seychellesartprojects.org

Mis on ettemaksu risk?

Ettemaksuriskid viitavad riskile kaotada kõik hüpoteeklaenult või fikseeritud tulumääraga tagatiselt makstavad intressimaksed laenusaaja põhiosa ennetähtaegse tagasimaksmise tõttu. Ettemaksu risk põhjustab potentsiaalse kaotuse. Laenusaaja täidab ennetähtaegselt intressi makse ja laenukohustused. See risk on kõige olulisem hüpoteeklaenude puhul, mida tavaliselt saadakse pikemateks 15–30-aastasteks perioodideks ja laenuvõtja seisukohast on mõistlik ennetähtaegselt tagasi maksta, et vältida selliste laenude pika perioodi tõttu suuri intressimakseid.

Laenuandja vaatenurgast on see risk asjakohane väljakutse, kuna see toob kaasa rahaliste vahendite üleliigse kasutuselevõtu, kui tagasimaksmine toimub, ning kaob eesliidetud intressimakse, mida ei pruugi ennetähtaegse tagasimaksmise korral sama määraga rakendada. Lühidalt, Ettemaks, risk on risk, et laenuvõtjad maksavad intressimäärade langedes ettemaksu.

Kuidas mõjutab ettemaksu risk investeeringuid?

Allpool jagatakse lihtsat näidet selle punkti selgitamiseks:

XYZ Bank pikendas eluasemelaenu Allenile 20 aastaks 100 000 dollariga @ LIBOR + 2%. Kahe aasta pärast on intressimäärad langenud, mille tulemuseks on sama laen, mida Allen saab ABC Bank @LIBORilt + 1%. Intressimäära langetamisest tingitud intressimakse salvestamiseks sulgeb Allen oma laenukonto, tehes ettemakse XYZ Pangale, mis on kristalliseerunud XYZ panga ettemaksuriskiks.

Ettemaksu riski mõjutavad suuresti intressimäära muutused ja selle võib liigitada peamiselt kahte komponenti:

1. Intressimäärade langus, mis toob kaasa kokkutõmbumisriski, kus hüpoteegiga tagatud väärtpaberite tähtaeg on lühem kui algne tähtaeg minu laenuvõtjate ennetähtaegse sulgemise tõttu, mille tulemuseks on intressimäärade langus.
2. Intressimäära tõus, mis toob kaasa pikendamisriski, kus ettemaksed jäävad oodatust väiksemaks, kuna intressimäär tõuseb ja laenuvõtjad jäävad endiselt maksma ennetähtaegse maksmise asemel, mis viib pikema tähtajaga kui algne tähtaeg (ettemaksuga seotud eeldused on suuremad kui tegelikud ettemaksed) intressimäärade tõusu tõttu.

Ettemaksu riski praktiline näide

Võtame praktilise näite ja mõistame mõistet, et rohkem selgust saada.

Avendus on loonud hüpoteegi kogumi, mis koosneb AAA-reitinguga eluasemelaenudest, mille väärtus on 1 miljon dollarit. Selle varade kogumi keskmine tootlus on 12% aastas ja see koosneb 100 hüpoteegist. Hüpoteekpuuli keskmine tähtaeg on 10 aastat ja eeldatavasti saavad investorid põhiosa tagasi kümne aasta lõpptähtaja lõppedes.

Kolme aasta lõpus maksid 100 hüpoteegi hulgast 40 hüpoteegi (moodustades 0,4 miljonit dollarit) oma põhipositsiooni, kuna intressimäärad langesid 8% -ni. Selle tulemusena investeeriti tagasimakstud 0,4 miljoni dollari suurune tulu intressimäärade languse tõttu uuesti intressimääraga 8% esialgse 12% asemel.

Nii vähenes hüpoteeklaenude tsükli jooksul laekunud tulude ettemakse tõttu tootlus Avenduse hüpoteekpargist 2,20 miljonilt dollarilt 2,09 miljonile dollarile.

Eeldatav maksegraafik

Alates 4. aastast

Muudetud maksegraafik seoses ettemaksuga 3. aastal

Eelised

• Mis tahes laadi risk ei ole seda võtvale ettevõttele kunagi kasulik. Ettemaksu risk tekitab tulevastes intressimaksetes ebakindlust, kuna madalamate intressimäärade ettemaksu ja reinvesteerimise hirm on hirmutav ja keeruline ülesanne.
• Ainus selle riskiga kaasnev eelis on see, et tavaliselt on sisseehitatud ettemaksu riskiga fikseeritud instrumendid hinnatud, võttes arvesse varasemaid ettemaksu määrasid ja kui tegelikud ettemaksu määrad osutuvad varasematest madalamateks, annab see investori osalusele parema tootluse sama.

Puudused

• See muudab tulevased intressimaksed ebakindlaks ja sellisena hüpoteekide kogumist loodud alusinstrumendid nagu hüpoteegiga tagatud väärtpaberid kannatavad enne tähtaega tagasimaksmise ja reinvesteerimise riski madalama intressimääraga kui see, mis oli eelnevalt kindlaks määratud sellise MBSi alguses ( juhul kui intressimäärad langevad ja ettemaks suureneb, kuna rohkem laenuvõtjaid refinantseerib madalama intressimääraga), mis tõi kaasa reinvesteerimisriski
• Ettemaksu riski tõttu on MBS-iga tagatud instrumentide rahavoogusid ja tähtaega keeruline hinnata ja kindlaks määrata.

Olulised punktid

Ettemaksu riski puhul on oluline tähelepanu pöörata sellele, et seda ei mõjuta mitte ainult intressimäära muutused, vaid ka tee, mille kaudu intressid sinna jõuavad. Oletame näiteks, et hüpoteeklaen moodustati siis, kui intressimäär oli umbes 7%. Oletame nüüd, et intressimäärad langesid 4% -ni, mille tulemusena maksavad paljud majaomanikud oma laenukohustusi ettemaksuna madalama intressimääraga laenude võtmisega, seejärel tõusid intressimäärad taas 7% -ni ja langesid seejärel uuesti 4% -ni.

Teisel juhul, kui intressimäärad langevad 4% -ni, on ettemaksed madalamad ja see muudab ettemaksuriski prognoosimise ja modelleerimise keerukaks ülesandeks, kuna see ei sõltu mitte ainult intressimäärast, vaid ka teest.

Järeldus

Ettemaksurisk on siin selleks, et jääda ning laenupangas olevad pangad ja finantsasutused on sellega harjunud. Hüpoteegi hinnakujunduses võetakse arvesse ajaloolisi ettemaksu määrasid ja eeldatavaid intressimäärade muutusi tulevikus. Ettemakse võimalus toimib laenuvõtjatele ostuvõimalusena ja laenuasutus peaks selle piisavalt hindama, et veenduda, et see risk on tootepakkumistes piisavalt kajastatud ja hinnatud. Mõned populaarsed meetmed, mida finantsasutused kasutavad ettemaksu riski maandamiseks, hõlmavad, kuid ei piirdu nendega, näiteks ettemaksetrahv, sulgemistasud ja minimaalne jahutusperiood jne.