Tururiskipreemia (määratlus, näide) Mis on Rp on CAPM?

Mis on tururiski preemia?

Tururiski preemia on portfelli täiendav tootlus portfelliga seotud täiendava riski tõttu; sisuliselt on tururiskipreemia preemiatootlus, mille investor peab saama, et veenduda, kas ta saab riskivabade väärtpaberite asemel investeerida aktsiasse või võlakirja või portfelli. See kontseptsioon põhineb CAPM-i mudelil, mis kvantifitseerib riski ja nõutava tootluse vahelise seose hästitoimival turul.

CAPM-i tururiskipreemia selgitatud

  • Omakapitali maksumuse CAPM-i valem =  riskivaba tootlus + beeta * (turu tootlus - riskivaba tulumäär)
  • siin, Market Risk Premium Formula = Turu tootlus - riskivaba tulumäär.

Investeeringu omamise oodatava tootluse ja riskivaba määra erinevust nimetatakse tururiskipreemiaks.

Selle mõistmiseks tuleb kõigepealt minna tagasi ja vaadata lihtsat kontseptsiooni. Me kõik teame, et suurem risk tähendab suuremat tootlust, eks? Niisiis, miks see ei vastaks investoritele, kes on teinud mõttelise hüppe hoiustajatest investoriteni? Kui inimene hoiab summa riigivõlakirjades kokku, loodab ta minimaalset tootlust. Ta ei taha rohkem riskida, nii et ta saab miinimummäära. Aga mis siis, kui keegi on valmis aktsiatesse investeerima, kas ta siis rohkem tootlust ei looda? Vähemalt ootaks ta rohkem kui see, mida ta saaks, investeerides oma raha riigikassa võlakirjadesse!

Ja sealt saabub tururiskipreemia mõiste. Eeldatava tootluse ja minimaalse tootluse määra (mida nimetatakse ka riskivabaks määraks) erinevust nimetatakse turupreemiaks.

Valem

Tururiski preemia valem on lihtne, kuid on ka komponente, mida peame arutama.

Tururiskipreemia valem = oodatav tootlus - riskivaba määr.

Nüüd võtame tururiskipreemia valemi kõik komponendid ja analüüsime neid.

Kõigepealt mõtleme eeldatava tootluse peale. See eeldatav tootlus sõltub täielikult investori mõtteviisist. Ja mis tüüpi investeeringuid ta investeerib?

Investorite vaatepunktist saame kaaluda järgmisi võimalusi -

  • Riskitaluvad investorid: kui investorid on turuosalised ja saavad aru tõusudest ja mõõnadest ning neil on kõik vajalikud riskid, mida nad peavad läbima, siis nimetame neid riskitaluvateks investoriteks. Riskitaluvad investorid ei oota oma investeeringutelt palju ja seega oleksid preemiad palju väiksemad kui riskikartlikud investorid.
  • Riskikartlikud investorid: Need investorid on tavaliselt uued investorid ega ole riskantsetesse investeeringutesse palju investeerinud. Nad on oma raha kokku hoidnud fikseeritud hoiustena või hoiukonto kontodel. Ja mõeldes investeerimisväljavaadetele, hakkavad nad investeerima aktsiatesse. Seega ootavad nad palju rohkem tootlust kui riskitaluvad investorid. Seega on riskikartlike investorite puhul preemia kõrgem.

Nüüd sõltub preemia ka investeeringute tüübist, millesse investorid on valmis investeerima. Kui investeeringud on liiga riskantsed, oleks loomulikult oodatav tootlus palju suurem kui vähem riskantsed investeeringud. Seega oleks preemia ka rohkem kui vähem riskantsed investeeringud.

Lisatasu arvutamisel peame siin arvestama ka kahe teise aspektiga.

  • Nõutav tururiskipreemia: see on erinevus minimaalse intressimäära vahel, mida investorid võivad oodata mis tahes tüüpi investeeringult, ja riskivaba määra vahel.
  • Ajalooline tururiskipreemia: see on konkreetse turu, nt NYSE (New Yorgi börs) ajaloolise turukursi ja riskivaba kursi vahe.

Tõlgendamine

  • Tururiski preemia mudel on ootusmudel, kuna mõlemad selle komponendid (oodatav tootlus ja riskivaba määr) võivad muutuda ja sõltuvad kõikuvatest turujõududest.)
  • Selle mõistmiseks peab teil olema eeldatava tootluse arvutamise alus, et leida turupreemia näitaja. Ja teie valitud alus peaks olema asjakohane ja vastama tehtud investeeringutele.
  • Tavaolukorras pole vaja teha muud, kui lähtuda ajaloolistest keskmistest. Kui investeerite NYSE-sse ja soovite arvutada tururiskipreemia, on teil vaja ainult teada saada varasemad andmed aktsiate kohta, millesse olete otsustanud investeerida. Ja seejärel uurige keskmisi. Siis saaksite figuuri, millele saaksite panka teha. Üks asi, mida peate meeles pidama, on see, et kui võtta aluseks ajaloolised tegelased, siis tegelikult eeldate, et tulevik oleks täpselt nagu minevik, mis võib osutuda vigaseks.

Milline oleks õige tururiski preemia arvutamine, mis ei oleks vigane ja oleks kooskõlas praeguse turuolukorraga? Peame siis otsima Real Market Premiumi. Siin on Real Market Risk Premium valem -

Reaalse turu riskipreemia = (1 + nominaalkurss / 1 + inflatsioonimäär) - 1

Näiteosas mõistame kõike üksikasjalikult.

Economistide sõnul peaksite pikaajalise perspektiivi valima, kui soovite oma otsuse rajada ajaloolistele isikutele. Kuna preemia ületab 6%, on see tegelikest arvudest palju suurem. See tähendab, et kui vaatate pikaajalist perspektiivi, aitaks see teil välja selgitada keskmise preemia, mis on tegelikule lähemal. Näiteks kui me vaatame USA keskmist preemiat ajavahemikus 1802–2008, näeksime, et keskmine preemia on kõigest 5,2%. See tõestab mõtet. Kui soovite investeerida turule, minge tagasi ja vaadake ajaloolisi andmeid rohkem kui 100 aasta jooksul või nii palju aastaid kui võimalik ja otsustage siis oma eeldatav tootlus.

Arvutamine näite abil

Alustame lihtsaga ja seejärel läheme keerukate juurde.

Näide nr 1 (tururiski lisakalkulatsioon)

Vaatame allpool üksikasju -

Protsentides Investeerimine 1 Investeerimine 2
Eeldatav tagasitulek 10% 11%
Riskivaba määr 4% 4%

Selles näites on meil kaks investeeringut ning meile on edastatud ka teave eeldatava tootluse ja riskivaba määra kohta.

Vaatame nüüd tururiski preemia arvutamist

Protsentides Investeerimine 1 Investeerimine 2
Eeldatav tagasitulek 10% 11%
(-) riskivaba määr 4% 4%
Premium 6% 7%

Nüüd peame enamikul juhtudel lähtuma eeldustest ajalooliste näitajate oodatavast tootlusest. See tähendab, mida investorid ootavad kasumina, mis otsustaks preemia määra.

Vaatame teist näidet.

Näide 2 (omakapitali riski preemia arvutamine)

Tururiskipreemia ja aktsiariskipreemia on oma ulatuse poolest ja kontseptuaalselt erinevad, kuid vaatleme näiteks aktsiariski preemia näidet ja ka omakapitali, mida võib pidada ka üheks investeerimisliigiks.

Protsentides Investeerimine
Suurettevõtte varud 11,7%
USA riigivõlakirjad 3,8%
Inflatsioon 3,1%

Vaatame nüüd aktsiariski preemiat. Aktsiariski preemia on konkreetse aktsia oodatava tootluse ja riskivaba määra vahe. Oletame, et investorid loodavad teenida 11,7% suurettevõtete aktsiatest ja USA riigikassa arve on 3,8%.

See tähendab, et aktsiariski preemia oleks järgmine -

Protsentides Investeerimine
Suurettevõtte varud 11,7%
(-) USA riigivõlakirjad 3,8%
Omakapitali riskipreemia 7,9%

Aga kuidas on inflatsiooniga? Mida me teeksime inflatsioonimääraga? Vaatleme seda järgmises reaalse tururiski preemia näites.

Näide 3 (reaalse tururiski preemiaarvutus)

Protsentides Investeerimine
Suurettevõtte varud 11,7%
USA riigivõlakirjad 3,8%
Inflatsioon 3,1%

Nüüd teame kõik, et see on eeldatava ootuse mudel ja kui peame selle arvutama, peame võtma ajaloolised näitajad samal turul või samade investeeringute jaoks, et saaksime aimu, mida tajuda oodatava tootlusena. Seal peitub tõelise lisatasu tähtsus. Võtame arvesse inflatsiooni ja arvutame seejärel tegeliku lisatasu.

Siin on reaalne tururiskipreemia valem -

(1 + nominaalne määr / 1 + inflatsioonimäär) - 1

Esiteks peame arvutama nominaalse määra, st tavalise lisatasu -

Protsentides Investeerimine
Suurettevõtte varud 11,7%
(-) USA riigivõlakirjad 3,8%
Premium 7,9%

Nüüd võtame selle preemia nominaalkurssina ja saame teada tegeliku tururiski preemia.

Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.

See on kasulik kahel konkreetsel põhjusel -

  • Esiteks on reaalne turupreemia inflatsiooni ja tegelike andmete vaatepunktist otstarbekam.
  • Teiseks on ootuste ebaõnnestumise tõenäosus väike või puudub, kui investorid ootaksid oodatava tootlusena umbes 4,66–6%.

Tururiski lisatasu kontseptsiooni piirangud

See kontseptsioon on eeldatav mudel; seega ei saa see enamasti olla täpne. Kuid aktsiariski preemia on palju parem mõiste kui see, kui mõtlete aktsiatesse investeerimisele (on palju lähenemisviise, mille põhjal saame selle arvutada). Nüüd vaatame selle kontseptsiooni piiranguid -

  • See ei ole täpne mudel ja arvutus sõltub investoritest. See tähendab liiga palju muutujaid ja nõuetekohaseks arvutamiseks liiga vähe alust.
  • Kui tururiski preemia arvutatakse ajaloolisi näitajaid arvesse võttes, eeldatakse, et tulevik oleks sarnane minevikuga. Kuid enamasti ei pruugi see tõsi olla.
  • See ei arvesta inflatsioonimäära. Seega on tegelik riskipreemia palju parem mõiste kui turupreemia.

Tururisk Premium Video