli praeguse seisuga suurendada. Seega esitas ta korralduse osta ostuvõimalus TV Inc-l streigihinnaga 1200 dollarit / -, lisatasu 400 dollarit / - ja järgmise kuu tähtajaga.

    Hr A leidis, et keegi on pakkunud ostuoptsiooni pakkumise hinnaga 400 USD / - algse hinnaga 1200 USD / -. Ta aktsepteeris nende kahe vahelist tellimis- ja ostuoptsioonilepingut.

    Tähtaja jooksul tõuseb TV Inc aktsiate hind 1300 dollarini / - ja seega on hr B kasutanud oma ostuoptsiooni (kuna ostuoptsioon on rahas). Vastavalt lepingule peab hr A müüma 100 TV Inc aktsiat hinnaga $ 1200 / - hr B-le, mis oleks omakorda hr B-le kasumlik, kuna ta saab aktsiaid müüa $ 1300 / - spot-turg.

    Siinkohal ostis hr B spot-turult TV Inc aktsiad hinnaga $ 1200 / - mis oli väärt $ 1300 / -. Hr A on ostuoptsiooni kirjutamise ajal teeninud preemiaks 400 dollarit /, kuid pidi aktsiad müüma hinnaga 1200 dollarit / - mis oli väärt 1300 dollarit / -.

    Meie näites tuleb meile ilmselge küsimus, et kui hr A tunneb, et TV Inc aktsiad langevad praeguselt tasemelt, oleks ta võinud ostuoptsiooni müümise asemel osta müügioptsiooni. Müügioptsiooni ostmise korral ostuoptsiooni kirjutamise asemel pidi ta (omanikuna) maksma preemia ja oleks kaotanud võimaluse preemia teenida ostuoptsiooni müümise teel.

    Ülaltoodud näite põhjal võime järeldada, et ostuoptsiooni kirjutamise ajal jätab kirjanik (müüja) oma õiguse ja kohustuse müüa alus alusostuhinnaga, kui ostja seda kasutab.

    Kõnevalikute kirjutamise tasu

    Ostuoptsioon annab optsiooni omanikule õiguse osta vara teatud kuupäevaks kindla hinnaga. Seega, kui ostuoptsiooni kirjutab müüja või kirjutaja, siis tasub see kas nullväärtuse, kuna optsiooni omanik ei kasuta seda ostu või vahetustehingu ja aktsia hinna vahe, olenevalt sellest, kumb on minimaalne. Seega

    Lühikese kõne võimaluse tasumine = min (X - S T , 0) või - max (S T - X, 0)

    Hr A tasuvuse saame arvutada ülaltoodud näites eeldatavate saadaolevate üksikasjadega.

    • Hr A väljamakse = min (X - S T , 0)
    • = min (1200 - 1300, 0)
    • = - 100 dollarit / -

    Kui TV Inc aktsia hind oleks viidud 1100 dollarile / - ja oleks raha välja läinud, oleks hr A tasuvus olnud järgmine

    • Hr A väljamakse = min (X - S T , 0)
    • = min (1200 - 1100, 0)
    • = $ 0 / -

    Kõnevalikute kirjutamisega seotud strateegiad

    Eespool toodud näites oleme täheldanud, et hr A-l (ostuoptsiooni kirjutajal) on 100 TV Inc. aktsiat. Nii et kui optsioonilepingu teostas hr B (ostuoptsiooni ostja), pidi hr A aktsiad hr B-le ja lõpetas lepingu. Kuid oleks stsenaarium, kus alusvara ei kuulu müüjale või ta lihtsalt kaupleb oma spekulatsioonide põhjal. See argument annab ruumi optsioonikaubanduse strateegiatele, mis on seotud kõneoptsioonide kirjutamisega.

    Kõnevalikute kirjutamise strateegiat saab teha kahel viisil:

    1. kaetud kõne kirjutamine
    2. alasti kõne või alasti lühikõne kirjutamine

    Arutleme nüüd üksikasjalikult nende kahe kõne valikuvõimaluste kirjutamise strateegia üle.

    # 1 - Kaetud kõne kirjutamine

    Kaetud väljaostustrateegia kirjutamisel kirjutab investor need ostuvõimalused, mille alusvara ta omab. See on väga populaarne strateegia kirjalikult. Selle strateegia võtavad investorid vastu, kui nad tunnevad, et aktsiad lähiajal või lühiajaliselt langevad või püsivad, kuid soovivad hoida oma portfellis aktsiaid.

    Kui aktsia hind langeb, teenivad nad lõpuks preemiat. Teiselt poolt, kui aktsia hind tõuseb, müüvad nad alusvara ostuoptsioonide ostjale.

    Ülaltoodud näites oleme näinud, et hr A on oma omanduses olevale TV Inc aktsiatele ostuoptsiooni kirjutanud ja müüs hiljem sama ostja hr B-le, kuna aktsiate hindu ei muudetud vastavalt tema ootustele ja ostuoptsioonidele lõppes rahaga. Siin on hr A oma positsiooni kajastanud, hoides alusvara (TV Inc aktsiad). Kuid kui aktsiahindu oleks tema ootuste kohaselt nihutatud ja see oleks langenud, oleks ta teeninud preemiaks netosummat 400 dollarit. Kui aga aktsia hind tõuseb vastavalt tema ootustele, saab ta ostja tahtmise korral teoreetiliselt teenida piiramatut kasumit.

    Sel moel piirab kirjanik oma kahjumit alusvara müügi alghinna ja ostuoptsiooni lühistamise või müümisega teenitud preemia vahel.

    Kaetud kõne näite kirjutamine

    Oletame,

    • S T = 1200 dollarit / -
    • X = 1500 dollarit / -
    • C O = 400 / -

    Investor on kirjutanud kaetud ostuoptsiooni ja aegumise hetkel tõusis aktsia hind 1600 dollarini / -.

    Müüja tasuvus on järgmine:

    • Tasumine = min (X - ST, 0)
    • = max (1500 - 1600, 0)
    • = - 100 dollarit / -
    • Kirjaniku netosumma = 400 - 100 = 300 dollarit / -

    # 2 - alasti kõne või alasti lühikõne kirjutamine


    Alasti kõne kirjutamine on vastuolus kaetud kõne strateegiaga, kuna ostuoptsioonide müüjal ei ole alusvara väärtpabereid. Teisisõnu võime öelda, et kui optsiooni ei kombineerita alusvaras oleva tasaarvestuse positsiooniga.

    Selle mõistmiseks mõelgem ostuoptsioonide tehingu teisele poolele, kus inimene on kirjutanud ostuoptsiooni ja jätab endale õiguse osta (või on kohustatud müüma) teatud hulga aktsiaid kindla hinnaga, kuid ei oma aktsiaid. aluseks olevad väärtpaberid. Selle strateegia võtab investor põhimõtteliselt vastu siis, kui nad on väga spekulatiivsed või arvavad, et aktsia hinnad ei tõuse ülespoole.

    Seda tüüpi strateegiate puhul teenib müüja ostja makstud lisatasu. Teoreetiliselt on kahjum aga piiramatu, kui aktsia hind liigub ülespoole ja seda kasutab ostja. Seetõttu on piiratud kasum, millel on tohutu tõusurisk.

    Lisaks oleks palja kõne valikuvõimaluste kirjutamise tasu sama sarnane kui kaetud kõne kirjutamine. Ainus erinevus on ostja teostamise ajal, müüja peab ostma alusvara turult või alternatiivina laenama aktsiad maaklerilt ja müüma selle ostjale streigi hinnaga.

    Alasti kõne näite kirjutamine

    Oletame, et ABC aktsiatega kaubeldakse praegu hinnaga 800 dollarit / - ja ostuoptsiooni tähtajaga hind 1000 dollarit / - tähtajaga üks kuu ja preemia 50 dollarit / -. Siin saan müüa alasti kõne (oletan, et mul ei ole võlgu ABC aktsiaid) ja teenida preemia kaudu summat $ 50 / -. Seda tehes spekuleerin teadlikult, et ABC aktsia hind ei ületa 850 dollarit / - (800 dollarit + 50 dollari suurust preemiat) kuni lepingu lõppemiseni. Selles strateegias hakkan kahjumit kandma siis, kui ABC aktsia hakkab liikuma tasemelt $ 850 / - ja see võib olla teoreetiliselt piiramatu. Seega on tohutu potentsiaal kahjumi teenimiseks tõusuriski kaudu ja piiratud kasumi teenimise potentsiaal.

    Vaatleme veel ühte näidet:

    Oletame, et investor müüb XYZ-i aktsiate alampakkumisoptsiooni streigihinnaga 500 dollarit / - lisatasuga 10 dollarit / - (kuna see on lühike alasti ostuoptsioon, ei hoia ta ilmselt XYZ-i aktsiaid) tähtajaga ühe kuu jooksul.

    Oletame, et ühe kuu möödudes liigub XYZ aktsia aegumiskuupäeval 800 dollarini / -. Kuna optsioon on rahas, mille ostja kasutab sama, peab investor ostma XYZ aktsiad turult hinnaga $ 800 / - ja müüma selle ostjale hinnaga $ 500 / -. Siin teeb investor kahjumit 300 dollarit / -. Kui XYZ-i aktsiahind oleks viidud 400 dollarile / -, oleks see teeninud preemia, kuna selle stsenaariumi korral aeguvad valikud rahast ja ostja neid ei kasuta. Tasud on kokku võetud allpool.

    Tasud on kokku võetud allpool.

    Stsenaarium-1 (kui optsioon aegub rahast välja)
    XYZi streigi hind 500
    Valik Premium 10
    Hind tähtajal 800
    Netomaksmine -290
    Stsenaarium-2 (kui optsioon aegub rahas)
    XYZi streigi hind 500
    Valik Premium 10
    Hind tähtajal 400
    Netomaksmine 10

    Lühidalt

    • Ostuoptsioon annab omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse osta aktsiaid optsiooni kehtivuse ajal ettemääratud hinnaga.
    • Ostuvõimaluse kirjutamisel annab ostuoptsiooni müüja (kirjutaja) ostjale (omanikule) õiguse osta vara teatud kuupäevaks kindla hinnaga.
    • Kirjutamise võimalust saab teha kahel erineval viisil, nimelt. kaetud kõne kirjutamine ja alasti kõne kirjutamine.
    • Alasti kõnede kirjutamine kätkeb endas tohutut tõusuriski potentsiaali, mille preemia on piiratud, kuid kirjalikult on kaetud ostuvõimalus tagatud.
    • Kirjaliku kõne tasumise saab arvutada min (X - S T , 0).
    • Suurte võimalike kohustuste tõttu ostuoptsiooni kirjutamisel peab kirjanik säilitama marginaali nii oma maakleri kui ka börsiga.