seychellesartprojects.org

Mis on eelisõigused?

Eelisõigused viitavad aktsionäri käsutuses olevale õigusele säilitada oma osalus, andes neile võimaluse osta tulevikus proportsionaalne osalus lihtaktsiate mis tahes täiendavas emiteerimises. Need on teatavatele aktsionäridele antud õigused, mille alusel neile antakse võimalus osta täiendavaid ettevõtte aktsiaaktsiaid, enne kui neid pakutakse uuele investorile. Need on olemasolevate aktsionäride õigused säilitada oma osalus ettevõttes, omandades proportsionaalse osa ettevõtte täiendavatest aktsiaemissioonidest, tagades seeläbi, et aktsionäride osalus ei lahjeneks isegi siis, kui ettevõte emiteerib rohkem aktsiaid.

• Lühidalt öeldes on ostueesõigused aktsionäridele olulised, kuna see võimaldab ettevõtte olemasolevatel aktsionäridel vältida oma osaluse tahtmatut lahjendamist, andes neile võimaluse osta proportsionaalne osalus mis tahes tulevases aktsiaemissioonis.
• Eelisõigusi nimetatakse ka märkimisõigusteks, lahjendamisvastasteks õigusteks või märkimise privileegideks.

See on aktsionäride lepingus levinud sätted. Eelisõigused on aktsionäridele olulised, kuna neid kasutatakse selleks, et takistada uutel investoritel olemasolevate aktsionäride olemasoleva omandi protsendi vähendamist. Siinkohal on asjakohane märkida, et selle õiguse omamine ei nõua olemasolevalt aktsionärilt kohustuslikku täiendavate aktsiate ostmist. Aktsionär võib otsustada seda õigust mitte kasutada ning sellistel juhtudel müüakse aktsiad uutele investoritele ja olemasolevate aktsionäride osalus ettevõttes väheneb.

Miks on eelisõigused olulised?

Ettevõtte algfaasis investeerimine on riskantne ettepanek. Varajase staadiumi investorid soovivad tagada, et nende võetud risk oleks tasustatud nõuetekohase tootlusega, kui ettevõte saab edukaks.

• Need õigused on aktsionäridele olulised, kuna see annab aktsionäridele võimaluse, kuid mitte kohustuse säilitada oma esialgne omandiõigus ka siis, kui ettevõte läheb täiendavalt omakapitali emiteerima, andes neile ostueesõiguse võimaluse (st ainult siis, kui olemasolev aktsionärid ei liitu uut emissiooni proportsionaalselt oma olemasoleva omandiga, ettevõte võib kaasata uusi investoreid ja sellest tulenevalt proportsionaalne langus nende omandis.
• Veel üks põhjus on see, et need õigused on aktsionäridele olulised, sest see kaitseb investoreid uute aktsiate emiteerimise eest riski eest, mis on madalam kui varasemate investorite makstud hind. See on eriti asjakohane vahetatavate eelisaktsiate puhul.

Näited eelisõigustest

Eelisõiguste näide nr 1 -

Ray International emiteeris 2 aasta lõpus konverteeritava eelisaktsia P-le 15 dollarit konverteeritava aktsia kohta. See tähendab, et P saab eelistatud aktsiad konverteerida aktsiateks, makstes Ray Internationalile igaüks 15 dollarit pärast kindlaksmääratud perioodi (antud juhul 2 aastat). Ray International otsustas börsile minna ja emiteeris üldsusele oma aktsiaaktsiad hinnaga 12 dollarit aktsia kohta. Kui P teisendab oma eelistatud aktsiad aktsiateks igaüks 15 dollarit (võrreldes üldsusele pakutava 12 dollari aktsia kohta), alandab see selgelt konverteerimise stiimulit, kui see õigus ütleb, et kui Ray International emiteerib aktsiaid madalama hinnaga kui eelmistes finantseerimisvoorudes, saab eelisaktsionär (antud juhul P) konverteerimisel suurema osa aktsiatest.

Sellises stsenaariumis kaitsesid need õigused P huve riski eest, et uued aktsiad emiteeritakse eelmisest emissioonist madalama hinnaga. Need õigused on aktsionäridele olulised ka seetõttu, et see motiveerib ettevõtteid häid tulemusi saavutama, et nad saaksid vajaduse korral emiteerida aktsiaid kõrgema hindega.

Eelisõiguste näide nr 2 -

Mõistame veel ühe näite abil:

Anaya Corporationil on 1000 käibel olevat aktsiat. K-l on 100 Anaya Corporationi aktsiat, omades seeläbi 10% kogu korporatsioonist. Anaya Corporationi direktorite nõukogu otsustas müüa veel 1000 ettevõtte aktsiat hinnaga 20 dollarit. Kui K-le ei ole ette nähtud õigusi, lahjendaks see tema omandit järgmiselt:

• Seega vähenes K osalus Anaya Corporationis uue emissiooni korral 10% -lt 5% -le, kui neid õigusi pole.
• Oletame nüüd, et eelisõigused on K-l olemas ja ta kasutas neid õigusi, tellides uue väljaande proportsionaalselt selle olemasoleva omandiga.

Eelisõiguste tüübid

Arutleme järgmiste tüüpide üle.

# 1 - kaalutud keskmine

Selle alusel on olemasoleval aktsionäril õigus osta aktsiaid hinnaga, mis võtab arvesse vana hinna ja uue pakutava hinna muutust.

# 2 - Ratchet

Selle alusel on olemasoleval aktsionäril õigus osta aktsiaid uue madalama hinnaga.

Eelisõiguste eelised

• Ettevõttel on lihtne koguda vahendeid olemasolevatelt varajases staadiumis investoritelt, riskikapitalistidelt, kuna nad on ettevõttega juba tuttavad.
• See väldib hoolsuskohustuse, viivituste ja ülemääraste läbirääkimiste kulusid uute investoritega. Kui olemasolevad investorid pakuvad täiendavat rahastamist, säästab see juhtimise aega uute investorite otsimisel.

Eelisõiguste puudused

• See väldib omandi kontsentreerumise probleemi ainult vähestes varajases staadiumis investoritele ja võimaldab ettevõtetel oma äritegevuse üle suuremat kontrolli omada ning piirata üksikute investorite omandiõigust ettevõttes
• See aitab ettevõttel uute investoritega paremini läbirääkimisi pidada ja ettevõtte jaoks kõrgemat hindamist kui olemasolevate investoritega.
• Paljud uued investorid kavatsevad omada ettevõttes märkimisväärset osalust ja soovivad juhtkonnalt sama kohustust. Uuele investorile on raske lubada, et ta suudab omandada teatud protsendi juhtudel, kui see õigus antakse varajases staadiumis investoritele, kuna äri on ebakindel selles osas, kas varased investorid kavatsevad oma eelisõigusi kasutada.