Muudetud kestus (määratlus, valem) Samm-sammult arvutamise näited

Mis on muudetud kestus?

Muudetud kestus ütleb investorile, kui palju võlakirja hind muutub, arvestades selle tootluse muutust. Kuna võlakirjade maailm on keerukam kui aktsiamaailm, on investorile oluline teada võlakirja modifitseeritud kestust. Võlakirja modifitseeritud kestuse lihtsalt arvutamiseks peab investor kõigepealt arvutama veel ühe asja, milleks on Macauley kestus. Macauley kestuse arvutamiseks peab investor välja mõtlema, milline on rahavoo aeg

Muudetud kestuse valem

Nii et muudetud kestuse valem on lihtsalt

Kus

  • Macauley Duration = Kestus  arvutatakse kaalutud keskmine aeg, enne kui võlakiri saab võlakirja rahavood. Muudetud kestus arvutatakse kõigepealt, kui investor peab arvutama võlakirja Macauley kestuse
  • YTM = tootlus lõpptähtajani on lihtsalt kogutootlus, mille investor teeniks võlakirjaga, kui võlakiri hoitakse lõpptähtajani
  • N = kupongiperioodide arv aastas

Muudetud kestuse arvutamine näidetega

Näide 1

Kaheaastase 5000-dollarise võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 1,87 aastat. Võlakirja YTM on 6,5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.

Näide 2

2-aastase 2000-dollarise võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 2 aastat. Võlakirja YTM on 5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.

Näide # 3

4-aastase 12 000 dollari suuruse võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 5,87 aastat. Võlakirja YTM on 4,5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.

Näide 4

Viieaastase 11 000 dollari suuruse võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 1,5 aastat. Võlakirja YTM on 7%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.

Eelised

  • Peamine eelis on see, et investor peab teadma võlakirja kestust, kuna võlakirja hinna volatiilsus on otseselt seotud võlakirja hindadega. Mida pikem on võlakirja kestus, seda suurem on hinna volatiilsus
  • Mis tahes investeerimisinstrumendi kestus võib aidata tulevikus paremaid investeerimisvajadusi hallata, kuna investor saab oma investeeringu tuleviku kulgu tõhusalt kavandada
  • See on ka võlakirja muutuse riski ja võlakirja hinna tootluse mõõdupuu
  • Fondi keskmine kestus on oluline ka seetõttu, et see ütleb teile, kui tundlik on fond turu intressimäärade muutuste suhtes

Puudused

  • Muudetud kestuse arvutamine on oma olemuselt keerukas Macaulay kestuse arvutamise tõttu ja siis vajab kasutaja või investor muudetud kestuse arvutamisel ka tootluse sisendeid ja kestust
  • Täpsete ja turul valitsevate sisendite hankimist on raske saavutada, kuna hinnakõikumised ja turuhinnad muutuvad iga minutiga, mis muudab arvutuse valeks ja vananenuks
  • Kestus ei ole ka võlakirja hinna ja võlakirja kestust sisaldava riski täielik mõõtja. Investor ei saa ainult täpsete riskimõõtmete saamiseks tugineda kestusmõõdule
  • Macaulay kestus arvutab võlakirja kaalutud keskmise kestuse, mis ei ole iga kord võlakirja riski sobiv näitaja

Järeldus

Muudetud ja Macaulay, kuigi piirangute omamine on tõepoolest väga kasulik mõiste, eriti portfellihalduritele, et mõõta võlakirja volatiilsust ja sellega seotud riske, võib see seetõttu olla väga kasulik vahend, kui haldur ehitab võlakirjaportfelli. sellega seotud riski juhtimine.